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　　■记者观察

　　⊙记者 郭成林 ○编辑 裘海亮

　　2005年、2006年巨亏，2007年通过债务重组保壳；2008年、2009年又巨亏。兜兜转转，三年轮回，*ST石岘再度面临能否“陷落再救赎”。但时过境迁，三年前大股东保壳也即保住了股改成果——成本通过股权流通得以收回；三年后国资控制人决意退出，而潜伏2年之久、精于资本运作的敖东系，又将如何来“挽救”？

　　*ST石岘26日公告，控股股东吉林石岘于5月24日减持公司股份500万股，占总股本1.22%，累计减持公司股份5779万股，目前仍持有公司的股份数额为7706万股，占总股本18.77%。

　　这已数不清是*ST石岘的大股东第几次发布减持公告。查证上交所数据，自去年10月15日开始，吉林石岘即通过大宗交易平台累计减持超10%。与此同时，由于2008年、2009年巨亏，延边石岘再一次“披星戴帽”。公司4月23日发布退市警示公告，称正积极努力，拟通过债务重组等形式缓解资金紧张压力。

　　同样的“措辞”宣告了*ST石岘保壳大战再次开演。资料显示，公司2003年上市，当年实现每股收益0.12元，此后再未达到该业绩高度——2004年0.1元、2005年-0.95、2006年-1.47元、2007年0.23元、2008年-0.43元、2009年-0.82元。

　　以上可见，公司2007年曾实现扭亏为盈。据当年年报介绍，2007年度公司与债权人国开行达成债务重组协议，省州政府暂借3亿元用于支付国开行部分贷款，后者免除了剩余债务3.35亿元。由此，公司取得巨额债务重组利得，进而成功保壳。再回查资料，*ST石岘实际控制人是延边国资总公司，这次救赎实际是控制人买单还了国开行的欠款。

　　2007年3月，*ST石岘顺利实施股改，大股东吉林石岘最早于2008年8月便开始减持，退意堪称决绝。而在2007年7月，延边国资总公司还曾筹划对*ST石岘进行重组，此后无果而终。如今，持股比例已大降的延边国资还会买单保壳吗？

　　一个值得注意的迹象似乎被市场忽略了。2008年10月23日，*ST石岘公告，控制人将所持吉林石岘8629.26万股转让给金诚实业，占总股本30%。转让后延边国资公司还持有吉林石岘51.77%的股权，仍为*ST石岘控制人。

　　该次转让应被视为2007年重组的一个续文。虽然公告并未披露金诚实业详细情况，但相关资料显示，金诚实业系吉林敖东大股东、延边公路实际控制人。再据吉林敖东2009年年报披露，金诚控制人是敖东集团1029名员工。

　　更有趣的是，2002年10月22日，时任吉林敖东大股东的延边国资公司将所持3800万股转让给金诚实业，后者遂荣升上市公司大股东。一年后的1月8日，延边国资又将持有延边公路4892万股转让给吉林敖东。

　　正是这家敖东系的MBO公司，已将延边国资手中的上市公司差不多都私有化了。也是这家公司，一手策划了广发证券借壳延边公路，敖东成2007年最牛股等资本好戏。似乎难以想像它会在ST石岘中作一次亏本买卖。

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