*ST方向终止重组迷途知返 前途飘渺走为上计
走为上，“三十六计”之最后一计，原意是指面对不利形势或没有成功的希望时就选择退却、逃避的态度。用在上市公司重组中，是指重组遇到意外变故、成功希望渺茫或坚持原来重组方案已经意义不大时，主动选择放弃相关重组，走为上。
由于遭遇到国家地产政策调控，*ST方向(000757)主动放弃了原来涉及地产资产的重组。分析认为，地产调控之下，涉地资产经营前景恐存在很大变数，这对于希望借重组恢复生机的*ST方向来说，选择走为上，或许是个不错的选择。
终止重组迷途知返
*ST方向7月7日发布公告称，受国家对房地产市场宏观调控政策的影响，*ST方向与上海高远置业(集团)有限公司(以下简称“高远置业”)经过友好协商，决定终止双方的重大资产重组事项。而该项重组在此前一直被双方寄予厚望。
据悉，*ST方向于2007年4月24日暂停上市，在停牌一年以后的2008年4月底，*ST方向发布重组公告，称将向内江新向出售全部资产及负债，同时，向高远置业全体股东定向增发新股的方式吸收合并高远置业，高远置业计划注入的净资产评估值为20.67亿元。
从决定重组至终止重组，时间长达两年有余，由此可见双方均为了这场重组付出了太多的代价和寄予了太多的希望。而此次重组的意义在于，通过重组后的资产置换，*ST方向有望摆脱经营困局，将能盈利的资产注入上市公司，进而推动公司恢复上市；而同时，作为资本市场“门外汉”的高远置业也能借助*ST方向的壳资源，变身为一家上市公司。
前途飘渺走为上计
不过，尽管是放弃了酝酿长达两年多的重组，但在分析人士看来，在地产调控政策重压之下，涉地资产的经营前景充满了变数，因此*ST方向此举应该算是迷途知返，选择走为上或许是其最佳选择。
实际上，*ST方向并非第一家因地产调控重组夭折的上市公司，ST兴业此前也曾发布公告称，由于国家地产政策调控影响，公司涉及地产项目的重大资产重组宣告泡汤。此外，由于经营不善或对未来前景不看好，近期以来，金种子酒、丰乐种业、太原刚玉、爱建股份和ST珠峰等多家上市公司纷纷发布公告，出售旗下的地产类控股子公司。
分析人士称，由于国家地产政策的调整，一些地产公司融资渠道受到限制，项目发展也遭受到了政策的重压，因此未来地产公司的经营可能将面临着很大的变数，盈利前景也不容乐观。这些都是*ST方向在重组过程中所必须面对的现实，在前景不明的情况下，放弃原定的重组，或许是明智之选。
另寻“新欢”谋求复牌
现在*ST方向所要面对的问题仍然是重组，在接下来的时间里，如何尽快找到新的合适的重组对象，将直接关系到公司能否恢复上市、重返资本市场的问题。
*ST方向今年的一季报显示，公司目前已是资不抵债，截至今年一季度，公司归属上市公司股东的每股净资产为-2.95元，而一季度公司仍然亏损2594.82万元。此外，2009年年报显示，*ST方向虽然盈利，但实际上公司仍然是在借非经常性损益在退市的鬼门关前做垂死挣扎。从财务数据不难看出，在这种情况下，*ST方向要想单独凭借自身的能力实现盈利进而恢复上市，其难度无异于徒步登天，重组吸入能盈利的优质资产，或许是公司接下来惟一的出路。
2004年至2006年，由于公司持续亏损，*ST方向被深交所通知暂停上市，直到如今，公司仍然没能达到恢复上市的条件，至今仍游离在交易所的大门之外，此次被寄予厚望的重组因地产政策调控而宣告泡汤，这对于公司来说无疑又是雪上加霜。不过，根据*ST方向的公告，目前公司正在积极寻找新的重组方，力争通过新重组摆脱经营困境，使公司股票早日恢复上市。
商报记者 况玉清
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