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　　编者按：民生银行本次215亿元规模的增发饱受诟病，史玉柱的兴奋与董文标的食言成为媒体关注焦点。本次4.57元增发价格被指明显偏袒参与定向增发的公司，损害小股民利益，有位散户王先生已致电证监会提出质疑。民生银行董事长董文标先是言而无信忘记三年不融资的承诺，昨天又说“不满足监管要求，民生银行没法开门了。”试问，董文标始终考虑监管要求没错，那把小股民的回报又置于何地呢？

　　民生兴业食言 联手农行再融资860亿元

　　经历过去年银行的密集再融资，新年伊始，三家上市银行又迫不及待地拉起了再融资的大旗。1月6日，农行宣布拟发行不超过500亿元人民币次级债；7 日，兴业银行公告称董事会决议发行不超过150亿元次级债以补充附属资本；民生银行同天也公告称，将非公开发行不超过47亿股新股，募资近215亿元。三家银行加总，募集资金总额逾860亿元。

　　新年刚刚开始，为何银行就开始迫不及待地再融资？分析人士表示，由于监管部门可能采取一些新的监管指标和措施，以及巴塞尔协议Ⅲ提出的新资本充足率标准等，令银行承受了较大的资本金压力，为满足未来发展需要，估计今年银行业仍将掀起新一轮的再融资大潮。

　　穷银行 富银行

　　躺着挣钱，站着要钱。或许以后还要坐着收钱。

　　新年甫一开始，银行就要再融资。民生银行、兴业银行和农行三家宣布融资的总额达到865亿元。而在去年，包括工行、建行、交行、中行在内的11家上市银行再融资金额超过4000亿元，如果加上农行和光大银行的IPO，融资金额将达到5000亿元。

　　民生银行此前曾拍着胸脯保证，不会再融资了，而农行在IPO不到半年就再度伸手要钱。我们权当一个笑话吧。套用徐志摩的一句话，“不融我幸，融之我命”。

　　没完没了就知道伸手要钱 银行股圈钱小散不满

　　新年伊始，股民们对今年的市场充满了期待，但是没想到三家银行的天量融资让年初的反弹消失殆尽。

　　记者发现，小散们对银行再融资的举动非常不满。一位网友在微博上说：“民生、兴业、农行三家银行发布的再融资计划，市场闻风而跌。最无耻的是农行，半年前刚刚上市，做了全球最大的IPO，居然不到一年，就继续伸手要钱。上市之后直接要够了不就完了吗？ ”沙黾农也在微博上表示：“银行股没完没了地从股票市场圈钱充分体现了这些超级大盘股、超级圈钱行业的‘投资价值’！尤其是农业银行，至今还在破发状态，竟然又开始再融资！”还有网友表示，银行板块已经成为“圈钱”的代名词！肆无忌惮的再融资已经使得A股沦为“人造熊市”！

　　多家上市银行宣布再融资 专家：A股将受负面影响

　　对于这一轮融资潮，国泰君安首席经济学家李迅雷给出了这样的解释：

　　李迅雷：每个银行的信贷规模都受到资本充足率的影响，你原来信贷放太多了，你的资本金不足，那么现在要补充这个资本金。

　　记者：那您觉得这一轮银行业再融资会像去年那样有4000个亿么？

　　李迅雷：再融资没有那么多应该，大的银行基本上去年都已经融资了，接下来就是一些股份制银行可能资本充足率没有达到要求。

　　民生银行增发惹小股东质疑 散户致电证监会

　　自定向增发方案公布后，在各著名网站股吧开始出现一篇名为《致民生银行董事会的公开信》的帖子，迅速引来数百网民跟帖。 散户们认为，在民生银行上市后股价最低迷的时间增发应该是最不理性的选择。同时，定向增发价格过低，对应的市净 率仅为1.09倍，再扣除各项费用后，几乎就是按净资产增发。

　　这样，一般老股东不仅难以从增发中获得每股净资产的增厚，反而面临每股收益被摊薄15%。另外距实际增发还有6个月，这么长的时间在民生银行股票头上悬上 一把利剑，对其极度低迷的股价将会是雪上加霜。于此同时，定向增发对象也令小股东们感到不公平。虽说新定向增发的股份3年内不得流通，但他们手中现有的股票则有可能随时抛出变现。左手买进低价增发股，右手抛出现有流通股，转瞬之间10%的利润到手。市场则因此面临极大的抛压，中小股东将成为他们牟利的牺牲品。

