行业投资策略：齐鲁证券认为，10月份之前农业股仍有轮番表现机会，10月份以后农产品价格超预期上涨的概率在下降，市场进入结构性风险逐步大于结构性机会的阶段；预计3-4季度销售放量对于企业盈利的贡献将超过价格上涨的贡献(即“量”＞“价”)，需求超预期引发的海珍品销售放量、惠农政策保障优势种子市场销量激增将使得“水产品”和“种业”再度成为防御性思路下的首选子行业；虽然中游和下游的农产品价格上涨是确定的，但销量增长最确定的饲料行业可能成为中下游公司中表现最出众者。

　　长城证券认为，基于几乎全部农产品价格上涨预期强烈，以及农产品价格上涨推动农业上市公司业绩和估值水平提升，维持农业行业“推荐”投资评级。但秋收来临，市场供给量突增，短期内也可能会给农产品价格带来一定抑制。

　　7月以来个股市场表现：7月以来本行业有9家本行业个股跑赢上证大盘，占比81.82%。其中，有山下湖、万向德农、顺鑫农业、福成五丰、新五丰、禾嘉股份和圣农发展等7只个股累计涨幅超过了12%。山下湖累计上涨了35.91%，远远超过了上证大盘和本行业其他个股。

　　港口 8家公司经营现金流增长

　　半年报经营小结：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，申万二级行业的港口公司共有14家，目前已披露半年报公司有13家，报告期实现经营活动性现金流量为51.76亿元，同比增长1.44倍；实现营业利润58.06亿元，同比增长47.26%；实现净利润51.56亿元，同比增长43.53%。业内人士认为，受全球经济强势的复苏，出口产品订单增多，提升进出的货物，行业景气度有所恢复，使此行业的上市公司今年上半年遂步回升，今年上半年经营活动性现金增长较快的行业。

　　从经营现金流量增长来看，有8家港口公司今年中期经营现金流量实现增长，其上港集团、营口港、北海港、厦门港务、天津港等5家公司的经营活动性现金流量增长超五成，增长幅度分别为437.87%、352.85%、109.64%、83.68%和50.21%。还有南京港和重庆港九两公司的上半年经营活动性现金流量由负转正。

　　每股经营现金量：目前港口公司的前三名分别是深赤湾A、天津港、唐山港，中期经营现金流量分别为0.586元、0.5元、0.3435元。还有营口港北海港、厦门港务、上港集团、锦州港等4家港口的中期经营现金流量也超0.1元以上。

　　三季度业绩预告情况：已披露半年报的港口公司中，有2家公司提前泄密了三季度业绩，全部预喜。其中，南京港和锦州港2家公司今年前三季度业绩预增。锦州港继续加大港口建设力度，推进重点工程项目实施。预计2010年1-9月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将增长50%以上。

　　行业投资策略：国泰君安认为，7月份中国制造业新出口订单指数录得51.2%，较上月环比微跌0.5个百分点。预计该指数回落的结果会在未来几个月后的中国出口上有所反映。预期下半年中国港口的集装箱吞吐量增速将跟随中国出口增速放缓，而散货吞吐量的增速则跟随中国进口变化趋势，其放缓程度较集装箱吞吐量更为明显。欧美经济的复苏是关键因素。中资港口股在中期业绩公布前仍可收集，但三季度以后应保持谨慎。暂维持港口行业“跑赢大市”评级，行业首选为招商局国际(00144 HK)，目标价为33.0港元。

　　7月以来个股市场表现：7月以来本行业有10只本行业个股跑赢上证大盘，占比76.92%。其中，有芜湖港、重庆港九、深赤湾A、北海港、日照港、南京港、连云港、上港集团和营口港等11只个股累计涨幅超过了11%。芜湖港累计上涨了30.99%，远远超过了上证大盘和本行业其他个股。

　　造纸 18家公司经营现金流增8成

　　半年报经营小结：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，申万二级行业的造纸公司共有21家，目前已披露半年报公司有18家，报告期实现经营活动性现金流量为13.11亿元，同比增长82.10%；实现营业利润15.99亿元，同比增长309.87%；实现净利润12.62亿元，同比增长168.70%。业内人士认为，行业景气度有所恢复，上市公司产品销售价量上升，促使盈利能力强于上年同期，让造纸的上市公司今年上半年赚足了腰包，经营活动性现金流量十分足充。

　　从经营现金流量增长来看，有2家造纸公司今年中期经营现金流量实现增长，这两家公司分别是凯恩股份、太阳纸业，增长幅度分别为317.30%、26.11%。还有ST天宏、ST宜纸、晨鸣纸业三公司的上半年经营活动性现金流量由负转正。

　　每股经营现金量：目前造纸公司的前三名分别是晨鸣纸业、太阳纸业、民丰特纸，中期经营现金流量分别为0.58元、0.43元、0.2907元。还有华泰股份、凯恩股份、恒丰纸业等3家造纸的中期经营现金流量也超0.1元以上。

　　三季度业绩预告情况：已披露半年报的造纸公司中，有9家公司提前泄密了三季度业绩，6家预喜、3家预忧。其中，晨鸣纸业、太阳纸业、凯恩股份、景兴纸业、山鹰纸业5家公司今年前三季度业绩预增，此行业的预增公司中小板品种占据3席，景兴纸业预计2010年1-9月净利润同比增长330-380%。凯恩股份预计2010年1-9月净利润同比增长85%-115%。此外，青山纸业预计今年前三季度业绩扭亏，ST宜纸和*ST金城预计今年前三季度业绩亏损，安妮股份预计今年前三季度业绩略减。

　　行业投资策略：齐鲁证券认为，造纸业的消费旺季来临，行业盈利能力有望迎来拐点。四季度是行业传统的消费旺季，消费量及纸厂销量有望较三季度明显提升。在年内消费周期性的比较方面，对各纸品的排序为：包装纸>铜版纸>文化纸>新闻纸。在吨纸毛利提升幅度方面，年内消费周期性最明显的包装纸提升幅度应最大，而其中市场供需情况更好的白卡纸的提升幅度应超过箱板纸。但本行业也可能面临旺季不旺，消费量回升不明显，进而导致纸厂后期业绩平平；国际市场原材料价格仍存在一些不确定因素；落后产能淘汰的执行力度弱于预期，未完成淘汰指标等风险。

　　7月以来个股市场表现：7月以来本行业有16只本行业个股跑赢上证大盘，占比88.89%。其中，有冠豪高新、*ST金城、ST宜纸、ST天宏、安妮股份、民丰特纸、恒丰纸业、山鹰纸业、景兴纸业、美利纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、青山纸业和凯恩股份等14只个股累计涨幅超过了10%。冠豪高新累计上涨了45.06%，远远超过了上证大盘和本行业其他个股。