□红金

　　近几年来，在政策的大力促进下，上海国资的重组计划稳步推进。其不同的重组案例，体现出有的放矢、量身打造的海派特色，已经走在了很多地方国资的前列。

　　就上海本地股的重组情况来看，上海国资委的重组路径大体有四种：

　　第一是集团资产整体上市，资产规模较大的母公司将优质资产注入企业规模和盈利能力都相对较小的上市公司，以做强做大经营本业。上海汽车就是典型，最近再次发布重组方案，集团整体上市纳入的资产规模不断增加，隧道股份、上海机场都有可能遵循此模式。

　　第二条路径是合并同类资产，这类企业多半是一个集团下属有多家上市公司，重组重在明确旗下多家上市公司的定位，分别合并同类主业资产，并解决同业竞争。百联集团、锦江国际集团采取的是这一模式。

　　第三条路径是先剥离主业再注资，主要利用壳资源，典型案例如巴士股份，上海地产集团旗下的金丰投资、百联集团旗下的友谊股份、上实集团旗下的中西药业和上海医药、上海电气集团旗下的ST二纺机等。

　　第四条路径是上海区国资委所属上市公司的资产整合。

　　上港模式：吸收合并

　　上港集团吸收合并上海港机，是2006年上海国资重组的一大案例，也是上海国资改革的一个样板。

　　当年上港集团换股吸收合并上海港机的价格是16.50元，超过了复权后的历史最高股价，换股比例为1：4.5。绝大多数投资者选择换股而不是要现金。 2010年11月，上港集团公布非公开增发方案，以4.49元/股的价格向上海同盛投资(集团)有限公司发行17.64亿股A股股票，用以购买洋山港二期及三期资产，交易对价为79亿元。

　　海通模式：借壳都市股份

　　2007年初，对都市股份进行重大资产出售暨吸收合并海通证券，是上海国有资产战略性调整的需要，当时光明食品集团拥有上海梅林、光明乳业等5家上市公司，将都市股份让壳于海通证券，既有利于盘活上市公司的“壳资源”，又有利于该集团现代都市农业资源的整合，同时也给海通证券创造了上市机会。

　　当年恰逢证券股火爆行情，都市股份复牌后大涨，股价翻10倍有余。海通证券模式取得成功。

　　上药模式：换股吸收合并

　　2009年10月，在上海市国资委主导下，上海医药公布重组方案，公司换股吸收合并上实医药、中西药业，购买上药集团、上实控股旗下医药资产，打造“新上药”，上实医药、中西药业退市，牵涉到了上海、香港两地4家上市公司。重组后的“新上药”，囊括此前上药集团和上实集团旗下核心医药资产，形成医药工业和医药商业两大业务板块，成为覆盖医药行业全产业链的大型综合性医药龙头企业，也成为上海国资委下属的医药产业的唯一上市平台。

　　广电模式：资产注入

　　2011年1月11日，广电信息拟进行重大资产重组，将上海东方传媒集团旗下百视通技术等相关资产注入上市公司，拟注入资产预估值约43亿元，公司拟以12.23亿元现金外加定向增发方式进行，按照7.67元增发价，新增发行股份约4亿股，总股本从7.1亿股变为11.1亿股，而东方传媒将成为公司第一大股东，股份占比41.6%。由此，广电信息将华丽转身为新媒体公司。从方案出台后的二级市场走势看，反响良好。