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　　《投资者报》记者 赖智慧

　　一边是为了增发早日实施而将增发价从每股不低于7.22元下调至5.71元，一边又是高管们清仓式减持自家股份，浙江首家中小板地产上市公司广宇集团(002133.SZ)似乎并不在意投资者担忧情绪的继续蔓延。

　　这家从“国有”变为“私营”的父子公司自2007年4月上市以来，一直因高管频繁减持备受争议。曾有过两次高管为减持而集体辞职的历史，而现任三名高管尽管没有辞职，但是他们2008年以来几乎是掐算着“每年25%”的政策上限不停减持。

　　据《投资者报》统计，2008年10月公司董事胡巍华发生第一笔减持以来，截至今年8月12日，副董事长兼总裁张金土、副总裁江利雄以及胡巍华三名广宇集团高管总共减持约1612万股，套现超过1.09亿元。

　　国有到民营的父子公司

　　2007年登陆中小板时，广宇集团是一家民营地产公司，但其前身却是一家国有企业——成立于1987年的杭州市上城区房屋建设开发公司，公司早年以开发建设杭州市第一个旧城改造小区而知名，至今，旧城改造仍是广宇集团发展的业务重点。

　　公司现任掌门人王鹤鸣最早进入公司是1989年，进入公司前曾担任杭州上城区计经委主任。1993年，上城房开以全部资产投入组建了杭州广宇房地产集团公司；2000年广宇集团开始改制，由国有独资公司变为国有控股。后来经过一系列股权转让及增资扩股，2004年9月，广宇集团股份公司成立，王鹤鸣成为公司实际控制人。

　　官员出身的王鹤鸣最终能控制广宇集团，除与其在担任总经理期间的业绩相关外，另一个重要原因恐怕还是其与政府关系密切。

　　“规模一向不大的广宇集团2007年能率先实现A股上市，并成为浙江第一家A股IPO房地产公司，与其拥有的政府资源不无关联。”一名知情人士表示。

　　与此相关的一个事实是，前任杭州市委书记王国平的夫人陆海鹰曾长期在广宇集团任职，据称王国平还在嘉兴当市委书记时，陆已在广宇集团工作，“广宇那时是国企，官员家属在公司任职再寻常不过，”上述人士表示，不过广宇集团上市前夜，陆离开公司。

　　而王国平出任杭州市委书记是2000年，这个时间点正好是广宇集团改制的开始。

　　据了解，王鹤鸣目前已将公司大多数事情交由其子王轶磊。王轶磊2004年时以22岁的年龄进入广宇集团，历任总裁秘书、证券部经理、董事会秘书等职，现任公司董事、常务副总裁。

　　王轶磊2008年的四次增持或许对其接任做了提前注解。当年王轶磊通过深交所交易系统四次累计增持广宇集团203.66万股，增持金额超过690万元。

　　三高管两年套现过亿

　　有意思的是在董事长之子王轶磊接连增持的同时，广宇集团的其余高管却在不断减持。这一行为被投资者戏称公司高管的“互相拆台”。

　　王轶磊的第一次增持是2008年10月13日，此后半个月，公司董事胡巍华开始了第一笔减持，2008年10月29日，胡减持约193万股，套现约523万元。之后，在王轶磊2008年底前的三次增持期间，胡巍华又有两次减持，分别减持54万、60万股。

　　此间公司副总裁江利雄和副董事长张金土也加入减持行列，两人分别于2008年11月5日和2008年12月17日各减持158万股、45万股。此后的2009年和2010年，以上三名高管仍在不断减持。

　　《投资者报》统计显示，截至今年8月12日，张金土、江利雄和胡巍华三高管总共减持广宇集团约1612万股，套现超过1.09亿元。

　　值得注意的是，江利雄和董事胡巍华连续两年抛售公司股份数量都达到政策规定的最大限度25%。张金土2008年减持7.64%股份后，2009年所减持的自由股份也达到25%。截至8月5日，江利雄今年分4次累计抛售173.2万股，套现资金1184.49万元，这一比例也占其持有股份的25%。

　　如果说现任高管的减持让投资者大跌眼镜，那么此前高管的减持行为更是无所顾忌。

　　公司原董秘、副总裁程大涛自2008年5月7日到2008年6月11日分五次减持240余万股，随后在2008年6月中旬选择离职，以自由抛售余下股份。

　　为早日套现选择离职的远不止程大涛一人，此前广宇集团已有两拨高管采取了这一“捷径”。一次是广宇集团上市不到半年，广宇集团董事、总裁阮志毅及监事裘红梅和董事吴强辞职，三人分别持有的774.18万股、483.86万股、395.89万股获得流通权。

　　更早以前，广宇集团4名高管柳峻峰、王伟强、应锡林、袁红珊也为套现选择辞职，四人分别持有391.49万股、747.79万股、483.86万股、470.67万股。公司两批高管为减持相继离职，一度被媒体称为“职业精神缺失和商业伦理道德沦丧”。

　　任期结束前的疯狂

　　令人费解的是广宇集团目前正准备通过定向增发募集资金，但高管的连年减持，如何能让投资者对其增发树立信心？

　　另外，公司业绩同样让人担忧。8月2日，广宇集团发布的中报显示，上半年实现营业收入5.53亿元，较上年同期下降30.93%，其中房地产开发项目结算收入5.34亿元，同比下降31.93%。

　　而且，上半年公司并无新增土地储备，也无新开工项目，公司今年上半年销售回款最多的项目上东臻品和上东名筑的竣工时间要到2013年和2012年。

　　尽管公司现金还算丰富，短期偿债压力较小，但负债率偏高。截至上半年，广宇集团资产总额69.32亿元，负债总额51.09亿元，资产负债率为73.70%，今年一季度的负债率为73.61%，而同期11家浙江房地产上市公司的负债率平均值为62.34%，其中负债率最低的浙江房地产上市公司万好万家仅为17.14%。

　　事实上，广宇集团尽管是浙江当年第一家上市的地产公司，但规模一直有限。同在杭州、同样脱胎于国有企业的滨江集团，虽然比广宇集团晚一年上市，但整体规模却已超过广宇，去年，广宇的销售收入24.2亿元，而滨江的收入高出广宇2.5倍以上，达到67.6亿元。

　　目前，总股本不到5亿股的广宇集团的总市值只有30多亿，在A股100家地产上市公司中排名靠后。

　　有人认为，广宇集团高管频频减持，原因是很多创业时就在广宇集团工作的高管面临退休和董事会换届。

　　《投资者报》从广宇集团了解到，公司各高管的任期都将于今年10月10日到期，届时将重新选举相关管理层人员。近几年张金土、江利雄和胡巍华的大量减持，或许是为未来管理层变动提前做准备。