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　　本报记者 张玉香 北京报道

　　“内销每粒片仔癀要200元，现在的股价与药价相比，还是差很远的。”投资者张先生对片仔癀的前景依然乐观。

　　从2010年7月至今，片仔癀(600436)的股价已经从最低时的每股32.35元，最高上涨至每股94.83元。仅仅4个月的时间，股价翻了2倍。如果单算11月12日至25日收盘，在市场处于震荡整理之时，片仔癀累计涨幅达39.09%。

　　是什么在支撑片仔癀“妖性”上涨？

　　“对于股价走得比较高，公司内部并没有什么应该公布而未公布的消息。可能还是热钱流入医药板块带来的上涨。”片仔癀证券事务代表陈海建对本报记者表示。

　　提价预期助涨股价

　　“股价冲到这么高确实出乎我们的意料，市场反应这么强烈可能还是从市值角度考虑的。”一位不愿具名的业内分析师对本报记者表示。

　　据了解，片仔癀源自明代宫廷配方，主要有麝香、牛黄、蛇胆、三七等名贵中药制成。其配方和工艺均属于国家绝密级。

　　建立于稀缺性基础上的提价预期，可能是其股价上涨的一个重要因素。“目前医药原材料上涨幅度较大，比如生产片仔癀的三七，我们今年的采购价格是500元一斤，去年的时候只有100多元，因此提价是在预期之中。”陈海建表示。

　　事实上今年1月，片仔癀内销价格已经由每粒180元上调至200元。但是外销价格一直保持在每粒20.5美元。因此，市场对其外销价格上调的预期较为强烈。

　　中金公司医药分析师孙亮在报告中称，片仔癀出口低速低价，严重拖累了其业绩。今年公司第三季度报告显示，与同期相比，第三季度片仔癀出口量累计只增长11%，而出口额增长13%，明显低于国内增速。

　　另一份券商报告认为，片仔癀境外三年代理合同今年年底已经期满，其外销价格有强烈的提价预期。

　　对此，陈海建称：“片仔癀的海外销售一直由漳州市政府下面的一家公司代理，海外市场的销售和广告之类的一直都是他们自己做，我们给这个公司的代理价格也比较低。”陈海建同时表示，每次片仔癀的提价都是内销和外销轮动，只是对于外销提价的具体时间以及价格还不能确定。

　　而上述不愿具名的分析师则表示，片仔癀作为具有悠久历史的中药企业，具有独家中药品种，与云南白药、东阿阿胶相比，片仔癀的市值并不算大。“市场把其股价拉得这么高，可能是看重其潜在的升值空间吧。”

　　10月27日，中金公司曾经对片仔癀与品牌中药上市公司进行市值比较。当日片仔癀的收盘价为每股54.59元，市值约为76亿，而云南白药、东阿阿胶的市值分别为444亿和183亿。按照片仔癀11月25日的收盘价每股85.89元计算，其市值约为120亿，与之具有可比性的云南白药，按照同日每股67.02元的收盘价，其市值大约在465亿。

　　药妆业务是未来看点

　　在众多分析师眼里，片仔癀的药妆业务将是未来业绩的一个亮点。

　　片仔癀公司目前具有片仔癀系列日用化妆产品。陈海建告诉记者，目前片仔癀大概有六七十个单品。“药妆主要是从去年下半年开始做销售的，去年有3000万到4000万的收入，公司认为前景还不错，因此今年加快了发展步伐。”

　　据公司2010年1-6月份半年报显示，目前化妆品、护肤品占其营业收入的比重还很低，仅有3℅左右，但是其利润增长较快。2007至2009年销售增幅均在50%以上，2010年上半年增幅同比也达到22%。

　　“药妆的前期工作刚刚开始，上半年公司一直在探讨网点的模式以及进行人员招聘等。”陈海建表示，今年上半年片仔癀和国内一家营销策划公司签署了三年期的营销策划协议。另外，还和韩国最大的药妆原材料提供商签订了合作协议。

　　但是对于未来药妆在整个业务中的比重，陈海建表示，公司希望以后业绩并不单单依靠片仔癀这一味药。

　　“从云南白药牙膏的成功可以看出，中药功能类日化产品市场潜力很大。未来化妆品业务是其业绩的看点之一，但是近期公司主业片仔癀的增长还要依靠提价。”上述不愿具名的分析师表示。

　　点妖成金

　　机构翻云覆雨股价不断上行

　　作为国家绝密医药保护品种之一，片仔癀近几个月的涨势确实有些疯狂。

　　从今年7月5日最低时的每股32.35元，涨至每股94.83元，仅仅用了四个月左右的时间。而最近的11月17日和23日，片仔癀连续两次发布股票异常波动公告。11月12日至16日，18日到22日，两次连续三日股价涨幅偏离值超过20℅。

　　在这轮疯狂炒作中，主要的推动力就是机构。上海证券交易所统计数据显示，2010年11月17日至23日，在片仔癀的前五大卖出席位中，有四个是机构席位，当日卖出金额约为5484万元。

　　2010年18日到22日，在片仔癀的前五大买入席位中，四个为机构专用。据记者计算，机构买入金额约为6416万元。

　　在机构的卖出买入之间，片仔癀的股价不断上行。

　　“与云南白药、东阿阿胶相比，片仔癀的市值总体不大。市场可能看重的是其未来潜在的成长空间。”申银万国一位分析师对本报记者表示。

　　行业表现

　　医药板块题材轮动热炒

　　对于片仔癀近几个月的迅猛上涨，业内分析师认为，可能与医药板块题材的轮动热炒有关。

　　“片仔癀是个稀缺性医药品种，并不是大众的东西。在原材料药价格上涨的大背景下，片仔癀作为市场的一个亮点被炒作起来，和板块的其它题材被炒作没什么区别。”渤海证券一位分析师表示。

　　该分析师称，医药板块作为防御性比较强的品种，经常有一些题材被轮番炒作。虽然与其它国家保密中药品种相比，片仔癀的总市值较小，但是股价上涨这么快，未来很可能会有一个下调的过程。

　　渤海证券在2011年度策略投资报告中表示，目前医药板块的估值已经整体偏高。未来医药板块的投资，主要是选择那些能够化解高估值压力的企业。该报告列举了诸如有创新性新药、并购重组题材以及有国际化推动等类型的企业。

　　片仔癀公司目前的主要盈利依靠片仔癀单一医药品种，而市场一直寄予厚望的药妆真正对业绩形成支撑，还需时日。目前公司另一个重点医药品种普药金糖宁，虽然已经在5个省份进入了医保目录，但是在近两年形成业绩的可能性比较小。

　　“金糖宁的降糖副作用比西药要小，但是公司目前不能大量生产，因此营销工作也没有大力去做。”公司证券事务代表陈海建表示，今年年初，片仔癀公司已经投入9000万对金糖宁生产项目进行立项，用于金糖宁生产线的建设，投产大概要2年左右时间。(张玉香)