赚钱的速度与花钱的阔绰不成正比。汉威电子(300007)前不久发布的2010年一季报显示，公司一季度每股收益0.04元，不足2009年年报业绩的10%，然而其销售费用、管理费用等支出却出现了50%左右的增长，其阔绰的花钱方式，颇让投资者心惊。

　　业绩下滑源于去年业绩太好

　　汉威电子一季度净利润相比2009年同期下降41.17%，仅有的467万元净利润中还包含了360万元的非经常性损益，此外超募资金1.92亿元即使按照2%的年利率计算，一个季度也能贡献96万元利息。如果扣除掉超募资金利息和非经常性损益，汉微电子一季度几乎没赚钱。

　　汉威电子一季报称，本期营业利润、利润总额、净利润分别比去年同期下降85.90%、40.50%、41.17%，其原因是：“2009年初国家加大对农村沼气利用的支持力度，农村沼气用检测仪器销售突发性增长，导致去年同期收入基数较大，本期收入同比下降；同时销售费用、管理费用同比上升。”

　　这就是说，2009年汉威电子的好业绩来源于国家对农用沼气的突击扶持，仅仅是昙花一现，现如今一季报每股0.04元的收益才是正常水平。如果真是这样，那么汉威电子的投资价值就需要重估。当记者以股民身份电话询问汉威电子时，其证券部的苗女士表示，汉威电子利润受到季节影响较大，下半年的业绩要好于上半年，故一季度业绩滑坡并不能说明未来业绩不会变好。

　　对此，有业内人士表示，不少创业板公司在上市前的业绩突飞猛进，但上市后便出现大幅下降。从其业绩数据分析，公司利润下降速度远比营业收入下降速度惊人，应该是费用增加导致的，与国家扶持农用沼气政策退出关系不大。

　　费用高速增长致业绩大幅滑坡

　　从一季报的数据也可以嗅出汉威电子费用异常增加的味道。2010年一季度，汉威电子主营业务收入下降18.81%，但是公司管理费用、销售费用的高增长却令人惊诧。

　　一季报显示，汉威电子管理费用上升48.58%，销售费用上升50.52%，而这是在销售收入出现18.81%下滑的前提下出现的。对此，汉威电子一季报解释，主要原因是公司营建销售网络、扩大销售队伍，加强产品市场推广力度，导致销售费用增长；本期加大研发投入相应研发费用增长；职工人数增加，相应工资福利、办公费、差旅费等项目增加。

　　从中不难看出，汉威电子在完成上市之后，出手明显变得阔绰，而本该留给股东的利润，或支付给了职工，或贡献给了航空公司。业内人士表示，汉威电子的花钱方式，给人一种阔少爷的感觉。

　　超募资金运用“堪称一绝”

　　创业板公司往往是对资金感到万分饥渴，有太多的项目只等资金支持，然而汉威电子却是个例外，1.92亿元超募资金从去年10月完成发行至今的半年时间里仍然保持闲置。公告显示至今尚未找到值得投资的项目，就连管理层规定可以挪走20%超募资金约3840万元用于补充流动资金的权利也不实行，却宁可去找银行贷款2900万元补充流动资金。

　　对此，苗女士表示，公司高管正在讨论新的投资项目，超募资金并不够用，故选择银行贷款补充流动资金。当记者问到为何不先用超募资金解决流动资金，而后当项目论证好了再用银行贷款投入，这样可以节省不少利息时，苗女士表示公司高管肯定有合理的资金安排，自己并不知情。

　　种种情况都让投资者感到忧心，汉威电子花钱如此大手大脚，2010年的业绩还能保持高速增长吗？

　　(下期请读者关注《南都电源行业领先地位堪忧》)

　　商报记者 周科竞

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