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　　本报记者 赵婷 北京报道

　　*ST中农(600313.SH)仍陷在暂停上市的泥沼中。

　　5月14日，*ST中农(600313.SH)收到暂停上市通知，而此前公司已被实行退市风险警示。2009年公司继续亏损，亏损额达2749.19万元。

　　然而，令人不解的是，在暂停上市前的2009年年末，公司账面上仍然趴着4.64亿元的现金。带着4.64亿元现金退市，*ST中农可谓破了A股的“天荒”。

　　而这4.64亿元的现金之中，除了转让子公司所得外，绝大部分来自于公司上市时募集所得。

　　*ST中农于2000年12月22日上市，扣除发行费用后实际募集资金4.88亿元。

　　公司上市募集资金拟投资于6个项目：30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目、种子销售中心项目、广西剑麻产业化项目、中垦鸵鸟产业化项目和天然香料加工项目。

　　但时至今日已近10年，只有30万吨种子加工项目投入了1145.37万元，其他项目均以各种原因或被推迟，或被取消。

　　上市10年，为何其募资项目毫无进展？*ST中农真的要带着4.64亿元现金走向退市的深渊吗？

　　募资项目10年无进展

　　上市之前，*ST中农对六大募资项目的描绘非常美好。

　　30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目、种子销售中心项目和天然香料加工项目第一年就可以完成投资计划，广西剑麻产业化项目为两年，广西剑麻产业化项目为三年。30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目、种子销售中心项目一年后就可以产生效益，广西剑麻产业化项目和中垦鸵鸟产业化项目为两年，天然香料加工项目为1.5年。

　　但在上市后的2001年的年报中，公司突然“变脸”：30万吨种子加工项目第一期工程”总投资2504.5万元已实施(注：该项目的计划投资为1.74亿元)，而种子销售中心项目仅列入本年度投资计划，至于其他项目，则“因可研期较长，为保证投资的安全性，减少投资风险，公司正在积极组织对其进行进一步论证。”

　　2002年，干脆连30万吨种子加工项目也停止了。2003年，广西剑麻产业化项目也被取消了。而原定于投资该项目的14157万元投资中的4000万元暂用于补充流动资金，其中3190万元归还银行借款。而2004年到2008年的5年时间里，*ST中农的募投项目仍毫无进展。

　　直到2009年下半年，公司将控股子公司大华种子集团有限公司(以下简称大华种业)的股权尽数转让给江苏农垦集团公司，上述论调才发生了改变。

　　事实上，*ST中农的种子业务主要由大华种业经营，这也就意味着30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目、种子销售中心项目遥遥无期了。因此，公司在2009年年报中称，公司已将原控股子公司大华公司转让，上述三项目的后期投资将根据公司产业布局规划进行调整。

　　挪用募集资金

　　虽然募资项目没有进展，但公司对这笔4亿多的资金动起了歪脑筋。

　　2004年7月12日证监会公布的《中国证券监督管理委员会行政处罚决定书(中垦农业及相关人员)》揭露了真相。

　　经查，*ST中农上市后将募集资金3亿元通过大华种业用于委托理财和新股申购。同时，公司还于2001年11月5日至2001年12月31日期间，累计动用2亿元募集资金申购新股，共获益335483.66元。

　　2002年，公司对大华种业增资，方案中公司需增资9161.6万元，分别以所拥有14家种子分公司经评估后的净资产6，803.38万元增资，不足部分以本公司总部对分公司的2358.26万元债权投入。但直到2005年年报中，公司才透露，上述所涉债权未说明属于募集资金。

　　同时，公司在2007年年报中首次披露：公司于2005年2月17日和3月15日两次共借给控股子公司华垦国际贸易公司5000万元，后华垦公司归还2250万元；另有1000万元系公司为华垦公司贷款提供担保，用于提前归还华垦公司贷款本息。上述资金来源为上述募集资金。

　　缘于股东不合

　　而*ST中农出现如此募资乱象，背后与其两大股东之间的争夺有关。

　　“*ST中农本是中国农垦集团和江苏农垦集团各拿出一部分资产拼凑而成，前者控制着华垦国际，后者则控制着大华种业。”一位接近*ST中农的人士称，从上市募集资金投资项目就可以看出来，两家是在分蛋糕，而后公司挪用募集资金的投向也可以看出来。

　　但上市后不久，两大股东就发生了龃龉。

　　“公司最大的问题就在于公司章程规定，董事会议案需要2/3以上的董事表决同意才可以通过，而两大股东势均力敌，公司章程也无法修改，就导致了公司实际上做不了任何事情。”上述人士称。

　　事实上，“大华种业虽是*ST中农的控股子公司，但大华种业的经营管理层几乎全部来自江苏农垦集团，*ST中农无法控制，这也是后来将大华种业转让的原因。”上述人士称。

　　2004年，江苏农垦集团将所持股权转让给了新华信托。不过，新华信托进入*ST中农后，仍不与中国农垦集团合作。

　　“主要是因为新华信托的大股东为北京市海淀区国有资产投资公司，持股40%，实际控制人为海淀区国资委。但新华信托的另两大股东却是北京大行基业科技发展有限公司和北京二维投资管理有限公司，两者合计持股60%，而且都是民营性质，这就导致新华信托的决策机制和决策效率与中国农垦集团大相径庭。新华信托就曾否决过*ST中农多个其认为效率低下的投资项目。”上述人士称。

　　而股东之间的互相掣肘，终于把*ST中农拖向了深渊。

　　2009年，公司亏损增加1041.77 万元，一是公司控股子公司华垦公司本年对部分成本高于可变现净值的库存商品计提存货跌价准备约759.82万元；二是对海南京豪应收款项补提坏账准备436.85万元。

　　而根据沪市对暂停上市的公司恢复上市条件要求，除了暂停上市的当年(2010年)实现盈利，还要求下一年年末(2011年12月31日)实现主业具备持续经营能力，才能审核通实现恢复上市交易。

　　而对于*ST中农来说，主业持续经营能力实现，最可能的是实施资产重组，也就是要在2011年12月31日重组审批程序完成。然而两大股东的争夺目前仍让重组陷于胶着。

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