紫金矿业回归A股时就尽显迷离，污染门事件为何使它因祸得福？

　　本刊记者 张艳丽

　　虽然总部位于偏僻的福建省上杭县，但紫金矿业集团股份有限公司(下称紫金矿业601899.SH，02899.HK)从来不甘于寂寞，伴随它表演的还有它的股票。

　　这是一支备受争议的股票，2003年先在香港上市，2008年回归A股，当时就沾满一身“妖气”。

　　2003年12月23日，紫金矿业首先在香港联交所主板挂牌上市，成为首家在境外上市的国内黄金生产企业。

　　五年后，它回归A股，成功在国内A股市场再次募得资金。今年7月12日开始，“污染门”曝光让紫金矿业醒目的映入视野。这支身份特殊的“中国黄金第一股”因污染问题再次被推上A股最醒目的位置。

　　惊魂5分钟

　　其实，紫金矿业本来就有令人瞠目结舌的基因。2008年4月25日，它从港股回归A股上市，当日就把它的扑朔迷离表现得淋漓尽致。

　　出于同港股“同股同权”的考虑，紫金矿业以每股的面值0.10元回归。在A股市场，紫金矿业股票按照0.10元的面值(申购价格为7.13元/股)发行，这在A股新股发行的历史上尚属首次。由此，紫金矿业成为当日最大的看点。此前A股的股票都是以1元的面值发行的。

　　紫金矿业以这种创新的玩法回归A股上市，颠覆了投资者原始的投资思维。同时，投资者对它的操作，也让紫金矿业股票上市当日就走出了一波过山车的行情──2008年4月25日，紫金矿业股票不仅享受了股价拉涨时的众星捧月，也同时饱尝了跌价后的遍体鳞伤。

　　该日，紫金矿业的开盘价为9.98元，开盘仅上涨40%。但午后出现交易异动，股价疯狂拉升。大约14时20分，它站上22元的巅峰。由于紫金矿业是以0.10元面值发行的，换算为1元的面值，其实际股价高达220元，一度成为沪深两市的第一高价股。

　　由此，上证所紧急出手，决定4月25日14时26分起暂停紫金矿业交易半小时。4月25日14时55分起恢复交易。复牌后紫金矿业开始自由落体式狂跌，5分钟内跌幅缩窄至95.23%，最终以13.92元收盘。按总市值来算，这短短5分钟就蒸发掉了1116.77亿元。

　　而当天追高后未能有幸逃离的散户，开始了漫长的高位被套的日子，至今仍有高位被套者没有机会解套。现在提及当日紫金矿业冲到的22元高位，仍会让人想到中石油(601857.SH，0857.HK)回归A股时候的48元之巅——中石油A股上市第一天的开盘价是48.60元，但之后股价一泻千里，套牢无数散户。该价格此后被认为是中石油股票不再可能达到的高位。

　　而紫金矿业25日上市时13.92元的收盘价，换算成1元的面值后相当于每股139.2元，这一价格和其对应的市盈率均高于同日山东黄金和中金黄金的收盘价和市盈率。

　　业内认为，紫金矿业0.10元面值的股票明显混淆了股民的判断。假设以1元面值发行，它就会和整个市场的价格体系保持一致，那么紫金矿业的发行价将高达71.30元/股。

　　如此之高的发行价，让A股市场发生一场地震都是有可能的。因此，通过使用“障眼法”，紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价，在悄无声息之中达到了股票顺利发行的目的。难怪业内人士都表示这支股票深不可测，谨慎投资为好——根据上市前机构对它的估值，紫金矿业上市首日的股价均值应在10元左右。

　　另外紫金矿业真正回归A股的时间也让人颇感巧合。早在2007年12月26日，证监会发审委召开会议就已经审核通过了紫金矿业的IPO申请。但紫金矿业却迟迟未正式登陆A股。2008年4月24日，大盘受印花税下调的刺激高开8%，使得前期看空资金重返股市，当日千股涨停。4月25日，紫金矿业在市场弥漫着“疯狂热情”的气氛里开始了它在A股首日的过山车演绎。分析师认为，紫金矿业当日之前迟迟未回归A股就是在“伺机登陆”。

　　紫金矿业2003年在香港的上市也曾喧嚣一时。那年12月23日，它在香港联交所主板挂牌上市，发行3.483亿股，每股面值也是0.1元。上市当天即以4.7港元/股开盘(高开42%，招股价3.3港元/股)，募集资金11.5亿港元。当时媒体就报道其为1997年以来港股最热门的IPO之一。当年紫金矿业登陆香港联交所时发行了40.05亿股H股。

