李乐

　　楼市宏观调控之下，中粮地产与中粮置业的整合在中粮集团内部，已经不再是个敏感问题。

　　整合伊始

　　“地产业务单元的整合工作已经提上议程，但是最终整体上市的时间表，现在还没有确定下来。”8月4日清晨，中粮集团一位内部人士告诉《中国经营报》记者，而在此之前，整合地产业务，一直只是在中粮集团高层范围内进行规划。

　　记者了解到，目前中粮集团的地产业务主要集中于开发以住宅为主页的中粮地产、运营商业地产即大悦城品牌的中粮置业以及以酒店为主业的亚龙湾开发股份有限公司(下称亚龙湾股份)，除此之外，还有部分工业地产。这其中，只有中粮地产系上市公司。已经启动日程的整合工作，实际上是将上述三家下属公司的业务整合至统一平台，共同上市融资。

　　在此之前，从2008年前后，中粮集团便已经开始筹划中粮地产和中粮置业的整合问题，以解决同一集团下房地产业务的同业竞争问题，但是由于多方因素，而一直仅是停留在规划阶段。

　　香港资本市场人士表示，他得到的消息是，中粮集团对地产业务平台的统一整合可能通过A+H的方式实现，即保留内地A股中粮地产的上市公司地位，同时，将统一整合地产业务平台，在香港进行上市融资。如此一来，中粮置业旗下的大悦城商业地产，便可实现资产变现。

　　中粮此举，更像是把更多的筹码，压到了商业地产的天平一边。

　　“全国拓展20余个‘大悦城’商业地产项目，总资产将达到700亿元规模，占中粮集团总资产的30%。”中粮置业一位相关负责人告诉记者，这已经是得到中粮集团层面认可的中粮置业的工作目标。目前，包括北京、沈阳、上海、天津等地的商业地产项目，都已经陆续建成，投入使用。

　　几乎所有的以大型商业地产为主业的开发企业，都在谋求资本市场的支持，万达集团的上市已经进入到A股排队候审的阶段；被诸多内地商业地产开发商看做商业地产资本化比较成功的凯德置地，则基本上已经蜕变成一个金融企业。

　　金融出口

　　实际上，几乎所有对商业地产有所图谋的地产企业，都和中粮集团一样，最终看中的，仍然是相比于住宅更为多元化的金融出口。

　　“我们现在要注意到房地产开发投资下滑的这一问题。”中国人民银行金融研究所研究员梁猛在地产中国网举办的一次论坛上对记者表示。他的逻辑在于，从投资这一先行指标的角度看，商业地产由于其拉动投资额通常要大于住宅类地产的开发，所以，目前对于投资指标仍有依赖的宏观经济政策，不可能对商业地产领域再行严控，如此一来，其金融出口的空间，也就相对较大。

　　也正因如此，万科已经明确提出提高经营性物业所占整体业务比重的要求，远洋地产此前对奇圣投资公司的收购，也被外界解读为实现未来商业地产和住宅地产1.5：8.5的长期目标的规划。

　　阳光100副总裁范小冲告诉记者，目前，中国城市化的过程不仅是城镇化的过程，也是城市升级的过程，因此，商用物业在此过程中所拥有的升值空间，能够得到资本市场的总体认可，这是继政策之外，给商用物业所留下的又一个金融出口的空间。

　　“由于商业地产有着两大高门槛——巨额资金规模和强大专业操作，为提高商业地产项目运作的成功率，在未来，商业地产的集团化开发和连锁经营将会成为开发的主流。而资本来源也会趋向多元化，除了传统的银行贷款外，利用资本化、金融化来实现快速扩张将成为更多开发商的选择，商业地产信托基金、上市等将会成为融资的主要手段。”中粮置业相关负责人表示。

    中国经营报微博：http://t.sina.com.cn/chinabusinessjournal