晓晴

　　在牛市中被忘却的配股这一再融资方式，在如今的熊市却开始回归市场，越来越多的上市公司正在选择以配股作为再融资方式，而上市银行则是配股的绝对主力。

　　33家公司选择配股

　　7月3日，中国银行计划配股600亿元的一则公告再度创下上市公司配股融资的新高。截至目前，包括中国银行在内的五家上市银行已经实施或计划配股的金额累计高达1877.53亿元。

　　此前，可转债发行刚结束不足半月的中国银行再度抛出再融资方案，拟通过A+H配股的方式，在两地市场募资不超过600亿元。

　　Wind统计表明，2009年7月27日至2010年7月8日近一年来，包括招商银行、兴业银行、交通银行等大盘银行股在内，共有18家公司已经或拟实施配股，累计配股数量为97.67亿股。此外，包括中国银行在内的15家上市公司已提出配股预案。

　　上述33家公司计划配股数量高达323.1亿股。其中，16家上市公司完成配股已募集资金合计681.26亿元，平均认购比例96.93%。认购比例最高的为兴业银行，认购比例高达99.25%；认购比例最低的为开元控股，认购比例为89.07%。

　　截至目前，方正科技和航天机电尚处配股有效期内，配股价格分别为2.20元和6.18元，计划配股51794.60万股和22456.32万股，配股上市日分别为7月12日和13日。

　　国信证券分析师黄学军表示，从再融资的方式来看，如果市况好的时候上市公司会优先选择公开增发的方式，其次是定向增发和配股。

　　上市公司之所以选择配股，主要是考虑到市场的承受能力，因为如果采用大规模的增发，势必对市场影响较大，尤其是大盘股，而采用配股主要是大股东拿出现金购买新发行的股票，这样能尽量减少对二级市场的冲击。

　　此外，相对定向增发来说，配股折价比例较高，投资者在二级市场的盈利空间相对较大。通常配股价较基准价可以打6折甚至更低。而定向增发的折价率一般为1折左右，即发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。

　　配股金额创新高

　　“在熊市的2002年-2005年，配股的公司比牛市的时候多，而进入到2010年，配股金额再度创下了新高，特别是大盘股的配股量明显增大，这说明上市公司在不同市况下选择了不同的融资方式。”黄学军称。

　　在已经实施配股再融资的上市银行中，招商银行动手最快。今年3月，招商银行实施10配1.3股，配股价格8.85元/股，计划配股203565.57万股，最终获配200724.09万股，募集资金177.64亿元，认购比例为98.60%。

　　随后，兴业银行和交通银行分别于5月和6月实施配股，配股方案为10配2股和1.5股，分别配股100000.00万股和388948.73万股，募集资金分别为178.64亿元和171.25亿元。

　　截至目前，除了中国银行的600亿配股预案以外，建设银行也在6月24日召开的股东大会上通过了A+H配股计划，融资规模不超过750亿元。

　　对此，黄学军认为，对比中美救市，尽管救助的方式不同，似乎最终的逻辑都是由二级市场来承担。如美国是先给银行融资，如花旗首先是政府给与250亿美元注资外，2008年底美国政府又从7000亿美元救市计划中拿出200亿美元注资花旗集团，获得其270亿美元股息为8%的优先股。现在美国政府在持续抛售花旗银行的股票以回笼救市资金。中国则是先让银行放贷，然后在二级市场融资，大股东汇金或者财政部等参与配股。