　　造就暴富神话

　　紫金矿业套牢无数散户，使其至今未见解套时机，但它的天量原始股的解禁，却成就了原始股持有者的财富传奇。

　　时隔一年，2009年4月27日，周一，紫金矿业49.25亿解禁股迎来A股上市流通的机会。这次解禁的股份占到了其总股本的33.87%，是其之前流通股总量的3.5倍。目前，除第一大股东闽西兴杭国有资产投资经营有限公司外，紫金矿业全部限售股都已经解禁。

　　作为中国产金单位成本最低的黄金股，紫金矿业股的解禁让它的原始股持有者金光闪闪。

　　觊觎者之一的是福建新华都集团董事长陈发树，他因42亿元的套现成为2009年A股市场的套现王，也是继黄光裕之后，第二个股市套现大王。2006年，黄光裕曾从国美电器套现高达135多亿港元，他的套现之地是香港联交所。

　　厦门恒兴集团有限公司持有紫金矿业4.75亿股。自然人柯希平正是厦门恒兴实际控制人，持股比例为95.40%。

　　在本次解禁名单上还包括紫金矿业董事长兼总裁陈景河，其持有1.146亿股，也在4月27日取得流通权。位列第六至九位的四名自然人胡月生、李荣生、邓干彬及陈小青，累计持有紫金矿业7.464亿股。

　　除陈发树、柯希平和陈景河等人之外，紫金矿业原始股解禁，也让一群原本为了生计不辞劳苦打工赚钱的人，一夜之间金梦实现。吴文秀等170名自然人的账户里多出了高达百万元的现金。这170名自然人持有首发限售股合计4.36亿股，按照市价计算，他们的平均账面资产已达170万元。

　　一夜暴富的奇迹，他想都没有想过。自1990年紫金矿业传奇人物陈景河开发紫金山伊始，山坡上同康村的命运便和紫金矿业系在了一起。2000年的溃坝事件彻底打断了同康村的山村历史，让村民们第一次真切领略到了资本无坚不摧的力量。

　　2000年8月底，因紫金矿业股份矿区的环保设施在设计、管理上存在漏洞，一场百年不遇的暴雨导致了溃坝。事件发生后，同康村不得已移居到了上杭县城边上，他们也彻底地成了失去土地的人。随后的补偿，上演了中国很多失地农民的普遍遭遇──紫金矿业拿不出足够的钱来赔偿他们。没有钱的赔偿者，只能抵押上自己的原始股票，没有任何商量的余地。

　　2001年6月17日，村委会召开会议，决定把股票分摊到每个人头上。后来，紫金矿业却蒸蒸日上，而当时没有人预见到这份股票会有一天这么值钱。

　　当然，紫金矿业天量解禁股的去向以及所走出来的行情，也骤然成为市场的热门话题。2009年4月27日，紫金矿业的股价看似波澜不惊，实则暗流涌动。紫金矿业的解禁股俨然已经成为当时大宗交易市场的热点，但询盘问价者多，成交者寥寥。由于黄金价格当时在高位运行以及另外两只黄金股(中金黄金、山东黄金)的强劲表现，为紫金矿业股价提供了支撑。当日，紫金矿业报收9.43元，跌2.08%。

　　在4月28日紫金矿业随整体黄金股回调7.21%后，4月29日，紫金矿业开盘6分钟再跌逾5%。但此后开始反攻，尾盘急拉迫近9元关口，但随即再次出现下跌，最终报收8.78元，微涨0.34%。

　　此后紫金矿业股价跌幅趋缓，但5月4日始市场换手率大幅放大，资金有明显的流出迹象，这其中不排除解禁限售股的抛售。

　　“污染门”竟成利好

　　紫金矿业的大落大起让它的大股东神采飞扬地坐享其成。但追究其发家史，环保事故却一直和紫金矿业如影随形。今年5月，环保部曾经发文通报批评11家存在严重环保问题的上市企业，紫金矿业为第一家。

　　环保部点名批评本应成为一记警钟，督促紫金矿业对旗下存在污染隐患的企业进行整改，然而紫金矿业并没有顺利度过整改期。当然，这并没有给紫金矿业留下遗憾，反而在半年后给它带来股价提升。

　　7月12日，紫金矿业A股和H股同时停牌。7月12日晚间发布公告，披露紫金山铜矿湿法厂污水池于7月3日发生渗漏，导致约9100立方米含铜酸性污水进入汀江，本次事故对紫金山铜矿湿法厂的生产造成很大影响。

