点击查看最新行情

　　新浪财经讯 8月13日晚间消息 光大证券公布上市以来的首份半年报，实现归属于上市公司股东的净利润8.29亿元，比上年同期下降了31.97%；基本每股收益为0.24元，同比下降 42.86%。西南证券分析师丁小玲称主要是受累于自营业务，而投行资管方面表现突出。

　　上半年，光大证券实现营业收入19.48 亿元，较上年同期下降22%。

　　公告称，收入和利润同比下滑的主要原因为，一是在市场疲弱、交投趋淡、新设营业网点激增以及佣金率持续下滑的市场背景下，经纪业务佣金收入较去年同期相比大幅下降。在日趋激烈的竞争环境及市场交易量同比下降的情况下，光大证券经纪业务实现的收入和利润同比分别下降28%和42%。

　　二是证券投资业务受市场行情波动影响较大。

　　上半年A股市场连续下挫，沪深综合指数较年初分别下降了26.82%和31.50%，成为全球表现最为低迷的股市之一。在此背景下，光大证券证券投资业务上半年出现亏损2.97 亿元。而上年同期证券投资业务实现收入2.31 亿元。

　　自营拖累业绩

　　“自营拖累了业绩”，西南证券非银行金融分析师丁小玲对新浪财经表示，“但我们认为，光大证券自营亏损主要是在第一季度，二季度及时降低仓位避免了自营的进一步大幅亏损”。

　　上半年，光大证券自营投资规模比期初减少52.33%，其中交易性金融资产比期初减少59.76%，可供出售金融资产比期初增加29.28%。上半年自营投资风格相对谨慎，股票、债券、基金及其他类金融资产投资规模占比分别为17.41%、64.58%、9.91%和8.10%。尽管如此，公司自营上半年依旧亏损2.23亿元(含公允价值变动、剔除对联营和合营企业的投资收益)。

　　“通过比较，我们发现公司的自营亏损主要在第一季度，第一季度自营亏损1.83亿元。二季度公司仓位进一步缩减才使得公司亏损有所收敛”，丁小玲说。 

　　投行资管表现突出   

　　光大证券上半年投行净收入1.63亿元，同比增加436.96%。

　　丁小玲认为，投行业绩的大幅上升，主要在于两个方面：一是2009年上半年基数低；二是自2009年5月IPO重启以后，2010年IPO不管从数量还是从发行募集资金额度均是跃升，券商行业受益于该项政策福利。但是，光大证券投行业务在上半年承销家数在上市券商中排名第10位，承销金额排名第9位。

　　她指出，值得关注的是，公司的资产管理业务。上半年公司资产管理业务实现净收入3.23亿元，同比增长30.90%，为公司营收贡献16.60个百分点。

　　光大证券资产管理规模及资产管理数目在券商理财产品中属于佼佼者，截至2010年8月6日，公司已有资产管理产品7只，份额合计102.65亿份，最新资产净值合计106.15亿元，规模仅次于中信证券。“未来，我们判断，资产管理业务或将为公司带来更大业绩，同时，资管增收平抑了公司经纪和自营带来的业绩波动”。

　　经纪业务下滑符合预期

　　经纪业务方面，上半年光大证券实现净收入12.29亿元，同比下降30.00%。丁小玲表示，公司经纪业务下滑符合预期。下滑原因主要在于行业佣金率的大幅下滑及上半年A股市场交易额的缩减。

　　2010年上半年，公司平均净佣金水平为0.0778%，较2009年平均水平下降13.82%。公司佣金下滑集中在第一季度，第一季度平均净佣金水平为0.0801%，较09年下降11.29%。

　　对于经纪业务市场占有率，公司的股票交易量市场份额稳中有升，上半年股票交易市场占有率为3.114%，比2009年微升0.57%。

　　未来受益两融业务

　　创新业务方面，丁小玲认为，光大证券作为融资融券业务的首批试点之一，由于受限当前两融规模及制度的进一步完善，其对公司业绩贡献较小。

　　但可以预测，随着第三批融资融券试点的开展，投资者对业务及交易制度的认识和熟悉，两融业务进入常规期，这将为券商带来明显的增量业绩。尤其是具有决定意义的“转融通”制度的施行，这将大大释放两融业务的能量。

　　股指期货方面，光大证券全资子公司光大期货注册资本3.5亿元，在上市券商中仅低于海通期货(5亿元)、广发期货(4亿元)，高于国泰君安期货(3亿元)、中证期货(中信证券全资子公司，1.5亿元)；且光大期货全国有13家营业部。从注册资本及因各部家数来看，光大期货在目前都具有一定优势。

　　自股指期货上线以来，券商系期货公司后来居上，市场交易前二十位占比8-9成。上半年光大期货业务实现收入4748.39万元，同比增长61.62%。

　　因此，丁小玲表示，随着期指交易的成熟及机构投资者的进入，这将为券商带来良好的预期。但短期内受限于有关政策放开的时滞，投资者门槛等条件，其对公司增量业绩贡献相对有限。此外，两融业务和期指业务有利于公司自营与资管业务的套保，一定程度有利于提高公司盈余资金的使用效率。（超彦 发自北京）

点击进入[光大证券吧]讨论