随着中小板和创业板“爆炒”成风，部分上市公司大股东迅速“暴富”后，开始在限售股上“打主意”。记者昨日从研究机构普益财富的分析报告了解到，信邦制药董事长张观福以所持870万股限售流通股的股权收益权质押，通过发行信托产品的方式计划募资达1亿元，这被部分信托业内人士指为变相套现的手法。

　　本报记者 徐可奇 实习生 沈梦雪

　　限售股被指变相套现1亿

　　根据中融信托发布的公告显示，目前正在发行的“信邦制药股权收益权投资集合资金信托计划”最低成立金额为1亿元。该信托产品的期限为36个月，预期年化收益率根据委托人认购信托资金的期限，划分为三档：自信托成立之日起第1年内，预期年化收益率为8%；第2年内的预期年化收益率为14%；第3年内的预期年化收益率为16%。

　　根据上市公司的公告显示，信邦制药于去年4月16日在中小板上市，距今尚不足1年时间。普益财富研究员陈朋真分析，该信托计划募集资金1亿元，是用于受让信邦制药董事长张观福持有的870万股信邦制药限售流通股的股权收益权。

　　“大股东持有的限售股按规定不能抛售，股价涨得再高也是纸上富贵，难以兑现。”一家信托公司负责产品设计的副总经理表示，但限售股通过信托渠道筹资，相当于大股东变相提前套现用于其他用途，使所谓限售期的规定形同虚设。

　　预期收益率如镜花水月

　　“信邦制药董事长张观福以所持限售股作为质押，但该信托计划的主要风险点有两方面。”普益财富研究员陈朋真指出，一是该计划并未披露张观福融资后的具体用途，这可能会导致信息不对称，造成道德风险；二是信托存续满一年后，张观福可选择提前结束，这使投资者面临再投资风险。综合来看，投资者还需获得以上未知信息后，再综合考虑是否购买。

　　记者同时注意到，中融信托在公告内容中表示，预期年化收益率仅为对受益人可能取得的信托利益数额的估算，不代表受托人对信托利益的任何预测，也并非受托人对受益人可取得的信托利益所作的任何承诺。

　　“收益率虽然看起来比较高，但这只是预期的，对投资者来说并不能保证。”研究员陈朋真特别提醒，信邦制药股权信托产品的实际收益率与信邦制药的股价走势并无关联，即使信邦制药的股价出现大幅上涨，也不意味着投资者的收益会水涨船高。

　　大股东隐秘借用信托渠道

　　“投资者看到股权收益权投资集合资金信托计划的产品名称，很容易以为是与股价相关联，其实不然。”

　　另一家信托公司的市场部总监对记者坦言，其实此类产品只是以股权作为质押，部分上市公司大股东在隐秘借用信托渠道套现限售股上“煞费苦心”。

　　据记者从信托业内人士处了解到，此前已有部分上市公司在通过信托渠道套现限售股上悄悄“试水”。例如，创业板公司红日药业的第一大股东天津大通投资将400万股有限售条件的股权质押给天津信托；另外，莱美药业的第二大股东邱炜将其持有的限售期内共计800万股质押给中原信托。