募集资金只能用于主业投资的规则正在遭受越来越大的挑战。继炒房后，上市公司又开始变相挪用募集资金去炒股。

　　昨日，川润股份发布公告称，公司拟以总额不超过3000万元的自有资金从事证券投资。尽管公告特别强调该笔资金系公司自有资金，不包括募集资金、银行信贷资金等，但记者却发现，这笔所谓的“自有资金”与公司前不久增发的募集资金似乎有着千丝万缕的联系。

　　今年1月28日，川润股份通过非公开增发的形式以每股21元的价格增发1250万股，募集资金25450万元。但该项募集资金刚刚到账没多久，川润股份便通过“资金置换”的方式将募集资金置换成“自有资金”，且置换的额度高达18039万元，川润股份对此的说法是，此次资金置换的原因在于早前公司已经利用自有资金预先投入募投项目。

　　分析人士认为，通过置换后，川润股份增发的募集资金摇身变成了不受用途限制的“自有资金”，相当于通过资金置换的手段给募集资金解除用途限制。因此，很难说公司计划用于证券投资的3000万元“自有资金”不是由募集资金而来。

　　“一些上市公司通过资金置换的方式给募集资金‘漂白’并最终改变其用途，这在很大程度上是在与监管部门打擦边球。”市场人士对此表示。

　　事实上，通过资金置换的方式将募集资金变成自有资金，再将其以自有资金的名义使用，这种变相挪用募集资金的做法绝不是川润股份的首创。以创业板为例，由于创业板公司超募现象严重，监管层明确规定：创业板超募资金只能用于主营业务投资。但“上有政策，下有对策”，一些创业板公司获得巨额超募后，纷纷钻起了监管的漏洞，利用资金置换方式将超募资金“漂白”成自有资金，进而将置换后的“自有资金”用来炒股、炒房，以此逃避监管。

　　自去年12月亿纬锂能打响了创业板资金置换第一枪后，华谊兄弟、红日药业等诸多创业板同仁纷纷效仿。尽管这些公司没有公布置换后“自有资金”的最终去处，但一项数据显示，截至4月14日，创业板上市公司中约7.82亿元的超募资金被用于买地买楼。

　　“上市公司对资金置换乐此不疲，这表明监管层在资金置换的监管上是有盲区的。”北京一位不愿透露姓名的业内人士担忧，如果监管层不对资金置换行为做出规范，那将很难保证上市公司募集资金不被变相挪用。他指出，尽管对于上市公司而言，资金置换后的确能够给公司的财务决策带来很多便利，也有助于减少公司的财务成本，但如果监管对此完全放任自由，那么这种“资金置换”将沦为上市公司不务正业地乱花钱的工具，这样就不排除一些上市公司将募集资金变相挪用进入股市和楼市、损害广大投资者利益的情况发生。

　　(况玉清)