□本版撰文 信息时报见习记者 徐岚 记者 叶静

　　9月6日，已完成破产重整的S*ST鑫安推出股改方案，备受投资者关注的资产注入计划也将随后展开；更早之前的9月2日，ST轻骑宣布，公司将与其控股股东兵装集团进行资产置换，以此兑现股权承诺。

　　据记者统计，9月来至少已有8家公司发布了相关股改进展公告，上市公司兑现股改承诺的力度骤然加强，而这很大程度上源于监管层的力推。

　　履行股改承诺注入优质资产，无论是对上市公司还是对投资者都是一件好事，但遗憾的是，并非所有的股改承诺兑现都一帆风顺，有些公司已然食言，而部分公司大小股东围绕股改承诺的拉锯仍在进行；即使是在已经兑现股改承诺的个例中，有些公司获得的资产也并不像公告中写得那么好。

　　股改“破局”势如破竹

　　长期陷入胶着之中的上市公司股改承诺，最近正在以破竹之势打破僵局。

　　9月2日，ST轻骑的股改承诺在酝酿两年之后终于兑现。停牌一个月的ST轻骑发布公告称，其控股股东兵装集团拟将其所持上市公司31.43%的股权，转让给中国长安。与此同时，中国长安拟将其所持湖南天雁100%股权与上市公司全部资产和负债进行置换。

　　9月6日，在中原传媒入主一年半后，已完成破产重整的S*ST鑫安推出了股改方案，由S*ST鑫安向中原出版定向增发2.8526亿股股份，每股发行价4.80元，以此换取13.69亿元的出版资产。中原传媒承诺一年内注入S*ST鑫安的出版资产包括13家传媒公司，拟注资产的净资产评估值不低于8亿元。公司称，此次资产注入是为了优化S*ST鑫安资产质量，恢复和提高上市公司盈利能力。而业内人士则猜测，迟迟没有实质动作的中原传媒，或许是受到粤传媒等其它传媒股的刺激，才在今年9月突然加速。

　　9月10日，*ST四维公布股改承诺弥补方案，因青海中金在公司2007年度股东大会上未提议公司以现金分红方式或以现金分红并送股或转增股本方式进行分配，并对公司2007年度“不分配、不转增”的利润分配方案投了赞成票，违反了其在公司股改中作出的有关特别承诺。为此，青海中金拟每10股派发现金0.0476元，作为青海中金履行股改承诺弥补方案，并于10月12日对此议案进行投票。

　　此外，吉电股份7月12日宣布，将优化股改部分特别承诺方案，公司将以清洁能源的风电资产优化存在关停风险的小火电资产，以风电的后续开发项目优化无法开发的油页岩综合开发项目；7月22日，深物业A表示大股东拟通过资产置换的方式实现其注入不低于5亿元优质资产的股改承诺；7月26日，航天长峰发布定向增发方案，拟将控股股东旗下的安保资产注入上市公司；8月3日，在股改承诺期限的最后一天，风华高科表示将收购大股东旗下的粤晶高科86%的股权，以履行股改承诺。

　　最近上市公司为何会如此密集地履行承诺？实际上，上市公司的密集行动并非自动自发，而在很大程度上源于监管层的力推。距离2005年开始的股权分置改革已有5年，仍有一批公司“通过资产重组的方式解决同业竞争问题或者注入集团母公司的资产做大做强上市平台”的承诺并没有兑现。从7月开始，证监会在上市公司中开展“解决同业竞争、减少关联交易”专项活动，要求通过股权转让、股权收购、企业合并等方式解决关联交易；通过并购重组、改变经营范围等方式解决同业竞争。在这个过程中，上市公司履行股改承诺的进程，也成为证监会重点关注的对象。

　　股改承诺变味“水货”资产不少

　　履行股改承诺注入优质资产，无论是对上市公司还是对投资者都是一件好事，但遗憾的是，有些公司的确获得了很优质的资产，但亦有部分公司大股东为了应付证监会的紧逼，变戏法似的置入“水货”资产，使原本的承诺变了味。

