实习编辑 何瀚暐 

　　民生银行1月7日发布公告称，由于正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，为维护投资者利益，公司A股股票于2011年1月7日停牌一天。该行没有在声明中透露更多细节，称将于今日闭市后公布其完整的融资计划。该行昨日在香港表示，其H股股票周五也将停牌。消息人士表示，民生银行拟定向增发以补充资本金。而具体的融资方式则在市场此前猜测的定向增发或H股融资中选择了定向增发A股的方案，融资额约200亿元人民币，拟定向增发的对象中包括中国人寿等老股东。另有接近投行的消息人士指出，公司拟增发的对象还包括泛海控股集团等6-7家投资者。“民生2009年H股融资时仅是按照核心资本充足率7%的标准制定，后期银监会对资本要求不断加码，导致民生资本充足吃紧。”一位银行业分析师表示。机构普遍预计民生银行融资额度约200亿元，以保证该行12年核心资本充足率保持在8.5%以上。“意外”启动定向增发虽然这次民生银行募资方案出炉时间早于市场预期，却也在市场预料之中。根据资料显示，该行曾于2009年11月通过港股募集293.37亿元，资本充足率和核心资本充足率分别达到10.83%和8.92%，管理层曾表示两三年内无需再融资。但

　　民生银行1月7日发布公告称，由于正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，为维护投资者利益，公司A股股票于2011年1月7日停牌一天。

　　该行没有在声明中透露更多细节，称将于今日闭市后公布其完整的融资计划。该行昨日在香港表示，其H股股票周五也将停牌。

　　消息人士表示，民生银行拟定向增发以补充资本金。而具体的融资方式则在市场此前猜测的定向增发或H股融资中选择了定向增发A股的方案，融资额约200亿元人民币，拟定向增发的对象中包括中国人寿等老股东。

　　另有接近投行的消息人士指出，公司拟增发的对象还包括泛海控股集团等6-7家投资者。

　　“民生2009年H股融资时仅是按照核心资本充足率7%的标准制定，后期银监会对资本要求不断加码，导致民生资本充足吃紧。”一位银行业分析师表示。机构普遍预计民生银行融资额度约200亿元，以保证该行12年核心资本充足率保持在8.5%以上。

　　“意外”启动定向增发

　　虽然这次民生银行募资方案出炉时间早于市场预期，却也在市场预料之中。

　　根据资料显示，该行曾于2009年11月通过港股募集293.37亿元，资本充足率和核心资本充足率分别达到10.83%和8.92%，管理层曾表示两三年内无需再融资。但2010年6月10日，近半年之隔，民生银行即发行次级债券58亿元，以补充附属资本。而在同年的12月27日，再次宣布该行拟发行100亿元次级债用于补充附属资本的计划获银监会批准。

　　2010年来， 民生银行大力发展商贷通业务以减少资本消耗，截至去年三季度，资本充足率和核心资本充足率分别微降至10.81%和8.34%。考虑到公司在2011年预计有1500亿元贷款增长，如不补充核心资本，公司在2011年底核心资本充足率将低于8%的监管要求。

　　高盛则表示，由于民生银行一级资本充足率仅为8.1%，低于同业平均水平9.9%，同时中国银监会又可能筹划更加严格的资本率要求，并已经提高地方平台贷风险覆盖率，因此民生银行此举并不意外。

　　瑞银认为，民生集资应不会令市场意外，唯时间上仍较预期为早，相信是其资本消耗较快，以及未来数年的自然增长不足支持扩展计划所致；估计若以10%折让，发行总值人民币164亿-238亿元的新股，将拖低每股盈利10%-14%；维持该股沽售评级。民生H股停牌前报6.59港元。

　　核心资本充足率有望改观以应对监管要求

　　民生银行的增发旨在提高核心资本充足率。在股份制银行中，民生的核心资本充足率处于偏低水平。银监会之前曾公布，中国商业银行三季度末加权平均资本充足率为11.6%，加权平均核心资本充足率9.5%。

　　“民生银行核心资本充足率略高于8%，接近监管层对资本充足率的下限要求，2010年的加权风险资产在1.4-1.5万亿元左右，若此次A股定向增发200亿左右，能增加核心资本充足率1个多百分点，到9-10%。”交银国际银行业分析师李珊珊说。

　　中信证券则预计，民生2010年预计盈利170亿元左右，若本次融资200亿元，资本充足率和核心资本充足率将分别达到12%和9.32%。按8%的最低核心资本充足率要求计算，本次融资可支持2000亿元贷款增长。

　　根据民生银行发展规划，未来三年，该行重点贷款业务——商贷通，要做到5000亿元，该业务2010年三季度余额约为1300亿元。这意味着贷款增速不会放缓，民生银行明后两年的增长计划依然较为激进。

　　一接近该行人士认为，除了监管标准提高，地方融资平台贷款的资本权重也已经确定，预计将降低民生银行资本充足率0.5个百分点。2011年初，央行明确将实施差别准备金管理，据测算，民生银行若想免于缴纳，其今年贷款目标增速应为14%左右，低于同业增速。他表示，“爽约两年内不再融资的承诺，也是无奈之举。”

　　金融业再融资潮隐现

　　昨日市场传言中国平安近期有巨额再融资计划，导致该股当日大跌。之后平安立即发布公告对再融资传闻给予否认。但迫于监管更严格和现实的融资动力，民生银行今日宣布筹划定向增发。同时农行发布公告称，拟发行部超过500亿次级债。而中行也将于1月28日召开股东大会审议2012年底之前在港发行总规模不超过200亿元人民币的债券，新一轮融资潮或再起。