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　　本报记者 潘沩 上海报道

　　7月8日，四川美丰(000731.SZ)的一纸公告，揭示出一个月前，中信证券购入公司超过22%的可转债。

　　四川美丰证券部人士告知记者，这些转债都是由中信证券购入，中信证券旗下的理财产品并未参与。

　　记者经过多方了解得知，按惯例，中信证券仅能用一个账户申购美丰转债。这表示，中信证券其时的中签率超过20%，远高于普通投资者1.17%的中签率。上海一券商人士表示，这一事实很离奇。

　　7月8日，四川美丰公告，一个月前，中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)通过深交所交易系统网上申购，持有可转换公司债券148万张，占发行总量的22.71%。截止到7月7日，中信证券售出93万张美丰转债。

　　然而，一个月前的发行结果公告显示：除向原股东配售了11.8%外，其余的美丰转债都是在网上向社会公众发售，其时的中签率仅为1.17%。

　　美丰转债发售时，一个账户申购上限为650万张。理论上，一个账户申购650万张，如果它的中签率与整体中签率一致，它将申购到7.6万张。那么，中信证券必须有大约20个账户，每个账户申购650万张，才能买到148万张。

　　有两家券商自营部人士告诉记者：“一般来说，在网上申购时，一个券商的自营部门只能用一个账户申购。”

　　一位大型券商人士分析：“会不会是中信证券旗下的理财产品买的？”

　　四川美丰证券部陆先生向记者表示：“这些转债就是中信证券买的，不是中信证券旗下理财产品。它也不是我们的原股东。如果是中信证券的理财产品买的，我们会说明。”

　　由此可知，按惯例，中信证券只能用一个账户申购美丰转债，这意味着，其中签率至少是普通投资者的19倍多。

　　由于参与网上申购时，认购资金在申购期会被冻结。中签率的差别，直接带来投资回报率的差别。

　　目前转债市场处于扩容前夜，整体仍是供远小于求，所以转债打新是无风险套利。美丰转债上市以来，价格大多在105-107元之间徘徊，且以106元计。

　　在1.17%的中签率下，要想一个来月获得6元回报率，一般投资者必须投入8500元，且这8500元还必须冻结9天。

　　另一种可能是，中信证券的中签率没这么高。

　　我们假定中信证券用了大约20个的账户来申购美丰转债，且每个账户都申购了650万张，最终和普通投资者以一样的中签率买到了这些转债。

　　那么，中信证券被冻结了130亿元。从中信证券的报表来看，这一推测很难成立。

　　一位券商分析师指出，券商自营部门的规模就是交易性金融资产加上可供出售金融资产。今年一季报显示，中信证券自营部门的总资产为520亿元左右。这意味着，中信证券自营部门必须拿出超过1/4资产的资金来参与这样一只规模不大的转债的申购。

　　Wind资讯显示，5月30日，即美丰转债发售前一天，中信证券代客理财的总规模为119.8亿元。即使中信证券的理财产品参与申购，那么被冻结的资金，也超过目前自营和理财两个部门资金总量的1/5。

　　中信证券是怎样做到这一点的？

　　截至发稿时，记者仍未能联系上美丰转债的主承销商国信证券。

　　上述券商人士告诉记者，网上申购时，其中签号码由交易所配比，其他人都决定不了。所以，中信证券中签率高很多这事，很离奇。他指出，像转债发行跟随新股发行体制，整体方向是体现公平原则，向中小投资者倾斜。所以，才有清理券商多余账户，只留一个账户参与申购。无论中信证券是用多个账户去申购，还是以远高于其他投资者的中签率申购，都与这一方向不符。

　　有关中信证券蹊跷持有美丰转债事件，本报记者还会进一步跟进。

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