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　　年收入500亿元只卖20.1亿元，市场曾质疑“贱卖”国有资产

　　胡军华

　　双汇发展(000895.SZ)3月份停牌，至今约8个月，双汇集团董事长万隆日前在宁波对《第一财经日报》记者表示，双汇集团资产整体注入双汇发展将在年内完成，重组完成后双汇今明两年将投入200亿元上马新项目，到“十二五”末双汇集团年销售收入翻倍至1000亿元、肉和肉制品产量从目前的300万吨增加到600万吨。

　　万隆在参加“2010中国食品博览会”时接受了本报记者的采访，他称：“双汇集团的资产规模比较大，而双汇发展比较小，资产不到30个亿，双汇集团注入的资产是50个亿，资产重组还牵扯到我们境外的股东，产权要理顺。原来说双汇集团的资产要放到香港上市，这事已经不存在，双汇集团的资产全部放进国内的上市公司双汇发展。”

　　万隆表示：“双汇发展资产重组现在已经差不多了，方案报到了证监会，我们还在沟通，过年前可以搞定。”

　　今年3月，双汇发展和双汇集团之间经年累月的关联交易引发了媒体的持续抨击。双汇发展与母公司双汇集团有大量关联交易，以2009年为例，双汇发展向双汇集团等各关联单位采购的货物价值达166.3亿元，占到同类交易金额的比例高达66.87%，这些关联交易的目的被认为是增厚母公司双汇集团的业绩。

　　除了关联交易引人注目外，双汇发展的大股东秘密变更股权关系也引发众怒。2006年4月，高盛与鼎晖成立的合资公司罗特克斯以20.1亿元的代价，受让了河南漯河市国资委持有的双汇集团100%股份，高盛和鼎晖分别持股51%和49%，双汇集团是双汇发展第一大股东，高盛与鼎晖获得双汇集团股权后，顺理成章也成为了双汇发展的大股东。

　　此后高盛和鼎晖进行了一系列错综复杂的股权变更，最后的结果是一家名为Rise Grand的公司在高盛和鼎晖之外，也开始持有罗特克斯31.82%的股权。而Rise Grand的股东中赫然就有双汇集团董事长万隆等上百名高管和关联企业员工的名字，其中万隆持有Rise Grand 14.4%股权，为第一大股东。通过这一系列股权腾挪，双汇管理层间接持有了双汇发展13.9%的股权。

　　对于双汇管理层变相进行管理层收购(MBO)的指责，万隆回应称：“20多年来，双汇的冷鲜肉从年销售不足10万吨到今年的150万吨，双汇肉制品年销售量从原来的几万吨到今年的170万吨，国内市场份额不断扩大，我们搞肉类加工的，竞争很激烈，双汇的年收入做到500亿，是不容易的。”

　　万隆告诉记者，资产重组方案还需要等证监会最后确定，“今年因为重组，双汇投资项目的进度慢了不少，因为要重组，企业没法投资，少上了几个项目，明年就快了，明年、后年要上新项目，投资总额200个亿。”

　　有分析师表示，双汇资产重组能否成功既要看证监会的决定，还得看机构投资者的脸色。现在与今年3月份相比，基金等机构投资者的立场应该有所松动，双汇发展已经停牌8个月，时近年关，那些将双汇发展作为重仓股的基金经理们要根据市值进行排名，双汇发展继续停牌，股票没法换算成为市值或者现金，基金经理们将面临很大压力，如果双汇此时能够给出比较好的盈利预期并且支付合理的对价，重组方案获得机构投资者的支持应该问题不大。

　　万隆称，到“十二五”结束，双汇年销售收入达到1000亿元，肉和肉制品的产量达到600万吨以上，今年双汇的销售收入是500亿元，肉类的总产量在300万吨左右。万隆表示，每年将投资50个亿以上的资金，每年新建4~5家现代化、工业化、规模化的肉类加工基地，使双汇年屠宰量增加300万~500万头，肉制品的产量每年增加20万吨以上。

　　双汇未来五年的具体发展策略一个是向上游延伸发展养殖业和饲料业，万隆说未来将推行“公司+基地”的发展模式，建设一批年出栏10万~20万头生猪养殖基地，实现统一投资、统一建厂、统一供应种猪、统一供应饲料、统一防疫、统一污水处理、统一收购、统一管理，实现养殖业的标准化、工业化、规模化和科学化的大生产；另外就是向下游发展包装印刷、物流配送、商业连锁业务，通过产业链的两端延伸打造完整的产业链，实现对肉品质量安全的控制。

　　对此，上述分析师认为，双汇一直想建立自己的生猪养殖场，已经尝试了一段时间，从效果来看还没有形成一定气候，生猪养殖毕竟是一项全新的业务，风险极大，除了自建猪场，倒是可以考虑与国内一些专业的养猪企业进行股权方面的合作，实现生猪的稳定供应。

　　屠宰和肉类加工仍然是未来五年双汇集团业务的主要依托。