每经记者 刘明涛

　　拓荒探路！

　　就在创业板首批28只个股 “大小限”解禁“飓风”即将来袭之前，身为其中一员的探路者(300005，收盘价27.82元)不仅突然引来了各大机构的积极调研，而且还凭借近期的强劲表现率先突围。其复权股价已经超越上市首日成交均价(50.24元)，并创下年内新高，成为目前创业板为数不多的亮点！探路者到底深藏着怎样的“绝技”，让其在暴风雨前依然坚挺？《每日经济新闻》记者通过多方了解发现，探路者之所以特立独行，与其手握的3大“利器”有着密切联系。

　　不惧解禁压力走高

　　“探路者”，必先行！

　　9月以来，随着市场讨论创业板原始股解禁的声音愈发强烈以及高成长性屡被质疑，这个板块的运行如同叶子在风中摇曳一般，忽上忽下，一遇到“强风”袭击，则立刻倒下。

　　然而，在此极其微妙的环境中，中报业绩并不靓丽的探路者却在沉默中率先爆发。在9月1日大跌后，该股突然发力向上强攻，8个交易日里仅有1天收阴，股价一跃直冲云霄，飙升至复权后的60.96元，创下年内新高，并且超越了该股上市首日的成交均价，离上市最高价66.69元仅一步之遥。

　　一周以来，尽管探路者股价随大盘一直下行，但是截至9月17日收盘，复权股价仍达到55.84元，表现不俗，9月月涨幅达到16.28%，排在创业板首批28只个股涨幅榜之首。

　　从公开交易信息中，《每日经济新闻》记者发现，探路者暴涨与游资推动有着直接关系，而QFII也或许在暗中助力。9月7日，宏源证券烟台大马路和申银万国深圳红荔西路两家营业部疯狂买入1982.55万元和1115.54万元，折合股数约为77.41万股和43.56万股，如此大的买入量足以进入探路者的前10大流通股东，而素有QFII大本营之称的中金淮海中路营业部同样买入578.38万元，追捧之意较强。

　　外延扩张最“犀利”

　　“虽然中期业绩不显眼，不过从探路者的报表来看，公司上半年扩张速度是非常快的，这将为以后业绩出现爆发式增长埋下伏笔。另外，值得注意的是，在整个创业板公司里，探路者是为数不多积极利用超募资金弥补自己短板，扩大自身优势的公司。”一不愿具名的大券商分析师如是表示。

　　事实正是如此，记者从探路者中报了解到，探路者今年上半年净开新店71家，其中直营店27家，加盟店44家，因此截至6月30日，其合计拥有各类店铺总计已经达到552家，其中直营店80家，加盟店472家。从中不难看出，探路者店铺拓展速度加快，特别是加快了二线城市和户外资源丰富地区的开店速度。

　　国金证券分析认为，目前国内地级市合计346个，探路者进驻率为49%，还有51%的地级市没有开店，另外国内还有700家商场公司是没有进驻的，这意味着在未来适合探路者进入的商场还有50%的空间。

　　另外，记者还注意到，在积极扩张的同时，探路者今年多次更换了直营商场店实施地点，这到底是意欲何为呢？一熟悉探路者的资深人士告诉《每日经济新闻》记者：“因为近两年经营环境变化挺大，而且目前确实有一些商圈可能不适合探路者品牌的定位，再加上商圈自身的变化，所以之前的规划可能显得不合适。为了实现更好的经营效应，(探路者)对商圈进行了调整。”

　　那么，上半年开了如此多的店，会对探路者下半年业绩产生怎样影响呢？上述人士称：“新开的店都有一个养成期，不过肯定会有一定策应作用，具体效应怎样，得看经营效果。”

　　中信证券认为，预计探路者今年店铺扩张速度将高于35%，该类店铺将在2011年逐步释放业绩，同时预计其在2011年外延扩张速度将提升至45%。虽属新开店铺，但因多数采取加盟模式，当期收入可得到部分确认，因此预计这两方面拉动公司2011年收入增幅将超过50%。

　　市场前景+技术创新=锦上添花

　　探路者外延扩张如此迅猛，这还得得益于目前正值国内户外用品飞速发展的黄金时期，而公司在国内属于行业领跑者，尽管受到外来产品的冲击，但在市场这碗“大羹”面前，探路者极具竞争力。

　　资料显示，我国户外用品消费于2000年之后开始起步，2005年之后迎来爆发式增长。在2000年至2009年期间，我国户外用品市场零售额和出货总额年均复合增幅分别为47.5%和48.4%，至2009年零售总额达到48.5亿元。

　　不过，虽然市场发展速度迅猛，但与美国等成熟消费国家仍有较大差距。根据美国户外产业基金会统计显示，2006年美国户外用品市场年零售额便已达到460亿美元，其狭义户外用品市场容量也有146亿美元，即便不考虑最近几年增长，其规模也已为我国户外消费的3倍。

　　业内人士分析称，以目前国内户外用品消费的规模以及居民收入提升的速度来看，我国户外用品消费有望在未来5年一直保持较高的增长趋势。而探路者品牌销售量市场占有率一直排在行业第一，因此将充分受益。

　　除了有着广阔的市场空间，探路者今年为提高经营效率、加强自主创新投入也较多。

　　根据探路者半年报显示，其上半年一共获得5项实用新型专利以及2项外观设计专利，研发技术水平进一步提高，并且完成了110家店铺信息化建设，以及全面推动企业资源管理系统(ERP)的建设，并按计划开展商业智能(BI)和自动化办公系统(OA)等信息化系统的初期调研工作。

　　东兴证券纺织服装行业分析师程远在接受《每日经济新闻》记者采访时认为：“探路者对ERP的建设，肯定会对公司经营效率产生积极作用，虽然这将是一个长期的过程，但对公司的影响以及终端市场的把握是有好处的。”

　　此外，记者还从探路者几个经销网点了解到，相较于国外知名品牌，探路者的竞争力还是比较大的，销售情况在同行中处于优势。时值中秋、国庆大假，近来探路者销售情况已有上升趋势，而且下半年，探路者又将迎来相对的销售旺季，这或为公司全年业绩实现高速增长锦上添花。