一股神秘力量尾盘抛售长江证券股票，致使承销商东方证券陷于包销的陷阱，意欲何为？

　　【财新网】(记者 张冰)3月4日，长江证券(000783.SZ)将正式增发A股，这本来是承销商东方证券的一笔好生意。

　　然而3月3日尾盘，一笔8.9万手的低价砸盘，将长江证券的股价砸到12元，这与12.67元的增发家相差甚多。此前尚有热情参与长江证券增发的投资者或许受此影响，看淡长江证券，而东方证券或许面临着余额包销的不利局面。

　　截至3月3日深夜，东方证券仍在忙着增发的销售事宜，“愁都愁死了，哪有心思去回应这些事情，也不知道对手会不会来找我们。”东方证券的相关人士向记者表示。

　　3月3日是长江证券拟公开增发不超过6亿股新股的路演日及股权登记日，4日开始申购，发行价格为12.67元。今日长江证券的股价走势尤为关键。

　　戏剧性的一幕发生在3月3日临近收市的最后10分钟，在快速下跌后，长江证券集合竞价又被强力卖出8.9万手，比之前最后一笔交易价格下跌0.75元，一举跌破了增发价，最终收跌8.47%，收于12.00元。

　　但是除了长江证券，券商板块下跌幅度并不大，兴业证券跌幅第二，跌幅1.31%。

　　根据长江证券的公告，长江证券本次发行股票数量为不超过6亿股(含6亿股)。发行新股价格为12.67元/股，预计筹资总额不超过人民币90亿元。

　　招股意向书显示，本次发行将向公司原股东优先配售，公司原股东可按照10∶2.75的比例行使优先认购权，即最多可优先认购5.97亿股，占本次增发最高发行数量的99.51%。本次发行网上、网下预设的发行数量比例为50%∶50%，申购日为3月4日。募集资金将用于长江证券主营业务及融资融券、股指期货等创新业务的扩张拓展。

　　根据增发公告，此次东方证券与长江证券签订的增发协议为余额包销，极端情况下东方证券将拿出约70个亿来买下这些股票。如果以12.67元计算，东方证券将要吃下近5.5亿股，超过长江证券现在的第一大股东青岛海尔投资公司(持有3.5亿股)，但这是违反证监会关于证券公司“一参一控”的规定。而且，东方证券即使吃下这些股份，未来想要顺利卖出去，还是一件颇为费力的事。

　　3月3日收盘后，市场的目光开始聚焦于持有长江证券8.03%的股份的海欣股份(600851.SH)。

　　海欣股份1月27日董事会决议通过，授权经营班子按不低于12元/股的价格，出售2000万股以内的长江证券股票， 并要求经营班子严格控制资金用途，制定相关操作制度。

　　据海欣股份2010年中报，1月-6月公司实现营业收入4.41亿元，较上年同期4.34亿元增长1.6%；归属于上市公司股东的净利润2030.19万元，较上年同期实现扭亏为盈，而同期长江证券的派息就为公司带来6977.50万元投资收益。

　　长江证券一位内部人士向记者表示，券商行业正在完成集中度的提高，长江证券只能通过融资的角度来提高净资本这一核心指标，长江的目标是做到券商行业的前十大。

　　根据此人透露，海欣股份的确有减持的需求，可能是主营业务需要资金，需要通过减持长江证券的股票来回流现金。

　　此前的路演过程中，有些老股东不太愿意参与本次增发，但是一些基金的态度比较明确。现在是资金收紧时期，基金不太配置金融类股票，如果需要配置券商股，长江证券会排在前三之列。

　　另据相关人士透露，市场上的说法是，长江证券的老股东对本次增发有些不满意，因为稀释了股权。

　　还有分析认为是，有一股力量今天砸盘，将股价打低之后，希望东方证券包销，或者筹码集中在东方证券手中。随后再以优惠的价格拿到东方证券手里的筹码。

　　即便不能够通过私下接触的方式获得东方证券手里的筹码，在开盘交易后，东方证券迫于资金压力会在市场上抛售长江证券的股权，这样会打压股价，这股力量可以更低的价格收集筹码。

　　“很有可能是对敲行为，最后一笔交易如果流失了200万股，如果每股亏损5毛钱，不过是100万的成本，拿这100万去赌长江证券的股价下跌，也是很划算的买卖。不过，最后的结果还是要看明天的销售。”前述相关人士分析认为。

　　不过，根据市场人士的估计，最坏的结果，东方证券包销的规模大概在30亿元左右。

　　东方证券总部在上海，注册资金为32.93亿元。■