⊙记者 潘圣韬 ○编辑 陈羽 朱绍勇

　　广发证券今日披露非公开发行股票预案，计划通过定向增发募集不超过180亿资金，用于扩充公司资本，补充营运资金。业内人士认为，此次定向增发将令公司短期业绩有所摊薄，但将提振长期盈利能力。

　　公告称，广发证券将通过向不超过10名特定对象非公开发行6亿股股票，每股发行价不低于27.41元，合计募集资金总额不超过180亿元，将全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金，以扩大公司业务。

　　其披露的具体募集资金用途包括，扩大承销准备金规模，增强投资银行承销业务实力；增加融资融券业务准备金，全面开展融资融券业务；优化经纪业务网点布局，拓展业务渠道，促进服务产品销售；提高证券投资业务规模；扩大资产管理业务规模；加大对子公司投入，扩大直接投资、国际业务、股指期货等业务规模；加大信息系统的资金投入；其他资金安排。

　　分析人士判断，此次定向增发将令公司短期业绩有所摊薄，但长期来看，得益于直接投资、融资融券等新业务的快速发展，募集资金的收益率将大为提升，这将显著增厚公司的长期业绩。

　　对于“广发三宝”而言，分析人士认为广发证券增发将令其股权有所稀释，但影响也应有限。国泰君安分析师梁静指出，增发会在一定程度上摊薄业绩，但目前三家公司股价对应增发后2010年PE分别为23、22与21倍，仍具备较高安全边际。相比之下，成大主业的快速增长在一定程度上抵消了广发股权稀释所带来的负面影响。从分部估值来看，增发对“广发三宝”持有广发证券市值的影响就更为有限，目前3 家公司隐含广发市值折价程度均在35%以上，安全边际很高。业绩稀释程度取决于是否参与增发。

　　历经三年多的波折，广发证券终于在今年2月完成了借壳上市，但上市之时并未融资。在目前行情转暖之后，广发证券第一次提出了融资计划，这符合市场一直以来的预期。

　　广发证券表示，自2010年2月广发证券上市以来，公司各项业务发展良好，但相对于行业内其他已上市大中型证券公司，广发证券净资本规模偏小，公司业务开展受净资本制约较为明显。事实上，在证券公司监管以净资本为核心、创新业务快速推出的背景下，通过再融资尽快提升净资本金规模就已成为公司经营的重中之重。

　　数据显示，与同一量级的海通、华泰券商相比，尽管广发证券的资金使用效率更高，但其资本规模要远远落后。截至到今年6月末，广发证券净资产仅154亿元，仅为中信与海通的30.8%和35.8%。

　　梁静指出，截至今年1季度末，广发证券自营规模占净资产比例已达93.8%，同时公司已于今年4月先后开展融资融券与股指期货业务，两项业务均需消耗较大资本，随着相关业务量规模的提升，公司对资本金扩充的需求与日俱增，此外，公司在经纪业务新设网点、直接投资、承销等多项领域均需要资本金支持。这也使得资本金匮乏的问题日益突出，越早突破这一瓶颈，对公司的发展就越有利。

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