《投资者报》记者 尚志科

　　在“《投资者报》最受尊敬上市公司”评选调查中，受公募基金尊敬程度最低的5家公司分别为：京东方A、紫金矿业、*ST钒钛、中国石油和S上石化。它们在申万23个一级行业中分属电子元器件、有色金属、黑色金属、采掘和化工。

　　是何原因造成它们不受尊敬？公募基金介入情况如何？

　　《投资者报》记者通过分析前3家公司，发现它们或是不断巨额再融资、或是“烦事”缠身，与其他大市值公司普遍被公募基金较多持有相比，基金经理参与这3家公司的热情在逐年降低，甚至最近一年多均无基金现身*ST钒钛。

　　京东方A：最被公募“冷落”

　　在《投资者报》的调查中，有高达50位基金经理将“不尊敬”的票投给了京东方A，在100家各行业市值最大的上市公司中票数最多。

　　究其原因，或许与该公司上市10年来，连续沦陷于再融资与亏损的怪圈有关。

　　2004年，京东方发行B股再融资20亿港元，投入第5代TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器件)模块生产线；但在第二年就巨亏15.8亿元；2006年濒临ST前，京东方紧急再融资18亿元；经历2007年短暂收获期后，京东方2008年再募资22亿元，然而，当年却亏损近10亿元。

　　2009年，京东方再募120亿元建6代线；2010年8月26日，再融资计划又获批。连续融资，又业绩难堪，三季报显示，京东方A当季净利润为负4.48亿元，同比下降5820%。法人股王刘益谦、紫金富豪柯希平已相继套现近20亿元离场。

　　京东方A是沪深300指数标的个股之一，但近三年公募的配置微乎其微。2007年至今，除嘉实沪深300外，无一只公募基金进入其前十大流通股东行列。

　　2009年年报显示，景顺长城精选蓝筹持有该公司398万股，占流通A股比例0.18%；天治品质优选持有60万股；2010年中报显示，基金普丰持有28万股。相比2009年，2010年基金对京东方A的总持股进一步缩小。

　　紫金矿业：环保门阴影未散

　　事隔数月，紫金矿业引发的“环保门”乌云仍未散尽。

　　10月9日，广东省信宜市政府提起诉讼；11月初，重庆一环保组织递交环境公益行政复议申请书，均要求加重对紫金矿业今年7月污染事件的处罚。

　　对于紫金矿业的环保危机，多数券商认为，公司环境污染对管理经营的影响，以及造成的损失金额具有不确定性。

　　2009年12月，证监会福建监管局对紫金矿业采取了责令改正措施的决定，包括公司治理和规范运作、信息披露、财务制度和会计核算等4个方面。今年3月底，紫金矿业又因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

　　对于紫金矿业的管理问题，信达证券早在2009年8月就发布报告，认为 “减持造就了公司内部大批富人，公司面临的最大问题可能是如何管理富裕后的队伍，尤其是在条件较为艰苦的矿山工作的暴富员工。这将考验公司的管理能力。”

　　紫金矿业流通市值在5只黄金股中名列第1，也是上证50指数、上证180和沪深300指数基金标的个股之一。

　　2008年底，除指数基金外，十大流通股东中持有最多的公募基金是广发稳健增长，共持有2800万股。此外，海富通精选和建信优化配置各持有1500万股，建新优势动力、大成价值增长和中信红利精选持股数量在900~1000万之间。

　　但在2009年年底，前十大流通股东中中，开放式公募基金只剩下银华核心价值优选和国泰金马稳健，分别持有6000万股和3100万股；2010年三季报显示，国泰金马稳健持有紫金矿业3400万股，诺安价值增长以3000万股的持股量，首次现身该股前十大流通股东中。

　　三季报显示，紫金矿业每股收益0.265元，在5家黄金股中排倒数第一。截至2010年10月28日，共有14家机构对紫金矿业2010年度业绩作出预测，平均预测净利润为52.75亿元，平均预测摊薄每股收益为0.3627元。不过，从相对估值来看，紫金矿业远低于国内黄金类公司60倍以上的PE(市盈率)。

　　*ST钒钛：重组不改公募冷眼

　　11月8日，*ST钒钛发布重大事项停牌公告，“公司实际控制人鞍钢集团公司正在筹划与公司相关的重大资产重组事项”。

　　停牌前*ST钒钛收报9.03元/股。按方案规定，到2011年4月25日，同时持有其股票和二次现金选择权的投资者都可以10.55元/股的价格行权。而这意味着鞍钢集团可能需要掏出上百亿资金，更可能因为社会公众股持股比例不达标引发退市风险。

　　一家券商研究员认为，*ST钒钛近年来销售费用、管理费用和财务费用在同类型钢铁企业中属较高水平，“公司未来提高管理水平的任务仍十分艰巨”。

　　数据显示，2010年前三季度*ST钒钛销售费用合计3.24亿元，而2008和2009年同期为1.76亿和1.71亿元；2010年管理费用为8.34亿元，前两年同期为6.56亿元和5.78亿元；财务费用为1.53亿元，前两年同期仅分别为0.98亿元和0.39亿元。

　　目前*ST钒钛总市值为474亿元，在黑色金属中排第三，也是100家上市公司中唯一ST股。公募基金经理对这家不受尊敬的公司配置情况如何？

　　在2007年底，*ST钒钛十大流通股东中南方基金占据3席，南方绩优成长、南方成分精选和南方高增长各以5950万股、1490万股和1380万股的持股量，共占总股本2.63%；易方达价值成长和大成蓝筹稳健各持有1630万股和1340万股。

　　2008年底，中信红利精选和中信稳定双利分列该股第3、5大股东，合计持有约7300万股。不过，记者发现，自2009年中报开始，至2010年三季报的一年半中，无公募基金进入*ST钒钛十大流通股东行列。

　　2010年前三季，*ST钒钛每股收益为0.12元，在41只钢铁股中名列第30，甚至都无券商对其业绩进行预测。