　　记者辗转联系到其中一位散户，王先生及家人共持有民生银行近10万股。他认为，此次公布的方案对散户来说明显不公平。昨日，他已致电中国证监会向有关部门提出了自己的质疑。

　　增发对象遭质疑

　　有业内人士质疑，民生银行此次增发价格过低，明显偏袒参与定向增发的公司。而且，很明显参与增发的泛海建设和上海健特这两家公司的目的，就是为了在解禁后及时卖出获得巨额利润，并不是为了长期投资而打算。此次定向增发对象中仍有这两家公司，其中到底存在什么猫腻？是否存在利益输送？

　　公开资料显示，此次参与民生银行定向增发的7家机构包括泛海建设、史玉柱的上海健特等公司。其中，泛海建设在2007年末所持民生银行股份刚刚到期便进行了抛售，在短短一个半月左右的时间里套现约22.5亿元。在抛售的同时，还表示将有意在未来的6至12个月内增加其在民生银行中拥有权益的股份，获利颇丰。而史玉柱的上海健特公司，2009年一季度减持了民生银行5.78亿股，获利高达27.34亿元。原第三大股东即史玉柱控制下的上海健特生命科技有限公司减持该行5.78亿股，目前剩余持股3.19亿股，列民生银行第九大流通股东。而在同日公布的2008年年报中，健特还是第四大股东，持有8.97亿A股。按一季度民生银行平均股价4.73元／股计算，史玉柱此次减持将获得27.34亿元的收入。

　　史玉柱也难掩心中兴奋，几乎在第一时间以博客形式对外宣扬道，健特认购14.24亿股，每股4.57元，需65亿元，锁定期3年。他透露民生银行融资的理由是“核心资本告急”，65亿元“算点小贡献”。此后，史玉柱似乎已陷于兴奋状态。从8日凌晨2点到上午10点多，他一直没停止更新。沉默一天后，9日上午10点又出来回应说，他不是前10大股东，也不是董事会战略决策委员会成员，无权参加提案形成决策，只是18名董事中一名“微不足道的非执行董事”，但他喜欢民生银行。

　　小散不满银行融资没完没了

　　有自称叫做年福洋的投资者，建议大家在股东大会时通过电脑交易软件投反对票。并表示如果股东大会通过此方案，将独自一人到中国证监会递交抗议请求书，请求证监会否决这次增发，并独自用合适的方式抗议。

　　国信证券表示，目前估值使得很多银行出现并购价值。如果增发价、配股价、转股价在每股净资产价格附近，这种再融资对于现有股东几乎没有价值，依靠其15%-20%左右的ROE及利润留存带来的价值增长甚至回购股票，是对老股东更好的选择。原有大股东以很低的估值参与定向增发也将会是2011年常见的融资方式，这也是对其利益的维护手段。

　　低价增发让小股东沦为牺牲品

　　通过低价增发的重组方式，相关利益方从中获得了惊人的超额收益，然而这种超额收益显然是建立在损害其他中小股东利益基础上的，中小股东被迫成为利益输送中的最大牺牲品。

　　一位不愿具名的券商分析师指出，低价增发，中小投资者的利益空间将从中受到双重挤压。“为了支付相同的对价，上市公司必须增发更多的股份，这样一来，上市公司股本数量将额外大幅增加。而这些额外增加的股本一方面稀释了原来中小股东的股权，另一方面摊薄了公司的每股收益，推高了股票市盈率，加大股票市场风险的同时更限制了股票在二级市场的成长空间。”

　　民生银行董事长回应增发质疑：不融资没法开门

　　在2009年底H股上市之时，民生银行也曾表示过未来三年不再融资，但此次方案的公布则距离上次H股IPO融资时隔仅1年，也因此，民生银行同时被指“食言”。

　　因此董文标在昨日召开的民生银行成立十五周年新闻发布会上回应称，“民生银行没有犯错”。增发是因为监管部门要求银行的资本充足率再提高两个点，而且民生银行并没有选择公开增发。“如果不满足监管要求，就是不遵守纪律，明年银行没法开门了。”

　　对于增发价格不合理的质疑，董文标则称，增发价定为市场价的九折是非公开发行的规定。不能说现在5块钱，7块钱卖，这不符合市场规律。