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　　何济川

　　一些自然人控股的上市公司，往往成为大股东的提款机，大股东兼高管的雪莱特(002076)就是其中的一个典型。

　　董事长变现不断

　　6月25日，雪莱特公告：公司于2010年6月24日接到控股股东、董事长柴国生通知，柴国生本人于6月23日通过深圳证券交易所大宗交易系统出售所持有的本公司流通股400万股，占公司总股本的2.171%，价格为11.46元／股。

　　雪莱特于2006年10月登陆中小板，是一家由自然人绝对控股的上市公司。公司主要股东同时又是公司高管。其中，董事长柴国生持股9151万股，占总股本的49.66%，处于绝对控股地位；公司副总裁兼董事王毅持股715万股，占总股本的7.41%，位列公司第二大股东；董秘兼董事冼树忠持有607万股，为公司第三大股东。

　　作为公司董事长的柴国生，近期减持变现非常“活跃”。2009年11月，柴国生所持公司股份三年禁售期刚满，便开始大手笔减持。其中，在2009年11月12日至12月25日期间，柴国生通过深圳证券交易所二级市场集中竞价交易累计出售所持有的公司流通股1？846？768股，占公司总股本1.002%，平均减持价格为10.749元／股。照此计算，柴国生此次减持套现1985.09万元。2009年12月28日至12月30日，柴国生又累计减持2？045？500股，约占公司总股本的1.11%，平均减持价格为9.42元／股，累计套现约1927万元。

　　在2009年11月12日减持前，柴国生持有雪莱特股份91？514？232股，为无限售条件的流通股，占公司总股本的49.66%。减持后，柴国生持有公司股份83？970？223股，占公司总股本的45.57%，仍为公司的控股股东。

　　加上6月23日的减持，柴国生共减持雪莱特股份达到总股本的4.09%，共套现约8500万元。

　　众高管不甘落后

　　董事长减持积极，众高管不甘落后。从今年5月5日至5月17日不到半个月的时间里，董秘冼树忠、副总裁王毅和监事会主席黄云龙也轮番减持所持雪莱特股份，3人9次共减持167万股，套现2038万元。

　　其中，雪莱特副总裁王毅连续三次减持，累计减持达75万股，套现922.49万元；董秘冼树忠同样是连续三次减持，套现714.5万元；监事会主席黄云龙两次减持22万股，套现278.76万元。

　　公司招股书显示，2004年公司整体变更设立股份有限公司，董事长柴国生出资额为2662.8万元；王毅出资额240万元，冼树忠出资额240万元，黄云龙出资额168万元。显然，6年过去，这些高管通过减持套现不但捞回了成本，还获得了很大收益。

　　公开资料显示，公司上市之前董事长兼创始人柴国生将很多股份赠与给其他高管和创业元老。上市之初有21个自然人股东，但公司业绩出现下滑，限售股解禁后，部分股东开始抛售公司股权，随之而来的是管理层也相应变动。

　　较早前的2008年7月，公司原董事兼总工程师张明因个人原因辞去公司董事职务，在辞职前的2008年5月15日至30日，张明连续进行8次减持，套现314万元，是发起出资额的1.74倍；同年5月，李跃琪因个人原因辞去公司监事职务，辞职前后进行了11次减持，其中辞职当月便进行了5次减持，累计套现资金883万元，是其出资额的8.8倍。

　　更早一些的2007年7月，公司原副总李正辉以身体不适为由向公司提出辞呈。由于公司上市前，李正辉在接受董事长柴国生股份赠与时，曾承诺至少要在公司服务满5年，但李正辉提前解约，因此柴与李对簿公堂，直至去年8月案件才告终，辞职后的李正辉也是大量减持公司股份。

　　减持时机恰到好处

　　与众高管减持对应的一个事实是，雪莱特近年业绩下滑。公司2009年营业总收入3.24 亿元，比上年减少8.08%；净利润1072万元，同比减少20.99%；每股收益0.0582元，同比减少20.92%，净利润已经连续两年下降。

　　从公司过往年报看，2006年和2007年净利润实现递增，但2008年公司在营业收入没有太多变化的情况下，净利润由2007年的5052万元急剧下滑至1357万元。在经过企业的内部整顿后，虽然在2009年实现了利润总额的增长，但与2007年比，还有不小差距。

　　雪莱特预计，2010年1－6月归属于上市公司股东的净利润继续下滑，比上年同期下降幅度小于30%。

　　虽然公司业绩持续走低，但雪莱特高管薪酬2009年仍上升20%以上，今年一季度管理费用也上升10%。

　　蹊跷的是，雪莱特业绩不好但股价却不断上涨，而且董事长柴国生的套现均发生在公司股价高位，公司其他三位高管的减持也恰好发生在今年5月，正是公司股价创下反弹新高的时期，他们被业界称作“最会套现的高管”。

　　据统计，公司股价2009年11月之前始终在8元到9元附近波动，11月2日开始了一波拉升，11月23日创出年内新高11.45元，此后股价便回调至10元附近盘整。从11月2日至11月23日，公司股价累计上涨37.29%。就在11月18日和19日两个交易日，柴国生和王毅分别减持了公司股票55万股和20万股，均价都在10.8元以上。

　　雪莱特高管为什么急于套现呢？今年2月，柴国生在接受媒体采访时表示：“以后我可能辞任董事长，只做一个股东。”

　　据此，业内人士分析，不排除雪莱特董事长柴国生继续减持的可能性。

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