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　　证券时报记者 建 业

　　截至8月18日，除了龙头企业贵州茅台(600519)，沱牌曲酒(600702)是已公布半年报的白酒上市公司中净利润增速最慢的一家，其白酒业务的营业利润率甚至还出现了同比下降。让人惊讶的是，沱牌曲酒认为严惩酒后驾车是造成公司业绩表现不佳的原因之一。

　　据WIND统计，截至8月18日已有7家白酒类上市公司公布了半年报。其中行业龙头贵州茅台扣除非经常性损益后的净利润同比增速最低，约为11%；五粮液(000858)同比增速约为42%；另外多家白酒类上市公司的净利润同比均翻番。在上半年白酒行业风光无限的情况下，沱牌曲酒净利润同比增速只有22%左右，在所有白酒类上市公司当中仅高于贵州茅台。

　　不仅净利润增速倒数，沱牌曲酒白酒业务的营业利润率今年上半年也同比下降了5.3%。面对这样尴尬的经营成绩，沱牌曲酒给出的理由是国家发布了《白酒消费税最低计税价格核定管理办法》，减弱了公司中低档产品的盈利水平；行业内竞争激烈、严惩酒后驾车发布禁酒令以及政府财政性招待费的控制都对酒类销售造成了一定冲击，市场拓展的弹性受到一定程度的限制。

　　这是继惠泉啤酒(600573)之后，今年半年报中再次出现酒类上市公司将业绩与禁止酒后驾车相挂钩的现象。不过，这已不是沱牌曲酒第一次将严查酒驾当成业绩不佳的遮羞布了，在沱牌曲酒2009年年报中，该公司也提到消费税从严征收、整治酒后驾车给公司的生产经营造成了困难。

　　一位不愿透露姓名的券商分析师告诉记者：“从去年开始的严查酒驾行动到今天，对酒类上市公司的影响可以说非常非常小了。今年上半年很多白酒公司业绩都不错，沱牌曲酒业绩相对不好的主要原因还是公司体制问题。”

　　事实上，沱牌曲酒的改制问题已经困扰公司多年，曾经是川酒“六朵金花”之一的沱牌曲酒在白酒川军中的地位已日渐衰落。

　　湘财证券研究员赵军表示，由于公司制度和管理上的原因，公司的生产性优势没有能够在经营层面发挥出来，因此目前内在制度的根本变革或许才是关键。

　　而上述不愿透露姓名的分析师更是直言不讳地指出：“沱牌曲酒现在的问题就是管理层没有动力和积极性，这恐怕只有等改制之后才能解决，在这方面，安徽的古井贡酒就是一个很好的例子。”