辽宁成大董秘澄清分拆第一股
成大生物年底之前完成上市仍较困难
本报记者 贾 丽
分拆上市已经不是什么新鲜事，然而日前辽宁成大近日公告称，拟将控股子公司成大生物分拆至创业板上市，并于近期启动分拆上市进程。
但是业内人士认为，从目前信息来看，辽宁成大分拆上市并没有更多进展。分拆上市方案、股本等具体方案都还不明确，还有待证监会相关细则出台，存在不确定性。
目前估值水平较高？
国泰君安分析师认为，成大生物最快在今年底可望完成上市工作。
相关分析师认为，预计今年成大生物销量将达700-800 万人份；净利润可达5 亿元，同比增长125%。而按照目前生物疫苗公司的估值水平，保守预期成大持有的成大生物市值可达100 亿元以上，增厚每股净资产10 元左右。
由于被分拆的子公司大多具备高成长性，而母公司会分享子公司分拆上市的溢价。分拆上市似乎母公司就会成为“暴发户”。
“分拆之后，对成大生物的快速发展有很大帮助，成大生物年底之前完成上市还比较困难，还得关注进一步相关细则。”辽宁成大董秘于占洋接受记者采访时表示。
“由于证监会细则还没有明确出台，现在来说分拆上市股的火爆有炒作成分。”分析人士认为。
分拆创业板上市进程和结果还有待细则出台
现在对分拆上市跃跃欲试的上市公司很多，大家都在等待证监会相关细则出台，上市辅导并不是分拆上市过程中必选的内容。
“我们也在等待证监会细节出来，否则下一步工作也无法正常推进，目前没有准确的时间表，一切以具体监管部门的时间为准。”于占洋告诉记者：“刚刚开始做分拆上市的前期准备工作，公司内部视察、上市辅导、备案等一系列前期程序均在有序进展之中。”
证监会有关负责人在此前创业板发行监督业务情况沟通会上还对创业板的发审要求及相关法规的执行口径进行细化，重点阐述了判断企业成长性的15个要点。
同方股份董秘孙岷告诉记者：“在境内创业板上市还不成熟，有待证监会出台相关细则，公司是在境外分拆上市，之前分拆的两个案例诚志股份和泰豪发展较为令人满意，分拆结果主要看分拆业务是否确实有成长性，具备较强投资实力。”
据了解，证监会细则出台之后，会对分拆上市企业有一定限制条件。
“不知道细则由哪些限制和规定，是否会对分拆上市的公司带来影响也尚不得知。”于占洋表示。
冷静看分拆上市
分拆上市已经在资本市场掀起一股热浪。
2010年4月21日，传闻指大唐发电拟分拆子公司上创业板，大唐发电早盘涨停，引爆分拆上市概念受到市场追捧，相关概念股被热炒。
虽然大唐发电否认分拆传闻，依旧不影响分拆上市概念的引吭高歌。
同方股份、复星医药、长城开发、综艺股份等旗下均拥有众多子公司，被认为一些优质子公司在成长性方面具有明显优势，而列为分拆上市公司候选。
分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，须满足上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常等6个条件。
相关分析师指出，主板市场股票的估值比创业板的股票要低。母公司分拆子公司到创业板上市，被分拆的资产可以得到更高的估值和资产溢价。相对过高的估值将会催生市场的泡沫，不利于市场的健康发展。
被分拆的子公司在上市以后，如果缺少创新和高成长性，或者是出现经营管理方面的失误，将会导致此部分资产价值下跌甚至是完全损失。
“母公司控股子公司，短期分拆出台股权不会太分散，创业板有规定25%的上限，基本原来上市公司被稀释完全之后，控股地位还是不会丧失，发展之后连续融资，不断稀释原上市公司股本就是以后发展后续的事。分拆上市子公司能够有一个更好发展的舞台，如果说分拆出来之后会有经营不善的问题，那么即使不分拆也面临同样的问题。”辽宁成大相关人士表示。
“分拆上市之后母公司易出现控制权分散，警惕母公司将分拆上市当成“圈钱”的工具。”相关业内人士指出。
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