□ 本报记者 赵子强

　　双增长小结：截至4月29日，沪深两市共有1753家上市公司披露2009年年报，1614家上市公司公布2010年一季报，年报和季报披露即将收官。数据显示，具可比性的1617家公司年报净利润同比大幅长接近四成，环增长增长超过1成，现示2009年以来上市公司业绩出现完美回暖。

　　据《证券日报》市场研究中心与wind数据统计，2009年可比的1617家公司现实净利润7238.77亿元，较2009年同比增长38.98%，一季报净利润环比也出现12.37%的增长。从亏损公司家数来看2009年较2008年明显减少，可比数据中2008年有净利润亏损公司220家，2009年年报亏损家数165家，较2008年下降25%。从营业收入的角度看，2009年可比的公司1617现实营业收入96726.48亿元，2008年为92813.90亿元，同比增长4.22%，今年一季报实现营业收入28305.33亿元，2008年为29855.54亿元，环比出现下降，下降幅度5.19%。

　　从净利润年报与季报增长的角度看，有近三成行业实现净利润双增长。据统计，81类申万二级行业有35类季报净利润环比增长，年报净利润同比增长的行业达57类，其中，净利润年报与季报实现双增长的行业有22类，按季报环比增长情况由高向低排列，分别为：纺织、元件Ⅱ、园区开发Ⅱ、医疗服务Ⅱ、医药商业Ⅱ、饮料制造、汽车整车、食品加工、燃气Ⅱ、石油化工、银行Ⅱ、渔业、机场Ⅱ、高速公路Ⅱ、汽车零部件Ⅱ、铁路运输Ⅱ、白色家电、零售、种植业、专用设备、物流Ⅱ、传媒。

　　从营业收入年报与季报增长的角度看，双增长行业的行业接近两成。据统计，81类申万二级行业有25类季报营业收入环比增长，年报营业收入同比增长的行业达55类，其中，营业收入年报与季报实现双增长的行业有14类，按季报环比增长情况由高向低排列，分别为：保险Ⅱ、饮料制造、汽车整车、汽车零部件Ⅱ、白色家电、食品制造、医药商业Ⅱ、园区开发Ⅱ、化学制药、医疗服务Ⅱ、零售、食品加工、银行Ⅱ、燃气Ⅱ。

　　纺织行业：

　　季报环比增长306.80%

　　年报同比增长463.12%

　　据市场研究中心统计显示，净利润年报季报双增长的行业，以一季度净利润环增长排列，纺织行业是位居榜首。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为：45425.28万元和149200.09万元，2009年第四季度与2008年年报净利润为11166.49万元和26495.49万元，环比增长306.80%，同比增长463.12%。在纺织行业的35家上市公司里，有4家公司实现净利润实现双增长，以季报环比增幅排列(剔除2008年与2009年第四季度净利润亏损的1家公司)，华润锦华以环比增长56.02%排在首位，年报同比增长为30.41%，其余3家分别是华孚色纺、宏达经编和黑牡丹，一季度净利润环比增长分别为：50.02%、28.48%和19.44%，年报净利润同比增长分别为：16010.53%、57.26%、17538.78%。

　　元件Ⅱ行业：

　　季报环比增长276.81%

　　年报同比增长69.24%

　　据市场研究中心统计显示，净利润年报季报双增长的行业，以一季度净利润环增长排列，元件Ⅱ行业是排在第二位。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为：48716.78万元和30620.40万元，2009年第四季度与2008年年报净利润为12928.72万元和18092.70万元，环比增长276.81%，同比增长69.24%。在元件Ⅱ行业的21家上市公司里，有8家公司实现净利润实现双增长，以季报环比增幅排列(剔除2008年与2009年第四季度净利润亏损的两家公司)，三安光电以环比增长249.53%排在首位，年报同比增长为246.11%，其余5家分别是飞乐股份、法拉电子、晶源电子、顺络电子、生益科技，一季度净利润环比增长分别为：117.48%、38.16%、28.87%、22.82%、0.61%，年报净利润同比增长分别为：46.49%、31.41%、12.93%、45.56%、231.91%。

　　园区开发行业：

　　季报环比增长208.11%

　　年报同比增长56.71%

　　据市场研究中心统计显示，净利润年报季报双增长的行业，以一季度净利润环增长排列，园区开发行业是排在第三位。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为：96513.86万元和149200.09万元，2009年第四季度与2008年年报净利润为31324.67万元和156020.83万元，环比增长208.11%，同比增长56.71%。在园区开发行业的7家上市公司里，有2家公司实现净利润实现双增长，以季报环比增幅排列，陆家嘴以环比增长388.64%排在首位，年报同比增长为115.73%，南京高科以环比增长65.42%排在第二位，年报净利润同比增长为36.72%。

　　华润锦华

　　纺织业务营业收入同比增长10.27%

　　2009年年报披露，2009年度纺织业务实现营业收入43,404万元，比上年同期增长10.27%；锦纶业务实现营业收入48,196万元，比上年同期增长10.70%；实现净利润2,094万元，比上年同期增长33.61%。公司棉纱、棉布、锦纶丝利润率分别为7.62%、5.39%、18.47%。公司2009年末负债总额54,111.52万元，流动负债52,511.52万元，占97.04%，存在短期偿债压力较大的风险。公司09年比08年同期多开发新品种30多个，截至09年底公司有两项发明专利和6项实用新型专利技术已提交国家专利局审核。

