证券时报记者 李 坤

　　在近期公布半年报的4家白酒类上市公司中，虽然贵州茅台(600519)业绩增速最慢，但记者发现，几乎所有对贵州茅台半年报做出点评的券商研究员，都对其上半年业绩给予了很高的评价，并认为贵州茅台下半年存在强烈提价预期，业绩增速有望提高。

　　有研究员认为，贵州茅台上半年的业绩增速超出市场预期。虽然贵州茅台上半年的净利润增幅仅为11.09%，大大低于五粮液40.91%、金种子177.04%、古井贡酒201.57%的增幅，但平安证券文献表示，在半年报披露之前，市场普遍预期贵州茅台上半年业绩会呈现个位数增长。

　　虽然消费税大幅增加是贵州茅台净利润增速变缓的重要因素，但日信证券王永峰认为，上半年消费税增幅与一季度相比回落明显，这是贵州茅台未来业绩增长的一个看点。数据显示，上半年，贵州茅台支出的营业税金及附加达到8.59亿元，同比增长105.5%，营业税金及附加的综合税率达到13.04%，同比增加5.5个百分点，但与一季度17.79%的综合税率相比，回落明显。据称，贵州茅台正在向当地政府协商争取税收优惠。国泰君安胡春霞预计，贵州茅台全年的营业税金率将维持在13%-14%之间。

　　王永峰还表示，从现金流分析，贵州茅台上半年销售商品、提供劳务收到的现金达63.3亿元，同比增长51.49%，反映出公司实际业绩应好于半年报披露业绩。

　　下半年茅台酒出厂价格上调的可能性很大，是券商研究员看好贵州茅台的另一个原因。文献认为，从数据分析，上半年贵州茅台营业收入的增长，主要来自于年初高度茅台酒价格的上调，因为高度茅台酒是贵州茅台的主要收入来源。今年1月起，高度茅台酒价格上涨了约18%，上半年贵州茅台营业收入的增幅是18.8%，二者极为接近。从预收账款余额变化来分析，贵州茅台今年二季度加大了发货力度，但仍在有意识地控制发货速度。在物价上升和高档白酒消费价格弹性极低的背景下，贵州茅台完全有能力在较长时间内保持产品量价小幅齐升，并保证净利以每年10%-20%的幅度增长。

　　目前，53度茅台在北京市场的零售价为858元/瓶，和499元/瓶的出厂价差距较大，王永峰预期贵州茅台年末会上调出厂价。胡春霞也表示，考虑茅台批发零售价持续上升以及产品供不应求的现状，预计再次提价的可能性非常大。