□ 本报记者 贾 丽

　　*ST宝硕重组前景仍然迷雾重重。

　　近七亿到期账款无力偿还，*ST宝硕若不尽快扭亏，公司股票2011年仍将面临暂停上市的风险。

　　债务危机加剧

　　*ST宝硕2008年、2009年已连续两年亏损，若公司2010年继续亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票2011年将面临暂停上市的风险。

　　巨额债务缠身的*ST宝硕可谓岌岌可危，*ST宝硕在致歉函中承诺2009年4月中下旬取得贷款融资以偿还债务，但至今仍然未能实现。一旦债权人采取行动，*ST宝硕随时可能破产清算或终止上市。

　　由于经营情况未能改善，资金极度紧张，融资又无门道，除了第一期债务是由大股东新希望化工投资有限公司出面以委托信用社贷款的方式让上市公司得以融资偿还。

　　但*ST宝硕目前仍未按重整计划的要求偿还2009年2月5日到期的第二期债务(总额约2.4亿元)、2009年8月5日到期的第三期债务(总额约2.5亿元)。重整计划确定的公司第四期债务约2.4亿也已于2010年2月5日到期。

　　*ST宝硕目前最基本生产经营也是靠和大股东借款所维持，今年4月，为维持日常生产经营、重整子公司、内部资源整合及其它必须事项，*ST宝硕公告称向大股东新希望化工投资有限公司努力争取累计不超过1亿元的借款支持。

　　新希望集团相关负责人以当前形式处于特殊时期，不方便表态而拒绝透露任何内容。

　　“公司到目前三期债务没有偿还，目前没有确切消息，重组还在努力，后续债务偿还工作还在进行之中。”*ST宝硕相关人士告诉记者。

　　轰轰烈烈的热场

　　此前，*ST宝硕于2005年、2006年连续亏损，并且因巨额债务和违规担保而陷入严重的财务危机。宝硕股份2007年1月25日依法进入破产程序，保定市中级人民法院2008年2月5日裁定批准宝硕股份的《重整计划》，同时宝硕股份控股股东宝硕集团被保定中院裁定破产清算，宝硕股份需要引入战略重组方。

　　*ST宝硕饱受破产重整波折，重整计划处于执行阶段，执行期间为三年。当时，宝硕账面仍有近9亿债务需要解决。

　　2008年7月2日，*ST宝硕公布了重大资产重组方案，拟在原有债权债务、股权、资产等重组的基础上，向特定对象发行不超过1.5亿股股票，购买新希望化工全资公司成都华融化工有限公司(下称华融化工)100%的股权及甘肃新川化工有限公司的(下称新川化工)100%股权。而此两家公司旨在保障宝硕股份具有持续经营能力。

　　2008年7月31日，新希望化工挺进，以取得*ST宝硕占总股本的29.85%股权，替代宝硕集团正式成为*ST宝硕第一大股东。当日，*ST宝硕发布公告，称“为执行公司重整计划，保定市中级人民法院裁定将宝硕集团让渡的公司股份中的7800万股股权划转至新希望化工名下。”

　　新希望承诺：向宝硕股份注入资产，同时提供资金支持，并对宝硕股份依《重整计划》所须偿还的债务提供担保，以保障宝硕股份能按期偿还债务，保证公司具有持续经营能力。

　　在重组宝硕股份中，新希望集团下属全资子公司新希望化工公司为重组宝硕股份主体，通过提升管理和优质资产的注入。新希望宣称，将宝硕股份打造成国内领先的以氯碱化工和塑料加工为主业的大型优质上市公司。

　　新希望化工拟在一至两年时间内，将*ST宝硕的烧碱和PVC的产能分别扩大至16万吨/年和20万吨/年。

　　虽然新希望化工相中*ST宝硕氯碱平台，整合和发展所属相关氯碱化工资产，优化氯碱产业的战略布局。据了解，新希望控股*ST宝硕有将其他化工注入可能，也正谋划磷化工产业上市。

　　此前，新希望目标锁定ST玉源重组，刘永好在短时间内并购两家上市公司，有业内人士称，刘永好欲打造“新希望系”。此前ST玉源已被确定为新希望集团的金融控股平台，*ST宝硕被认为新希望集团的化工上市平台。

　　但事情并没有进展地如想象般顺利。因没有获得环境保护主管部门对公司的审查意见，9月*ST宝硕董事会决定放弃定向增发。

　　融资无法启动 “自救”无门

　　如今，*ST宝硕在艰难的维持着。

　　去年，*ST宝硕经营出现巨额亏损，部分产品停产。受国际金融危机以及氯碱化工行业的严重产能过剩、煤、电价格持续高位运行等诸多不利因素的影响，市场需求萎缩、销售价格持续下滑，行业整体效益呈现下滑态势，出现了行业性亏损。2009年，*ST宝硕亏损2.9亿元。

　　*ST宝硕子公司几乎失控，主要控股子公司保定宝源、宝硕管材、保定宝硕建材已于2008年11月26日进入破产程序；由于市场环境的恶化以及资金链的断裂，天津宝络、天津门窗项目早已停顿。

　　如今，*ST宝硕已无多余资金全额支付职工薪酬和税费。

　　尽管本来债权人给出的时间已算丰裕， *ST宝硕在拖延债务和融资方面做了双向努力。然而，*ST宝硕似乎力不从心，自救效果不显著。

　　“公司生产在正常进行，经营比以前有所好转，但是至于是否扭亏不能确定。”*ST宝硕上述人士告诉记者。

　　虽然*ST宝硕一直对原有资产恢复盈利充满信心，但是目前行业困境，短期依旧无较大改观。

　　在国家不断强化节能减排政策的形势下，高能耗和危化化学品安全生产经营的压力越来越大。政府不断出台更为严格的环保核查，对环保工作提出了更高的要求，而目前历史形成的环保问题已经严重制约*ST宝硕的发展。

　　相关化工行业分析师认为：“房地产政策预期造成需求下降，整个行业不景气。环保问题也是氯碱行业一直所面临的。”

　　“本身氯碱行业产能过剩，氯碱行业下游60%是地产相关产业，房地产面临国家调控，氯碱行业不被看好。随着电价调整，氯碱行业上市公司业绩均有所下降。”另有化工行业分析师指出。

　　氯碱协会相关人士告诉记者：“自03-04年以来，今年是整个氯碱行业盈利能力最差的时候，和整个宏观形势和房地产行业密切关联，由于产能过剩较为严重，短期内都不会较大好转。”

　　如今从表面上来看，主营似乎很难在短期内有较大改善，*ST宝硕更大希望寄托于重组。

　　据接近ST宝硕人士透露：“*ST宝硕重组一直难于前进，主要是大股东新希望没有取得小股东和宝硕员工的人心，新希望的重组得到否定，如今*ST宝硕依靠自己力量又难于扭亏，加上巨额欠款，上市公司处境艰难。如今新希望面临最大阻碍是如何取得股东和宝硕职工的信任和谅解。”

　　保定国资委相关人士告诉记者：“*ST宝硕暂时卡壳，如果新希望不能尽快解决困难推动重组，有可能被其他更有实力投资者所代替。”

　　“壳资源稀有，当地政府不会轻易让*ST宝硕破产。”当地接近事实的人士表示。

　　无论如何，留给*ST宝硕的时间已经不多。

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