证券时报记者 郑昱

　　查阅上市公司新一期成绩单，原材料和人工成本上涨成为一大业绩杀手。回顾2008年、2009年上市公司年报，金融危机和人民币升值曾是很多“绩差生”的挡箭牌，到了2010年年报及业绩预告披露期间，“用工费用大幅上涨”一词出现的频率明显提升。

　　从公开披露资料来看，一些上市公司受人力成本上升等因素拖累业绩出现亏损。高金食品就表示：2010年国内猪肉价格持续低迷， 屠宰行业处于不景气状态，加上财务费用、人工工资较上年增加较大等因素导致2010年全年业绩亏损。无独有偶，宏达股份、海通集团也将亏损原因归结为行业问题和人力成本的上升。宏达股份表示，“有色金属行业加工费走低，产品与原料价差缩小，同时人工费用较大幅度上升，最终导致生产经营性亏损。”

　　也有不少公司明确表示，因为用工成本提升而导致业绩缩水。金飞达称，营业利润、利润总额和净利润下降均超过30%，主要原因是2010年度国内服装面料、辅料大幅涨价及公司用工成本的提升，进一步挤压利润空间。

　　需要强调的是，在劳动力成本上升的同时，居民可支配收入随之提高，对部分上市公司业绩也形成利好的影响。东方证券策略资深分析师王明旭认为，居民收入提升带动消费增长，长期来看将给酒店旅游、食品饮料、休闲娱乐、品牌服装、医药、家电、人寿保险等行业带来正面影响。王明旭还表示：“传统产业改造升级意味着淘汰落后产能的步伐加速、引入先进技术和机械设备，因此能够提高劳动生产率的技术和机械设备行业值得关注，可能会带来新的投资机遇。”

　　国都证券研究员魏静认为，人力成本提高为安徽合力等公司带来持续需求，该公司是叉车行业龙头，叉车作为物流机械主要用于货物的搬运，下游用户众多，受到固定资产投资影响较小。而安徽合力发布的业绩预增公告也不负众望：因主导产品产销两旺，公司预计2010年度净利润同比增长197%～239%。

　　此外，智云股份等自动化装备行业公司也因为机械替代人工的趋势，受到不少投资者的关注。劳动成本上升的外在压力迫使企业调整生产要素的投入比例，使用 “机器代替人工”。一方面，制造业通过自动化提高生产效率、抵御成本上升，另一方面通过工艺流程的标准化和自动化提高产品质量。

　　有意思的是，智云股份虽然被归结为受益于机械化率提升的队列之中，但其也不得不面临人力成本上升的烦恼。该公司招股说明书显示，假设主要成本项目钢材、外购件和人员工资上涨1%，近三年净利润将分别减少16.08万元、40.85万元和50.95万元，钢材、外购件和人工综合敏感系数分别为-0.96、 -1.98和-1.79，并大致呈逐年上升的趋势。