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　　□　本报记者 马玉荣

　　中国嘉陵(600877)公告，控股股东中国南方工业集团公司(下称“南方集团”)于2010年8月2日至3日通过二级市场集中竞价方式合计减持公司股份687.2820万股，占公司总股本的1%；减持后，南方集团仍持有公司股份21993.0273万股，占公司总股本的32%。

　　据悉，2009年时南方集团持有中国嘉陵股份比例是37%。如今已经分批减到32%，两年降低了5%。有投资者认为，南方集团减持是为了方便旗下的公司重组。此前坊间早有传闻，南方集团要整合旗下建摩B、ST轻骑、中国嘉陵等摩托产业。

　　但另有投资者就认为，无论大股东减持的背后隐藏着什么原因，无论重组成功与否，南方集团如此减持两边都不亏。成功了，名利双收；失败了，收获现金。

　　整合摩托三杰成功 南方是赢家

　　南方集团又名中国兵器装备集团，是中央直接管理的国有重要骨干企业，有消息称，国资委规划，年内把央企由125家调整到100家内。下半年要重组25家央企。市场人士估计，今年南方集团(兵装集团)应不会在央企名单中消失。

　　南方集团摩托车产业拥有嘉陵、建设、大阳、轻骑等知名品牌。对于中国嘉陵，被采访的多名研究员表示，“没有太关注过中国嘉陵，感觉盈利情况比较差。”

　　据了解，中国嘉陵近年来经营情况不佳。日前，中国嘉陵发布中报，公司上半年实现净利润仅有542.99万元，同比增长10.46%。

　　坊间早有传闻，南方集团要整合旗下摩托产业。此前建摩B在一则澄清公告中曾坦诚，控股股东南方集团(同时为中国嘉陵大股东)对旗下摩托车资源有集中优化的意向，但暂无具体实施方案和推进时间表。

　　整合是必然的。有分析人士就指出，“中国嘉陵、ST轻骑和建摩B 3家摩托车上市公司，经营同类业务的公司一般存在同业竞争，竞争效益低，存在浪费，为实现集约化，发挥‘整合效应’，完善产业链，进行资产整合也是大势所趋。”

　　资深投行人士刘轶磊也赞同，“中国嘉陵与ST轻骑存在同业竞争问题”，南方集团如何整合旗下“摩托三杰”？市场人士认为，在中国嘉陵、ST轻骑和建摩B3家摩托车上市企业中，中国嘉陵无疑是目前最有可能成为资产整合平台的。

　　不过对于减持，市场人士认为，大股东南方集团这样分步骤、有计划地减持，可能是为日后重组、增发做准备，大股东日后往里装资产，持股比例不能太高，超过80%、90%就过于集中了。《证券法》规定要约收购法定比例30%，但中国嘉陵总股本6.8亿，比较大，被第三方收购的可能不大。资产整合未动，人事却已经“大换岗”。其实早在2009年9月，南方集团内部就开始进行人员调配，旗下三大上市公司建摩B、ST轻骑、中国嘉陵纷纷交叉互换高层。

　　如果嘉陵重组失败南方也不亏

　　一位对重庆摩托行业发展比较了解的西南证券研究员指出：“如果中国嘉陵再装摩托资产，仅仅是把产量加起来，总收入加起来，不升级还走原来的老路子，净利润不高。国有企业那种管理体制已经暴露了问题，相比之下，重庆的民营企业体制更活，盈利能力更强，如宗申集团。”

　　另一位西南证券分析师则说：“摩托行业前景不好，是夕阳行业，谁都不要，国有资产重组就是结构上重组，‘左手倒右手’，同时人事变动”。

　　如果中国嘉陵重组不顺利，南方集团从去年持股37%分批减到如今的32%，市场人士认为：“南方集团已经拉高套现，减持后现在仍为第一大股东。”

　　计算近日减持套现情况，8月2日中国嘉陵开盘价格是10.05元，8月3日是10.07元，减持687.2820万股套现资金共计6907.18万元。3月17日，南方集团减持685.92万股，按17日开盘价10.98计算，套现7531.31万元，4月28日至6月11日，南方集团减持687.28万股。4月份，中国嘉陵有一波拉升行情，4月28日的开盘价高达12.55元，按均价10.85元计算，套现7436.99万元，这三批累计套现2亿多元。

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