本报记者 王兆寰 北京报道

　　近一个月的地产调控政策和突如其来的存款准备金的上调，令地产股一蹶不振。然而天业股份(600807.SH)是个例外，最近一直有大量资金强势进入，股价屡创新高。

　　公司4月底公布的一季报显示，一季度天业股份每股收益为(扣除)0.4元，每股净资产2.45元，净资产收益率16.3479%，实现大幅盈利，一举扭亏。预计2010年1-6月累计净利润与上年同期相比增长400%以上。

　　然而，《华夏时报》记者通过多方采访了解到，对公司一季度业绩有大幅贡献的济南章丘绣水如意项目本是2007年的项目，尾盘项目在2009年度已进行结算，公司将其账款收入计入2010年一季度财务报表不免有做业绩的嫌疑。

　　业绩暴增之谜

　　WIND统计数据显示，截至5月5日，沪深两市共有1815家上市公司公布了2010年一季度财务报告。房地产上市公司业绩良好。从营业总收入环比增长情况看，天业股份一季度营业收入达2.85亿元，同比增长12倍，净利润大幅增长18倍。同时，每股净资产达2.45元，每股收益0.40元，较2009年度的-0.35元，出现大幅增长，优异业绩使其荣登2010年A股业绩扭亏为盈公司的首位。

　　天相投顾行业分析师在接受本报记者采访时表示，公司2009年一季度可结转资源较少，当期收入只有0.22亿元，且毛利率为37.4%。2010年，参与结算的项目主要是绣水如意尾盘、济南天业国际广场、东营盛世龙城A区。而结转的绣水如意部分尾盘，报告期内实现收入2.85亿元，同比增长12倍；由于是商业地产项目，所以毛利率较高，同比提升10.1个百分点至47.5%。

　　“公司2010年结转的项目不多，绣水如意项目已经是3年前的项目，其结转的款项计入2010年不排除有做报表的意图，这是地产行业惯用做法。此前公司一直没有提及抵债事项，这次比较突然。”一位熟悉公司业务的市场人士告诉记者。

　　事实上，记者翻看公司几年来的公告看到，2006年7月17日，*ST济百股改方案出台，公司以定向增发股份和负债的方式整体收购天业地产“绣水如意”项目，主营业务才由百货经营向盈利能力较强的“房地产+商业”转型。近三年来，绣水如意的销售收入一直是公司财务报表的贡献力量。

　　对此，公司表示，2009年的亏损主要是一些项目尚未达到营业收入的确认条件，特别是报告期末公司相关房产的销售本来认为可以确认为当期收入，但后经探讨，根据相关规定未能确认为当期营业收入。

　　对此，记者致电天业地产董秘办公室时，相关人员表示，基于合同时间等原因，绣水如意抵债收入审计时没有进入当期会计报表，致使一季报表现抢眼，并没有刻意做报表的意思，并多次强调以公告为准，而对于随后地产调控带来的影响暂时不能作出回答。

　　项目储备少 持续盈利能力堪忧

　　由于一季报的业绩非常靓丽，天业股份的股价出现井喷。4日，在国家存款准备金率下调、地产板块集体重挫的情况下，仍继续冲击涨停。

　　记者通过多方采访了解到，相对于万科、保利等大型地产公司，天业股份主营业务并不出色，券商研究员关注的更少。几年来，公司主要在山东省部分重点城市从事房地产开发以及物业出租等业务，项目分布于济南、威海、东营等二、三线城市，发展地域较窄。只有乳山住宅、永安大厦办公楼、绣水如意等屈指可数的项目。在经历了2007年地产飞速发展和2009年行业复苏，公司业绩并未如其股价一般爆发式增长。

　　“对于地产企业，主要看项目的储备和业绩的成长性。公司未来储备项目规模较小，目前股价已经高估。”一位长期跟踪公司发展的研究员如是说。

　　据了解，公司目前在建项目主要有两个：济南天业国际广场(商业地产项目)、东营盛世龙城项目(住宅项目)；拟建项目主要有两个：济南章丘绣水如意三期、2010年4月竞得的济南商业地块；在建、拟建项目规划建筑面积80万平米左右。

　　“短期内能够回款的不多，在目前的地产调控下，房地产行业未来的机会已经不大，持续的盈利能力面临很大挑战，目前公司股价如此表现，主要是游资支撑跟风炒作一季报为主。”上述研究员如是说。

　　矿业从不放弃

　　据记者了解，公司目前已经开始谋划进军矿产领域。2009年8月，拟向天业集团和5位自然人发行规模不超过2699.39万股的股份购买其所持有的山东天业黄金矿业有限公司100%股权，以获得天业黄金公司持有的澳大利亚明加尔金源公司(Minjar Gold Pty. Ltd)51%的股权及所对应的矿产资产权益。

　　2010年2月，公司以明加尔金源公司停产近三年，现虽已开工但实现稳定生产尚需时间为由中止并购意向。对此，公司高层仍然一直表示将努力创造条件，积极推进重组有利于公司的长远发展。

　　据一位接近公司高层的人士向记者透露，关于黄金这块的业务公司还是一直努力进行，尽管2月份中止了，但是目前已过3个月，是否再次启动业内给予很高的期待。目前，公司股价的爆发一方面是由于一季度的业绩较好，更多的则是对于公司黄金资产的注入预期强烈。

　　在齐鲁证券地产行业分析师涂力磊看来，一旦重组完成，公司将增加矿产资源的开采和销售业务，有利于实现公司经营业绩的稳定增长。同时，增强明加尔金矿的盈利能力，有利于使其成为公司除房地产业务之外的另一重要的利润增长点。

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