证券时报记者建业

　　为一家还款风险极高的子公司提供巨额担保、质押价值上亿元的资产却不履行法定程序，大连控股（600747）日前的一系列涉嫌违规举动引发投资者关注。

　　亿元担保不履行法定程序

　　7月12日，中融国际信托有限公司宣布一个新的信托计划，拟募集资金1.5亿元，预期年化收益率为9.4%/年，信托期限12个月，募集资金用于向大连控股子公司大连大显精密轴有限公司发放贷款。信托计划说明书显示，为了上述信托计划的顺利发行，大连控股及深圳市新永湘投资有限公司将其持有的共1.2亿股诚浩证券有限责任公司股份，按每股1.25元的价格质押给受托人。由于大连控股持有诚浩证券40.35%的股权，新永湘投资持有19.43%，以此计算，大连控股对应信托融资1.5亿元承担的质押担保额大约是1.01亿元。

　　根据大连控股的公司章程和信息披露规则，任何超过最近一期经审计的净资产10%的担保事项都必须通过董事会和股东大会的批准。大连控股此次质押担保额超过了大连控股2009年末净资产约9.8亿元的10%。7月20日，上述信托计划已经募资完毕，而从公开资料来看，大连控股并未召开董事会和股东大会表决此事，甚至连最基本的担保信息公告都不曾发布。而令人更加惊讶的是，这种未经董事会和股东大会批准的股权资产质押居然能够被信托公司接受。

　　广东地区一家券商的投行人士告诉记者：“具体的披露程序要结合信息披露要求和公司章程的规定，每个公司都不一样。不管是否超过公司规定必须要由董事会和股东大会表决的比例，至少也要进行信息披露，担保这种事情不披露是肯定不合适的。”

　　质押股权面临巨大风险

　　大连控股不按规定履行程序和信息披露必然有其原因，而与这种秘而不宣相对应的是这笔担保实际上面临极高风险。根据信托计划，12个月后，精密轴公司需要向信托计划归还利息约为1410万元，而精密轴公司2009年的利润仅为775万元，而2010年预期中的利润总额也仅为650万元。

　　精密轴公司自身的经营能力明显难以按照约定偿还信托借款，大连控股质押的诚浩证券股权因此暴露在风险之中。资料显示，大连控股获得诚浩证券股权的成本为1.48元/股，截至2009年底，诚浩证券的股权公允价值已达到约1.64元/股，此次折价质押对应的价格仅为1.25元/股。如果因无法还款而拍卖质押股权，大连控股对诚浩证券的投资将面临较大风险。

　　除了这笔信托融资，精密轴公司还有不少债权融资也是通过大连控股担保获得，公开资料显示，截至2009年底，大连控股对精密轴公司的借款担保余额为1500万元；2010年4月，大连控股又为精密轴公司提供三笔合计6500万元的一年期流动资金连带责任担保。这意味着，一旦精密轴公司因无法偿还借款的巨额本息而资金链断裂，大连控股不仅将失去诚浩证券的股权，而且还可能面临接连出现的信用违约风险。上述投行人士就表示：“风险控制要从整体来看、综合考虑，单就这个例子来说，至少看上去风险是比较大的。”

　　存在如此高风险的巨额担保事项，大连控股不仅没有向投资者公告说明，甚至都未召开董事会、股东大会加以讨论，公司对于法律法规和投资者利益的轻视是监管层和投资者都无法接受的，公司如何解释这一事件，我们拭目以待。