　　7月26日，深物业收跌1.84%于9.62元，成交额陡然放大至前一交易日的20倍。这个被市场预期将复制天山纺织走势、看高到25元的概念股，却在公布资产置换方案的两个交易日后戛然止步。面对这种走势，深物业的投资者却并不惊讶，而这一切都源于深物业大股东深投控此次置入的5亿元资产实在是难称优质：一块深深房“白送”都没看上的地皮，被涨价2倍以上塞给深物业，深投控仅凭此地即从深物业净赚近1.6亿元；一间盈利能力奇差的出租车公司，可能带来的是难以理清的经营泥潭和资产烂账；一笔4000万元现金赔偿。而深物业被置出的所谓“低效的闲置物业”，则是总建筑面积2.47万平方米的皇城地产之皇城广场及皇御苑商铺，这笔无论怎么看似乎都与“低效”沾不上边的资产，却只被预估为2.8亿元置出。对此，知情人士表示，由于尚需通过股东大会表决，深投控主导的深物业资产置换方案，或被当做大股东与投资者之间博弈的筹码反复拉锯，至于股改承诺的兑现，很有可能难止于此。

　　而航天长峰和风华高科此次注入的资产也备受争议。航天长峰7月26日披露股改预案，但是拟注入的企业却被质疑并不能和公司取得很好的共鸣。拟注入的四家企业中，两家为金融和投资企业，一家注册资金为300万元，难以达到承诺中2亿元营业收入的要求，另一家主营业务与航天长峰的企业协同效应不强。而媒体数次就注入资产是否满足承诺的问题质疑航天长峰，但公司都没有给予回应。

　　而风华高科溢价76.5%收购粤晶高科的行为也被业内质疑，是大股东广晟在解决关联交易。值得一提的是，粤晶高科的盈利能力并没有其表面上看起来那么好，粤晶高科2008年盈利178.87万元，2009年亏损额却达到1915.92万元，今年1~4月公司仍然亏损145.86万元。对此，风华高科董事长、同时也是广晟资产管理公司总经理的钟金松表示，广晟旗下的其他电子企业在金融危机的打击下基本上都是亏损的，而粤晶高科是目前最好的电子业资产，“是不是优质资产股东自己判断”。

　　与上述公司良莠不齐的注入资产相比，部分公司断然毁约则更显得有恃无恐。西藏药业6月24日公告称，不再实施2007年8月13日通过的关于股改后续安排相关方案中地产资产的注入，改为以资本公积金定向追加转增股份，转增比例为每10股转增1股股份。公司对此的解释是，拟注入西藏药业的资产为房地产资产，在近年来国家接连出台房地产调控政策的大背景下，全国主要大中城市的房价波动较大，因此，拟注入的房地产资产所蕴含的经济利益具有不确定性。公告发布之后，西藏药业连续8个交易日下跌，直到7月6日才开始止跌回升。

　　投资提醒

　　关注四类“承诺概念”股

　　注入优质资产，对于上市公司前景来说，是很大的提振。因此，很多公司公布理想的股改承诺方案后，在二级市场上都走出了一波亮丽的行情。航天长峰就在履行股改承诺后，连续三个交易日涨停。不过，即使近期“概念炒作”泛滥，股改承诺也没有像其它概念那样被看好，主要原因就在于，部分具有股改承诺概念的股票并没有押宝的价值。一个鲜明的例子是，由于市场对其注入资产的质疑，ST轻骑在停牌前连续两日涨停，但在公告后却遭遇了连续两日的跌停。

　　此外，机构对于股改承诺概念也并没有一般投资者那么热衷，缺少了机构推手，也使得股改承诺行情难以出现。在目前具股改承诺预期的几只股票中，真正参与其中的机构并不多，航天长峰、长春燃气、红阳能源、振华科技甚至出现了机构二季度减持的情况。对此，一位私募人士表示，即使是资产注入，对公司来说也只是锦上添花，而不是基本面的彻底改变，“我们没有必要去赌这个，还不如去赌ST，这个获利的空间要大得多”。

　　对于想要在股改承诺概念中寻宝的投资者，东方证券给出以下建议，目前还没有实现股改承诺的公司可以分为四类：一是承诺已到期、试图履行但方案未获股东大会通过的，如江钻股份；二是有履行意愿，但因故不能履行，未来不排除继续履行的，如狮头股份、长春燃气；三是承诺未到期或未有明确期限的，如ST重实；四是已经履行但仍可能继续注入资产的，或正在资产注入进程中的。东方证券表示，相对而言，第一类和第三类实施可能性最大；而第二类则受客观因素的制约，需要密切关注相关因素变化催化剂；对于第四类，则应当关注大股东发展战略规划层面的刺激因素。1分2分3分4分5分