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　　谷东

　　5月17日，上市满三年的交通银行(601328.SH)开始进入全流通状态。目前唯一处于限售期的近百亿股份将在当日解禁。

　　根据交通银行今日公告，本次上市流通的有限售条件股份为首次公开发行前已发行的内资股99.75亿股。交行在首次公开发行前已发行内资股227.40亿股，其中第一大股东财政部所持的99.75亿股，承诺锁定三年自2010 年5 月17 日起上市流通。

　　目前，交通银行总股本为4899438.37万股，其中包括H股2306446.81万股。

　　如果以交通银行昨日收盘价6.59元计算，如果上述限售股全部被减持，将吸收近657亿元资金。但由于上述股份的持有者为财政部，尽管解除限售，其真正减持的可能性也微乎其微。因此，对于交通银行来讲，此次减持似乎并不会带来负面影响。

　　而从基本面角度来看，此次全流通也未显现出对股价的压力。据安信证券预测，交通银行2010年净利润增速37.42%，考虑配股的情况下，对应2010年PE和PB分别为10.89倍和1.92倍。因此估值目前在同类银行中偏低。

　　通过一季度业绩，国信证券则指出，交通银行主要的盈利驱动因素为规模扩张。但同时，从环比来看，一季度收入回升幅度不大，仅为2%，主要由于息差环比下滑，抵消了手续费净收入的增长。公司坚持较积极的经营战略，总资产和手续费收入规模提升较快，但经营的成本较高，表现在资金成本上升较快和后续拨备压力较高。不过在同类板块中，交通银行估值仍处于较低水平。

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