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　　连环计，“三十六计”之第三十五计，本意指通过一系列精心设计步骤的实施，来完成最终的目的。在上市公司重组中，通常指公司通过实施一个接一个的重组计划，频繁重组以求最终能重组成功。

　　作为深市的元老级上市公司，ST宝利来(000008)似乎自从上市以来就对重组染上了特别的嗜好。如今在经营持续难见好转之际，ST宝利来更是将全部精力都集中在了重组上。

　　连环重组兴致不减

　　直到现在，或许ST宝利来的高管们仍在谋划新一轮的重组预案。在过去的半年甚至追溯到更长的时间里，他们一直都在干同样的事情，重组也似乎成了上市公司的第一要务。

　　2009年12月23日，ST宝利来发布停牌公告称，公司控股股东深圳宝安宝利来实业有限公司正在谋划与公司相关的重大资产重组事项，但具体内容并未公布。

　　最后的结果表明，这场重组仅仅只是ST宝利来连环重组案中的一个环节而已。今年1月20日，ST宝利来发布重组告吹公告，同时公司承诺未来3个月内不再谋划重大资产重组事项。

　　然而，3个月的承诺期刚过，ST宝利来便很快又迫不及待地投入到新的重组中。5月13日，由于股价异常，ST宝利来停牌自查，结果查出公司实际控制人文炳荣正在谋划与公司相关的重大事项。但同样也没过多久，该起重大资产重组再次宣布告吹。

　　与ST的不解之缘

　　然而，频繁的连环重组并没能让公司摆脱经营困局，而且这种过分热衷重组、不务正业的冲动不仅让ST宝利来经营困境难脱，也让公司与ST结下了不解之缘。

　　事实证明，频繁重组的ST宝利来没能脱胎换骨，摆脱经营困境，反而让公司常年顶着ST大帽至今难以摘除。自从上市尤其是近年以来，ST宝利来大部分的时间都是在ST大帽的笼罩之下度过来的，无论是从亿安科技到ST亿安再到*ST亿安，还是从宝利来到*ST宝投再又回到ST宝利来，ST大帽似乎成了公司头顶上的标志性象征。

　　事实上，作为一家深市元老级的上市公司，ST宝利来自1992年上市以来，期间就曾进行过多次重组，2006年就是公司的一个重要重组年，当时公司进行了重大的资产重组，由原本的主营贸易批发零售转向房地产开发租赁。

　　主业不佳问题缠身

　　财务数据显示，ST宝利来如今经营规模日趋缩小，主营业务已经近趋停止。2009年年报显示，ST宝利来总营收只有区区1009万元，归属上市公司股东利润更是只有31.35万元，而扣除非经常性损益后，公司反倒亏损2.77万元。从财务报表不难看出，公司是靠变卖交易性金融资产(包括新股申购)来粉饰上市业绩的。今年一季度，随着新股首日表现日落西山，公司经营依然丝毫不见好转，继续亏损6.04万元。

　　“不把心思放在公司经营上，反而把那么多的精力搭在重组上，公司不亏损才怪。”面对ST宝利来目前的困局，投资者王先生如是说。实际上，连环重组所带来的，不仅仅是经营困局难解，而且还让公司治理方面暴露出明显的问题。商报记者 况玉清

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