雷李平

　　上市仅4日，最贵IPO海普瑞(002399.SZ)就已跌破148元发行价。

　　4月11日，海普瑞报收144.25元，盘中一度跌停。中签未出者已亏损2.5%，188.88元最高价介入者则亏损23.6%。而共计持有2.88亿股的海普瑞实际控制人李锂夫妇，其市值已经较最高点缩水128.53亿元。热捧海普瑞的机构也因此损失惨重。

　　各路资金终于望风而逃：资金流向数据显示，11日全天资金净流出3.8亿元。

　　深交所龙虎榜则表明，在打新资金在平稳撤离的同时，国信深圳泰然九路、中信上海淮海中路等重点游资营业部持续两日抄底，而连续3个交易日净买入的机构专用席位则在11日继续坚守，未现卖出榜单。

　　两年半以前，中石油(601857.SH)的48元之巅仍在凯歌高唱，而今海普瑞188元的绝顶正在退潮。所不同的是，昔日48元处攀爬的是急于分享机构口中亚洲第一大盈利公司果实的散户，不少场外人士专门入场开户，成就了一时的“中石油专户潮”；此刻，188元绝顶之上，自编自演的机构们则是独自飘荡。

　　谁在坚守？谁在撤退？海普瑞会否成为中石油第二？一切仍有待时间解答。

　　谁在坚守谁在撤退？

　　海普瑞上市4日以来的资金流向和龙虎榜数据略显诡异。

　　连续4日的卖出榜单中，除宏源证券长沙韶山北路营业部在4月7日和10日连续卖出外，其余基本只出现一次。尤其在4月11日，齐鲁、浙商、兴业、世纪等券商营业部首次登上卖出榜，抛售力度明显大于前两日。这表明，上市后抛售的主力为打新资金，且随着股价的下跌，套现意愿越强。

　　另有光大证券宁波解放南路营业部4月7日买进、4月11日卖出，民生证券郑州西太康路营业部在4月7日买进、4月10日卖出，两者的短线操作以亏损结束。

　　而强力看好者也不在少数，机构专用席位4月6-10日分别净买入4447.14万元、2014.95万元和800万元，累计增仓7262万元。

　　中信证券上海淮海中路营业部在4月10日和11日，海普瑞连续跌停时分别净买入287.14万元和779.91万元。国信证券深圳泰然九路营业部则是上榜次数最多的营业部，其分别在4月6日、10日和11日分别净买入986.88万元、228.84万元和617.2万元。此外，西南证券成都西体路营业部6日、11日分别净买入4121.44万元和3686.05万元，买进力度仅次于机构专用席位。

　　而国泰君安上海福山路营业部先是在4月10日第一次跌停时净卖出460.93万元，4月11日则改为抄底，净买入927.37万元。

　　而值得注意的是，资金流向数据体现出了与龙虎榜不一样的趋势：后两个交易日大额资金的流出力度远远强过小额资金。

　　5 月6日，海普瑞全天净流出资金1.06亿元。5月7日，早盘的强势拉升吸引了跟风盘，全天净流入6.62亿元。10日的大幅低开，在开盘5分钟内有2461手计4119.04万元的主动性买盘抄底，全天净流出资金1.33亿元，其中每笔成交50万元以上部分流出8311万元。

　　4月11日，资金净流出增大为3.8亿元，有3.34亿元集中在每笔成交50万元以上部分，每笔成交100万元以上又达3亿元。当天，大单、特大单卖出笔数数倍于小中单。而抄底部分主要集中在午盘的小、中单买入。

　　从金额来看，扣除近两日股价下跌造成的亏损，前两日增仓的大额资金，与后两日的流出额基本相当。这似乎表明，机构增仓后已经快速撤离，而最后抄底的变成了游资。

　　增长空间有限

　　而不论是留守还是抄底，风险正在增大。

　　本报记者从海普瑞及业内人士处了解到，海普瑞今年的成长空间将受制价格涨幅和原料成本提升，两头挤压下，增长空间或有限。

　　海普瑞董秘办人士11日下午告诉记者，公司现有肝素钠原料药产能的设计规模为5万亿单位，2009年通过技术改进等已经提升到6万亿单位，“产能已经饱和，但目前仍有进一步提升潜力，不过空间已经不大，具体能提升多少不好确定。”这位人士透露，“初步估计，当前的产能已经达到极限产能的96%-97%。”

　　他表示，4月份以来，成品销售价格同比继续增长，环比一季度也略有提高。原材料成本同比有所增加，但由于公司存货在三四个月以上，原料价格相比去年高位略有下降。“4、5月份销售和原料价格基本平稳。”

　　据了解，海普瑞的原料主要为肝素钠粗品，经提纯后作为肝素原料药出口。而肝素钠生产企业人士告诉记者，今年肝素钠的市场行情比较特殊，处于“稳中求变，变中求稳”的特殊阶段。整个市场处于疲软缓冲期：年前部分收购商采取低量收购的谨慎态度；年后的三月份到四月上旬，肝素钠的市场价徘徊于34000－35000元。

　　“就目前来看，肝素钠市场价格明显的上升迹象不显著，但行情已趋于平稳，大幅度落水的现象不太可能，整个市场正处于稳定趋好、回暖上升的态势。”

　　不过，进入5月后，肝素钠粗品交易情况一片大好，以海普瑞为代表，各大肝素钠收购大商都在以较高的价格回收肝素钠粗品，价格已经从上月的34000上升到11日的38000元。这位业内人士指出，根据目前肝素钠粗品行情来看，肝素钠在海普瑞上市后的连锁反应开始慢慢展现，收购市场在价格和数量上的提升，预示着肝素钠粗品市场的旺季即将到来。

　　而这对于海普瑞来说，则意味着主要原材料价格的快速上涨。更明确地，海普瑞在一定程度上带动了国内肝素钠粗品价格的上涨，但另一方面，海普瑞产品的价格却完全取决国际市场。一旦国际肝素原料药价格上涨幅度小于国内肝素粗品价格涨幅，则在产量一定的情况下，海普瑞的盈利可能将被挤压。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。