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　　本报记者 李叶 应辽产 北京 杭州报道

　　踏进南都电源(300068)的大门，记者着实费了一番功夫。中期业绩下滑使得南都电源有着对媒体采访应接不暇的感觉。

　　几经波折，9月16日下午，记者终于见到了南都电源动力股份有限公司总裁陈博， 他说：“目前公司中期利润虽然出现下滑趋势，但是我们的收入没有下降，也就说明公司的市场份额其实是在提高的。这就是我们优于同行业其他公司的地方。” 他对公司未来的发展依然很有信心。

　　“我们的运气有点背”

　　利润总额同比下降72.22%，这是南都电源上半年交出的成绩单，今年4月28日才刚刚上市便上演业绩“黑脸”，投资者似乎无法理解，也无法谅解。

　　根据南都电源公布的半年报显示，上半年，公司基本每股收益0.16元，每股净资产10.09元，营业收入6.45亿元，归属于母公司所有者净利润3262.32万元，同比下降69.48%。但最差的答卷还没有交完，就在发布中报的同时，公司还公布了三季度业绩预报，预计2010年1-9月累计净利润比去年同期下降35%－65%左右。

　　面对市场对于公司业绩的质疑，陈博似乎感到有些委屈，“我们是属于运气比较背的，大多数公司去年上半年业绩特别不好，而我们公司去年上半年正好赶上了一个好收成，基数太高，造成今年利润总额同比大幅下降，其实同行业的公司我们今年的表现并不是很差。”

　　根据公告，公司将业绩下滑的理由归结为原材料价格的上涨与主要客户投资的下降。“上半年原材料价格同比去年有较大幅度的上涨，这使得公司毛利率大幅下降；而主要客户上半年投资下降，市场需求不足，行业竞争激烈，从而使得利润降低。”陈博如是解释。

　　公开的资料显示，南都电源主营业务是化学电源、新能源储能产品的研究、开发、制造和销售，收入来源主要依赖于通信后备电源用阀控密封铅酸电池，根据记者的了解，2009年，公司实现营业收入13.04亿元，净利润1.61亿元。

　　有业内人士质疑，公司可能是因为上市，而故意提高了去年的利润。对此，陈博直接予以否定：“其实从逻辑上讲，这种质疑是不成立的，去年我们这个行业的公司利润都很好。如果‘做’业绩的话，增长适度就可以了，没有必要做得那么高，况且像我们这种工业企业想‘做’业绩是很难的。”

　　“我们总是被曲解”

　　冠上业绩下滑的“罪名”后，公司陷入囹圄之中。由于中期业绩下滑，市场对于南都电源的各种概念都不再买账，二级市场上该股已经连续数日下挫。

　　前不久还被市场大肆炒作的锂电池概念在南都电源的股价上并没有太长时间的疯狂表现，而公司9月7日公告推出的股权激励机制，更被舆论指责为有“钻空子”行为，被指是公司高管应对业绩下滑的手段，运用股权激励的方式来“糊弄投资者”，从而使得投资者恢复信心。

　　陈博对此感到很无奈，他说：“自从业绩下滑后，我们总被‘曲解’。很多投资人没有给予公司正确的理解，反而对公司的一切事情都感到怀疑，锂电池概念我们确实有，早在10年前就已投产；而股权激励机制则是公司真心诚意想要对投资者负责，对公司发展负责，也是为吸引优秀的人才。”

　　不过，无论如何，公司年内的业绩逆转难度很大。刚刚去南都电源调研过的湘财证券新能源行业分析师侯文涛在接受记者采访时直言：公司年内业绩不乐观。他说：“电信设备投资下滑、激烈的价格战，都使得公司铅酸蓄电池这一目前的主营业务继续维持低盈利。”

　　陈博也表示，目前公司的经营压力很大。的确，在目前这种市场环境下，在公司主营业务不改变的前提下，即便是公司可以大量增加订单，但导致的后果也是毛利率的下降。“公司下半年的任务就是控制好成本，在做好市场的基础上，注重锂电池等新产品的开发。”

　　目前公司的锂电项目对公司利润的贡献很小， 4月29日，公司公告称，未来将拿出超募资金中的7618万元，投资全资子公司杭州南都电池有限公的通信用磷酸亚铁锂电池技改项目。不难看出，公司显然已经把动力锂电当成是未来公司发展的重点。

　　侯文涛也把公司的前景压在动力锂电这一业务上。“未来公司的业绩想要有大幅度的改善，那么必须找到新的盈利增长点，动力锂电确实是不错的选择，作为老牌的电池生产企业，公司要比同行业的其他公司更有经验，虽然年内业绩改善没有太大的可能，但是未来的成长性值得期待。”

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=南都电源动力股份有限公司总裁陈博

　　Q：公司上市还不到半年，为何业绩突然变脸？

　　A：业绩下滑主要是两个因素造成的，一是去年业绩基数较大，去年对我们公司比较有利的因素是3G牌照发放，三家运营商与我们合作，采购量比以往都要大；二是受金融危机的影响，去年各种原材料价格大幅下降，所以在大多数公司业绩较差的情况下，去年我们公司的表现非常突出。而今年上述两个因素都已经发生了变化，客户投资在下降、市场需求在下降、原材料价格在上涨，所以造成业绩大幅下滑。

　　Q：目前，中期业绩的影响是否在公司的预期之中？

　　A：实际上，这种影响要比我们预期的大，因为毕竟大多数人看到的都是利润下降69%这个数字，这个数字还是蛮大的，其实如果我把这个前因后果讲清楚，客观的角度上而言，投资者应该是可以理解的；但目前大多数投资者都不明白其中的关系。

　　Q：目前哪部分业务对公司业绩的影响比较大？或者说什么因素制约着公司的业绩提升？

　　A：目前来看主要是通信行业的业务对公司的业绩贡献比较大，如果通信行业投资降低，或者行业竞争加剧，都会对公司的业绩产生比较大的影响。

　　看走眼

　　6毛业绩不可及

　　东兴证券电力设备行业研究员周宏宇曾在南都电源准备上市时发表研究报告称，该公司是电池行业产品系列最齐全的公司，既包括蓄电池，又涵盖锂电池，公司的前景非常乐观，因此作出判断公司2010年每股收益分别为0.62元。但目前公司中期业绩仅为0.16元，到达0.6元的业绩根本不可能。

　　再诊断

　　成败看锂电池

　　国都证券电气设备行业分析师肖世俊指出，目前公司的铅酸蓄电池业务的发展出现一些瓶颈。未来公司的发展，要看有没有新的盈利增长点，尤其是锂电池业务能否有顺利进展和较大的突破、国内外关于动力锂电项目的政策能不能兑现、铅酸蓄电池的成本能不能得到很好的控制，如果上述问题都能够解决，公司的发展说快也快，可以关注。