　　公司是华润纺织(集团)有限公司控股经营的一家港资上市公司，主营纺纱、织布，纺织品制造、销售。现有纱锭20万锭，气流纺2560锭，各型布机1234台(其中无梭织机266台)，具有年产纱25000吨(其中高档精梳纱12000吨)，布4500万米的生产能力。公司总资产逾8亿元，是西南地区规模最大，设备最优良的棉纺织企业，国家大型棉纺织企业。

　　“三高一低”技改：拟2008-2010年投资2亿元实施高档面料技改工程，淘汰落后的有梭织布生产线，引进特宽幅喷气织机、自动络筒机、粗纱机等设备319台(套)，改造紧密纺细纱机等，形成年产1000万米高档面料的能力。2009年公司将投资2600万元实施“三高一低”高档面料纺部改造工程，计划实施改造2万锭细纱紧密纺、新增10台自动络筒机、10台倍捻机、1台自动穿经机、2台粗纱机、4台并条机、4台梳棉机及配套设备器材。09年12月底该项目投产运行。2010年，公司将实施高档面料织部改造项目，计划投资16540万元。淘汰512台有梭织机，新增各型先进喷气织机190台，倍捻机10台以及并纱机、粗纱机等设备和配套设备器材，新建一条高档面料生产线。

　　核心竞争力已经形成。经过多年的历练，生产系统在品种调整方面快速反应，适应市场和客户变化多端的需要，多品种小批量的特点，已经成为企业的核心竞争优势。

　　三安光电

　　营业收入增长了60.10%

　　公司公布2010年一季报，截止报告期末，公司营业收入15，100.7万元、利润总额17，295.1万元和净利润13，301.7万元。与上年同期相比，营业收入增长了60.10%、利润总额增长了547.03%、归属于上市公司股东的净利润增长了493.05%。每股EPS0.24元。

　　公司2010年Q1收入和利润大幅增长，净利润增速大大高于收入增速。虽然公司全资子公司安徽三安光电有限公司获得“科技三项”补贴款124,732,880元。是业绩大幅增长的重要因素，但是由于LED产品市场需求旺盛，公司的营业收入和营业利润也分别实现了60.01%和101.49%的增长。公司自身的成长能力也是不能忽视，同时进一步验证了LED行业的快速发展。

　　在行业快速发展和国家政策鼓励下，公司面临良好的内外部环境，业绩的快速增长能够持续。

　　毛利率保持稳定，营运能力提高。公司营运能力相比09年同期相比，营运能力有明显改善，存货周转率和应收帐款周转率明显增加。而从盈利能力看公司期间费率有所上升。毛利率较4季度有所下降但高于去年同期，维持在40%以上。

　　整体来看公司经营情况良好，随着公司募投项目的投产，公司的经营情况有望进一步提升。

　　光伏电站值得期待。公司将有关已研发的化合物太阳电池、组件、高倍聚光发电系统等光电能量转换产品逐步转化为地面应用研发有所重大突破，并取得一定成果。公司在德令哈3MWP并网光伏电站项目由于相关条件尚不成熟，改为在青海省格尔木兴建3MWP电站项目。公司力争于2010年6月30日之前完成1MWP，2010年12月31日之前完成2MWP。

　　虽然3MW电站的建设晚于预期，公司在新能源领域的开拓值得期待。

　　陆家嘴

　　首季净利润环比增长388.64%

　　陆家嘴2010年1季报显示，公司实现营业收入16.88亿元；实现净利润9.5亿元，合每股收益0.51元，好于预期，期内结算中石化地块批租收入是业绩超预期的主要原因。

　　营业收入大幅上升1172%至16.88亿元，而经营活动现金流入仅1.93亿元，预收账款大幅减少73%至5.54亿元，以此推测，期内结算中石化塘东地块批租收入是营业收入大幅上升的主要原因。负面：财务费用上涨282%至2047万元，主要因银行贷款增加，利息支出较多所致。期末净负债率上升2个百分点至12.6%，银行贷款占公司总负债比重提升5.2个百分点至28.0%。

　　发展趋势： 2010年公司的租赁收入有望随2009年底竣工项目出租率的逐步提升以及收购的浦项广场全年贡献业绩而实现稳步增长。往后看，公司近期收入还是主要依靠土地批租收入逐步结算，商业地产租金收入增长难以在短期内弥补土地批租收入逐年减少对业绩造成的冲击，未来两年业绩可能存在较大波动。

　　机构评级：中金公司认为：公司1季度超预期表现主要在于预收土地批租账款提前结算，而公司目前经营状况依然符合预期，暂维持对于公司2010/2011年盈利预测为每股0.62元及每股0.65元。目前，公司A股股价对应2010/2011年市盈率分别为30.7、29.4倍，对2010年底净资产有1%的溢价，估值并不便宜，维持“中性”的投资评级。而目前B股股价对2010年底净资产值仍折让46%，维持“推荐”评级及2.25美元目标价。

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