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　　乐琰

　　继百联股份(600631.SH)和友谊股份(600827.SH)涉及资产重组停牌后，又一家上海大型国有企业停牌待整合。

　　根据公告，锦江系三大上市公司——锦江酒店(02006.HK)、锦江投资(600650.SH)和锦旅B股(900929.SZ)自8月2日起同步停牌，并将于5个工作日后公告相关进展情况。《第一财经日报》在采访中获悉，本次停牌是公司内部事务整合，不涉及投资。值得注意的是，此前已经置换过资产的锦江股份(600754.SH)依旧正常交易。

　　锦江国际集团发言人对媒体承认，此次锦江酒店停牌将会是历时最长的一次。此次停牌乃是公司内部事务，不涉及投资项目。集团内多个公司同时停牌，暗示集团股权架构或会发生重大变化。但被问及是否涉及内部资产互换时，其不置可否。

　　锦江系目前有数家业务明确的上市公司，包括主打星级酒店业务的锦江酒店、主打锦江之星经济型连锁酒店的锦江股份、包含车队物流业务的锦江投资以及主打旅游业务的锦旅B股，应该说业务非常明晰。

　　有接近锦江集团人士透露，这次锦江系上市公司重组的可能性比较明确，此次唯一不涉及停牌的就是锦江股份，因为该公司此前已经与锦江酒店置换了资产，明确了今后主打锦江之星连锁酒店的业务范围，因此无必要继续重组。而锦江投资、锦旅B股以及锦江酒店之间还没有进行过有效紧密的整合，且旅游、酒店和车队都是相关上下游产业链，因而此次重组或资产变动很可能会通过某种方式将锦江系主业间的合作效率最大化。至于操作方式，则或许是资产归属的变化，也或许是通过高层的变动来实现。

　　停牌前一周，锦江酒店股价涨幅达到12.7%。而H股与A、B股公司的整合可以节约成本，减少关联交易，增加协同效应，提高经营业绩。由于受到三家同系上市公司停牌影响，并未停牌的锦江股份昨日以21.29元高开，最高达到22.03元，报收于21.49元，涨幅为1.42%。

　　事实上，近期上海大型国企重组事件频繁，百联股份与友谊股份也已连续停牌两周，由于最终方案要平衡百联股份、友谊股份、大股东百联集团，实际控制人上海市国资委，以及友谊股份的另一大实际控股股东豫园商城多者之间的关系，所以实际操作有不小困难，因此到目前依旧没有明确重组方案。

　　时富金融消费类分析师廉波认为，尽管锦江系三大上市公司表面看来已经业务十分明确，但其实背后应该还有深层次可操作空间，不过这类重大整合不会十分容易，所以类似百联股份和友谊股份这样，或许很难在短期明确整合方案。