公开发债→下调融资规模→放弃发债→定向增发→下调增发价

　　皖维高新(600063)的融资计划可谓是几经周折。由于市场形势不断变化，公司先是对原计划债券的发行规模进行下调，接着是放弃了发行公司债，改募集资金方案为定向增发，然而再次遭遇到尴尬，公司股价跌破了原计划的增发价，公司不得已对发行价打了个七折。

　　发行价被迫打折

　　今年3月12日，皖维高新决定定向增发，拟以不低于11.31元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过1亿股，募集不超过17亿元。但随着股市大跌，公司股价由3月12日的12.2元暴跌至昨日的8.21元，股价已经远远跌破了11.31元的定向增发价格。

　　皖维高新为了顺利完成增发，将发行价格由11.31元/股，下调至7.96元/股，调整后的价格今年以来公司最低价8.01元/股低5分钱。而公司原计划的发行数量没有变化，仍为不超过1亿股。公司的融资总额也缩水了3成。

　　融资计划连续碰壁

　　事实上，公司将增发价打折，不是公司融资计划遭遇的首个尴尬。

　　2010年2月18日，皖维高新宣布，公司未能在证监会有关批复的有效时间内完成公司债券的发行工作，根据规定，公司债券方案自动失效。而对于放弃发行公司债的原因，皖维高新解释为，由于债券市场利率水平、供需情况等发生较大的变化，无法达到公司公开发行本期公司债券的目的。

　　值得注意的是，公司对发债融资计划也曾做出过努力。最初，皖维高新原计划准备发行7.49亿元公司债，后期因债券市场形势发生变化，公司决定将公司债券的发行规模调整为不超过5亿元，但是融资规模的下调没能成就债权融资，公司最终弃，改募集资金方案为增发。

　　连续扩张导致资金吃紧

　　“公司近两年大规模扩张，造成公司资金面非常吃紧，这是公司急于融资主因之一。去年公司南下收购了广西广维，收购过后，公司拟重新建设一套5万吨/年聚乙烯醇及配套酒精脱水制乙烯等装置。而2010年公司又计划将投资建设生物质制聚乙烯醇生产线，计划分期建设年产20万吨醋酸乙烯和年产10万吨聚乙烯醇生产装置。这些项目的快速扩张，使公司资金面越发吃紧。”一长期跟踪公司的研究员如是解释。

　　而公司09年的年报数据，也印证了研究员的分析。公司去年资产负债表显示，09年期末，货币资金比期初降低38.32%，是由于项目投入增加所致；而公司在建工程和工程物资比期初分别增长350.35%、806.65%，为公司加大对项目的投资力度，项目投资总额增加所致。此外，公司现金流量表变动情况显示，去年期末，公司投资活动产生的现金流量净额同比增长92.88%，是公司购建固定资产投入增加所致；而公司筹资活动产生的现金流量净额同比增长170.60%，原因为收购广维公司银行贷款同比增加所致。记者 张曌