震惊：中国核工业集团将以中广核45%股权与三峡总公司手中部分长江电力股权进行置换

　　理财周报记者 慕白/文

　　这是一个超级清洁能源集团的磅礴篇章。

　　它超乎你想象，而且，如果此事落地，则表明会有更多超乎你想象的事情在近两年蹦出来。

　　让我们单刀直入的告诉你这个头号消息：

　　理财周报独家获悉，备受绯闻困扰的中广核(中国广东核电集团)，有了新的归宿：长江电力(600900.SH)母公司三峡工程开发总公司。根据目前掌握的消息，中国核工业集团(中广核控股股东)将以中广核股权与三峡总公司手中部分长江电力股权进行置换。

　　和你一样，每个人都在问：长江电力想要干什么？

　　“超级题材”出炉前后

　　“一家完全没故事可讲，非常乏味的公司，现在有了超级题材。”接近事件核心的机构人士说。

　　的确，长江电力4月份以来的彪悍走势完全颠覆了你对这只蜗牛股的成见。

　　从4月9日开始，长江电力突然放量，此后三天连续跳涨，经过小幅消化，4月20日再度放量上攻。连续三日累积最高涨幅达10%，这在长江电力历史上均属罕见。据大智慧统计，4月以来，长江电力主力资金累计流入7.6亿，居两市第一。

　　此前，长江电力的资金异动，已引起部分媒体的关注，“但最终都没有找到门，不是什么基本面原因。”

　　4月中旬，即4月9日连续三天大涨之后，甚至不止一位券商人士向理财周报询问，长江电力到底发生了什么？

　　“据说是长江电力要收购中广核，是不是真的？”

　　旋即，这一消息在券商和基金内部展开爆炸性探讨。无疑，这是超乎想象的事情。与此同时，另一消息在圈内传开：长江电力今年会10送5。

　　“我想不通为什么它会10送5，基本面没有动力啊？”在与理财周报记者交流时，驻地上海的另一家内地券商分析师开口即叹。

　　“不可能吧，中广核的资产上千亿，跟长江电力差不多，它怎么吞得下？”另一位长期跟踪中广核上市事宜的上海资本界资深人士亦深为震惊。据他事后询问，其解释为，某券商自营盘在长江电力上深套上千万资金，遂散布该传闻，以图解套。

　　不过券商业内人士普遍认为该解释有些牵强，该券商内部人士亦表示，“我们不至于为了这点钱去铤而走险吧。”

　　而经过理财周报多方访问，消息最终确定为：确有其事，但事实主体并非长江电力，而是长江电力母公司三峡总公司。具体方案为，中国核工业集团(中广核控股股东)将以中广核45%股权与三峡总公司手中部分长江电力股权进行置换。

　　“目前这一方案，已经作为国资委央企整合的一部分，上报到了国务院。”前述接近事件核心的机构人士告诉理财周报记者。

　　“想不通啊，为什么？”

　　即便这一消息在资本圈已得到基本确认，很多人依旧想不通，“这么干，中核集团舍得？长江电力的动机又是什么？”

　　“长江电力的确有表态要做清洁能源巨头，先后进入了光伏和风电，但是影响都不大。而且也表态过不走多元化的路，核电这一块他们也不懂啊？”上述券商分析师说。

　　其间的逻辑鲜为人知。

　　“首先是优势互补。”前述接近事件核心人士称，“中国未来有庞大的核电发展规划，去年4万亿出台就规划了不少，且是优先发展的，就是钱不够，中广核因为没有上市融资平台，也很缺钱。而恰好三峡总公司手里握着几百亿现金，他们也一直苦于没有项目。两者正好互补，不懂不要紧，有钱中广核自然会做。”

　　至于中核集团放弃中广核，原因则较为隐蔽。虽然中核集团贵为中广核大股东，但二者之间的关系一直较为微妙。由于广东方面的因素，中广核在种种方面一直较为独立。

　　“中核集团这笔帐其实是划算的。因为缺钱，国家鼓励以核养核，所以中广核不能为中核集团提供分红，如果给了三峡总公司，可以做大，通过置换做长江电力大比例股权的二股东，以后说不定中广核的资产注入，收益是非常大的。”

　　理财周报获悉，中核集团目前持有中广核45%股权，而中广核目前拥有4台核电机组，净资产约四五百亿，作为对价交换，若以长江电力13元的股价计算，则三峡总公司可能转让约16%的股权，随着股价上升，这一比例将更小。

　　目前，三峡总公司持有长江电力62.07%股权，中核集团持有1.85%。按照这一置换方案，中核集团将可能持股15%以上，三峡总公司依旧是控股股东，“这是一个多赢的格局，也是最好的安排。”

　　长江电力狂想曲

　　毫无疑问，三峡总公司在交易中收获最大，不费一分钱现金获得全国最大的核电集团，更重要的获得了一笔无形资产——核电两代半牌照(目前国内只有中广核、中核集团和中电投3家拥有，只有拥有该牌照方能控股核电项目)，这是目前商用领域使用最广的领先技术。

　　如是，拥有全球最大的水电公司(金沙江几个项目亦将陆续投产)和中国最大的核电集团三峡总公司将成为世界第一的超级清洁能源集团。

　　而一切想象力都在长江电力身上。即中广核45%股权是否注入长江电力？

　　“我的感觉是，怎么处理三峡也没完全想好，先拿过去再说，以后慢慢来，但肯定是有很大注入预期的。”前述接近事件核心的机构人士说。

　　“我认为集团是要先内部消化一下。”前述券商分析师说，“核电当然很好，首先保证运行，周期弱，每年能保障运行小时数7000，而今年水电可能就3500-4000左右。另外，利润率比火电高多了，跟水电也差不了多少，问题是目前装机容量还是小，现在这个状况装到上市公司，我看不清它的边际效益。”

　　另外他担忧的是，“中广核的输电范围和长江电力趋同，都在沿海一带，有区域性竞争关系，这个以后怎么处理呢？”

　　“不过话说回来，就目前来说，这个概念太值钱了。”

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