　　该消息一经披露，13日复牌后紫金矿业A股和H股股价立刻双双大跌：紫金矿业A股跌3.68%，报5.76元，成交额5.38亿元；H股跌12.19%，报4.9港元，成交额10.82亿港元。

　　而此次信息披露已经是在造成汀江重大污染9天之后。自3日污染事件发生以来，紫金矿业股票一直处于正常交易中，该公司并未通过公开渠道公告污染事件。从7月5日至9日，紫金矿业A股连续上涨。

　　在深陷“环保门”的同时，紫金矿业由此还陷入被投资者质疑信息披露过于迟缓的“瞒报门”。各大券商13日纷纷调低紫金矿业的投资评级。中银国际称，污染事故带来的不确定性，对公司产生的负面影响难以评估，因此下调其评级。美林将紫金矿业的评级下调至“跑输大市”，将目标价大幅下调了37%。

　　此后，紫金矿业7月17日晚再次发生渗漏事故。7月19日，开盘之初深跌超3%，一度领跌有色金属板块，盘中股价再创新低至4.97元。从13日始，紫金矿业股价走出了一波震荡下跌的行情。

　　转机在7月20日呈现。当天，黄金股在股市向好气氛的推动下集体反弹。大盘略微高开，之后呈现单边上扬的态势，沪指很快突破2500点，有色金属、券商股领涨大盘，量能也明显放大，大市进一步上扬空间打开。

　　当日，重金赔偿、停产整顿、立案调查、高管被刑事问责等消息不断冲击着业界的神经，依然身处“环保门”重压之下的紫金矿业在二级市场却成为涨停急先锋。它以5.20元低开之后迅速走高，盘中一度触及涨停，并于午后保持涨停姿势，直至收盘。紫金矿业不仅领涨黄金股，而且带动有色金属、煤炭股等资源股大涨。至收盘时，紫金矿业封死涨停，报5.73元，涨停板有17.3477万手的封单。

　　有意思的是，紫金矿业于7月19日接到中国证券监督管理委员会《立案调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违规一案被立案调查；7月20日，紫金矿业董事会表示公安机关已经依法对紫金山铜矿湿法厂污水渗漏突发环境事件涉嫌重大污染事故案进行立案侦查，紫金山铜矿湿法厂相关责任人被刑事拘留。

　　双重重压之下，紫金矿业股价可谓是顶风涨停。而整个有色板块当日表现虽有起色，但并不强势。紫金矿业如此大幅度的表演，的确令市场浮想联翩。

　　这并不是紫金矿业唯一的一次反常规。7月20日之后，紫金矿业进入了等待处罚期，而其股价也进入了横盘整理期。9月30日，紫金矿业以大阳线方式结束了十一黄金周前的行情。

　　10月8日，送走了十一黄金周，紫金矿业也接到福建省环保厅发出的处罚通知：涉及罚款金额为956.313万元。

　　当日紫金矿业股的表演更让多数人瞠目结舌。紫金矿业以7.66元大幅高开5.36%，开盘后6分钟就被巨量买单封涨停，直到以8.00元收盘，仍有5955万股买单封于涨停板。

　　当日，山东黄金与中金黄金并未封涨停，但在国际金价上涨对黄金股的影响排名中，紫金矿业位居中金黄金和山东黄金之后。由此，紫金矿业的强势涨停让人颇感蹊跷，难道是“悲情式”的绝地反击？

　　睿华基金执行合伙人墨非认为，该通知具有利空出尽变利多的效应。此数额的罚款其实是地方政府对其进行的隔靴搔痒的行政处罚──不到1000万元的罚单，对紫金矿业来说仅是九牛一毛——紫金矿业2009年年报显示，公司销售收入209.56亿元，归属母公司股东净利润高达35.41亿元。956万元的罚款，不过是其利润的0.27%。

　　此后，除了铜价、锌价大幅上涨的环境对金价构成直接利好之外，当时美联储正酝酿的刺激经济增长措施(2010年11月4日凌晨公布的QE2)会打击美元汇率的预期更是给黄金市场打了一针强心剂，最终导致贵金属的投资需求增强。

　　由此，金价在10月13日强劲上行，纽约商品交易所12月主力黄金合约涨23.80美元，收于每盎司1370.50美元，涨幅为1.81%，创历史新高。10月14日，受金价上涨刺激，黄金板块大幅高开，紫金矿业涨幅居前，盘中曾摸高至10.25元。从此，它走出了低谷，开始在10元左右的窄幅范围内表演。