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　　每经记者 朱秀伟

　　今年A股市场有一个显著特点，就是IPO募集资金规模空前，堪称史上IPO募集资金规模最多的一个时间段。截至7月8日，今年两市共有183家公司首发上市，总共募集资金2237亿元，远远超过前几年同期IPO募资额度。

　　正是在如潮水般的IPO猛烈冲击下，加上市场又缺乏增量资金支持，导致破发新股比比皆是。据《每日经济新闻》记者统计，截至7月8日收盘，今年上市的183只新股中，87只处于破发状态，破发比例高达47%。而在87只破发新股中，尤以华泰证券的破发幅度最大，以7月8日收盘价12.86元计算，华泰证券距离当初20元的发行价下跌了35.7%，不幸荣登新股“破发王”。

　　主板新股成破发重灾区

　　探讨今年新股破发，首先需要明确整个市场的大背景。

　　今年市场有一个显著特点，就是IPO首发募集资金规模空前。截至7月8日，两市共有183家公司首发上市，平均每个交易日有1.5家公司上市，总共募集资金高达2237亿元；而2009年全年首发募集资金总和也只有1878亿元；2008年全年更低，为1034亿元；即使市场状况极好的2006年，全年也只有1341亿元。虽然2007全年IPO募集资金高达4770亿元，但是在上半年也不到2000亿元，从这可见今年上半年可谓是A股历史首发募资规模最大、最集中的一个时间段。

　　正是在如潮水般的IPO猛烈冲击下，破发新股数量急速上升。截至7月8日收盘，今年发行的183只新股中，收盘价低于首发价格(复权后)的新股就多达87只，占比47%。也就是说，近一半新股在上市后都处于破发状态，这无疑也创出了A股市场一项新纪录。

　　单从IPO数量上看，深圳中小板可谓拔得头筹，今年上市公司数量多达114家；另外创业板上市公司57家；沪市主板上市公司12家。

　　不过破发比例最高却是主板市场，总共上市12家公司，其中有10家破发，破发比例高达83%；其次是创业板市场，发行57家公司，27家处于破发状态，破发比例为47.36%；中小板上市114家，50家破发，占比为43.8%。

　　虽然整个上半年市场环境都较差，但是不同月份上市的新股，破发比例也有不同。其中今年5月份，两市共有26家公司上市，但破发数量却多达20家，也就是说5月上市的新股，77%都破发了。其次是6月份、7月份，分别上市28家、8家，破发数量为14家、4家，破发比例都为50%。

　　破发比例最低的是3月份，30家公司上市，只有11家破发，破发比例为36.66%。

　　出现上述破发格局，与所在月份的市场环环境有很大关系。比如3月份的破发比例最低，是因为1月份A股市场暴跌后，市场在2月、3月连续反弹。而在5月份，A股又开始了新一轮暴跌，使得刚上市的新股也跟着遭殃。

　　华泰证券成为“破发王”

　　上面提到沪市主板上市的新股破发比例最高，高达83%；其实落实到具体个股上，主板市场新股的破发幅度也是最大的。

　　据《每日经济新闻》记者统计，在87只破发新股中，平均破发幅度为11.21%，也就是说破发新股平均亏损幅度为11.21%。

　　根据各只新股的破发幅度，我们分成下面几个区间。

　　破发幅度超过30%的，只有华泰证券一只新股。华泰证券今年2月26日上市，发行价为20元，首日开盘价为21.01元，上市最高上涨至23.31元；但随后华泰证券跟随大盘一路狂跌，截至7月8日，报收12.86元，破发幅度高达35.7%，当之无愧成为今年上市新股的“破发王”

　　破发幅度在20%~29%的共有10只新股，其中与华泰证券同样来自沪市主板中国化学、正泰电器的破发幅度靠前，分别为26.52%、26.38%；紧随其后的就是巨力索具、拓中建设、南都电源、兆驰股份。

　　在10%~19.99%破发区间的共有32家新股，其中嘉欣丝绸以19.50%破发幅度排在前列，紧跟其后的是海默科技、高乐股份、鼎泰新材等新股。

　　在0%~9.99%破发区间的新股共有44家，按照7月8日收盘数据计算，破发幅度在0.1%~5%的有20家，其中和而泰、隆基机械、国联水产、漫步者、信邦制药等新股的破发幅度均低于1%。

　　破发新股透露三大特点

　　梳理上述破发新股，有几个显著的特点值得投资者注意。

　　首先，主板上市新股破发几率更大。虽然上半年主板市场仅发行了12家公司，但破发新股就有10只，破发比例达83.33%；而这10只新股的平均破发幅度也达13.64%，明显高于87只破发新股平均11.21%的破发幅度。

　　“主板上市的新股，盘子都较大，市场活跃资金一般不会参与这类个股炒作，主要参与者都是散户和机构投资者。不过由于这些新股上市定价普遍较高，同时上半年机构操作都很谨慎，所以这些大盘股表现较差甚至破发是可以预期的。”某私募投资总监向《每日经济新闻》记者分析主板新股容易破发的原因。

　　第二特点是，网上申购中签越高，破发几率就越高。据《每日经济新闻》统计，今年上市的183只新股，平均中签率为0.8894%，但破发的87只新股的中签率为1.142%，高于平均数；剩余未破发的96家公司平均中签率仅有0.66%，几乎仅有破发新股平均中签率的一半。

　　从具体个股来看，中签率越高，破发幅度也越大。例如破发幅度最大的三只个股，华泰证券、中国化学、正泰电器的中签率分别为14.43%、1.68%、1.24%。183只新股中签率最低的为科华恒盛、科冕木业，中签率分别为0.23%、0.25%，截至7月8日收盘，这两只新股的现价较发行价上涨了69.05%、51.01%。

　　“中签率高低能直观反应资金对公司发行价的态度，所以用这个指标判断新股上市后的表现，具有一定参考价值。”上述私募基金投资总监向记者说道。

　　第三个特点，上市第一个交易日的走势对后期走势有重要指导意义。在破发的87只个股中，有不少新股上市首日就宣告破发，这类新股此后的走势往往较差，比如嘉欣丝绸、兴森科技均属于这类。相反，一些首日表现较好的新股，此后的走势也往往较好，这尤以汉王科技为代表。汉王科技发行价为41.9元，虽然首日开盘价高达78元，但随后该股一度最高上涨至175元，呈现出了强者恒强的特征。

　　“因此普通投资者可以根据新股上市首日的表现，来作为后期是否参与炒作的一个参考指标。”上述私募基金投资总监最后表示。

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