在目前市场总体中性偏乐观的情形下，季报刺激局部结构性行情，投资者提前布局季报预期偏好的行业或公司是最佳选择。

　　《证券日报》市场研究中心最新统计，有17家公司一季度业绩预增超10倍，且2009年全年业绩也成功实现增长。这些公司是一季报的中坚力量，也是机构资金“伏击”季报行情的主要目标。

　　首季业绩高增长公司集中在三大板块

　　2009年年报披露进入最后两周，年报行情将逐步走向收尾阶段，而一季报行情对于投资者而言更为重要。据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至4月16日，沪深两市共有257家上市公司公布2010年度一季报业绩预告，其中有209家公司业绩预喜，占比81.32%。有156家公司业绩预增，49家公司扭亏，3家公司略增，1家公司续盈。对比2009年年报，有140家公司实现了年报与季度双增长。

　　17家A股公司

　　一季度业绩预增超10倍

　　统计显示，目前已公布一季报预告的公司中，有17家公司业绩预计增幅超过10倍，且2009年全年业绩也均成功实现增长。显然，这些公司成为一季报的大胜者。

　　在一季度业绩预告增幅榜上，世联地产、合肥城建、通富微电三家中小板公司占据前三甲，中小板上市公司业绩的高增长性可见一斑。

　　世联地产4月10日公告显示，4月10日公告，公司预计2010年1-3月净利润为8000万元至8200万元之间，与上年同期88.93万元是净利润相比，同比增幅将达到9120.74%。公告称，公司2010年第一季度的营业收入受到2009年第四季度房地产市场成交活跃的影响比去年同期有大幅度的增长。同属房地产公司的合肥城建，4月8日公告，公司预计2010年1-3月净利润相比增长3200%～3600%。业绩变动的原因：上年同期没有项目集中交付，利润较低；当期合肥地区世纪阳光花园兰阳苑、世纪阳光大厦、琥珀名城沁园和蚌埠地区琥珀花园一期项目部分交付，结转收入，确认利润。电子元器件行业的通富微电4月15日公告，公司预计2010年1-3月净利润在2900万元～3100万元之间。业绩变动的原因：2010年第一季度，集成电路行业景气度较上年同期明显提升，公司封测业务较上年同期亦大幅增长，造成了公司业绩较上年同期大幅增长。

　　除这三家公司外，长安汽车、大通燃气、世茂股份等三家公司业绩预增20倍以上，万家乐、横店东磁、银星能源、厦门钨业等公司业绩预增15倍至20倍之间。另有，宁波华翔、阳光城、中航精机、中材科技、景兴纸业、五洲明珠、双良股份等公司一季度业绩预增幅度也均超过1000%。

　　对于这些高增长的公司，有分析人士认为，一季度业绩高增长与主营业务增长密切相关，不过，也不能排除上一可比季度业绩基数低、报告期内出售资产或股权、获得财政补贴等方面有关联。

　　扎堆房地产、交运设备、

　　机械设备三大板块

　　统计显示，目前已公布一季报预告的上市公司中，房地产、交运设备、机械设备等多家公司实现了季报高增长。17家业绩预增超过10倍的公司中，房地产公司有4家，交运设备、机械设备均有3家公司入围，三大行业集中了41%的业绩高增长公司。此外，电子元器件、化工两大行业则均有2家公司首季业绩预增超10倍。尤为注意的是，上述行业多数公司现了年报季报双增长。其中，近八成公司是依靠主营业务增长实现的，包括销售额增加、毛利率提高以及费用等成本压缩。与此同时，基数低、出售资产或股权、财政补贴等方面也是利润提升的重要因素。

　　一季报预告显示，有10家房地产公司年报季报双增长，除世茂股份、阳光城、世联地产、合肥城建四家高增长公司外，阳光股份、中天城投、美都控股、首开股份、广宇集团、栖霞建设等公司一季度预增数倍，其中阳光股份、世茂股份、阳光城、中天城投、世联地产等公司2009年全年业绩均已实现了翻番。已披露年报的近百家房地产公司还具有两大明显特点：一是预收账款大幅增长，2009年末预收款合计比2009年中期增加三成，比2008年末大增99%；二是资金是比较充足，2009年年末货币资金合计比2009年中期增长26%，比2008年年末上升90%。可见，房地产上市公司2009年的经营状况比2008年有了很大改善。

　　有业内人士认为，在经历了2008年的行业大幅调整后，2009年一季度房地产恰好处于低谷，从二季度开始刺激政策相继显效，在宽松的货币政策下行业堆积泡沫，到今年一季度已经再次达到市场高点。所以，相关公司一季度业绩整体大幅增长将没有疑问，不过，控制房价、抑制过热投资的政策相继出台将为房地产公司的后期销售业绩增添了不少未知因素。

　　同时，交运设备、机械设备板块也频现高增长公司。有16家交运设备公司年报季报双增长，除长安汽车、宁波华翔、中航精机一季度预增数10倍之外，上海汽车、福耀玻璃、福田汽车、钱江摩托等11家公司首季业绩将实现翻番；另有17家机械设备公司年报季报双增长。

　　明星个股

　　世联地产 2010年业绩锁定性高

　　2010年一季报：公司预计2010年1-3月净利润为8000万元至8200万元之间。业绩变动的原因：公司2010年第一季度的营业收入受到2009年第四季度房地产市场成交活跃的影响比去年同期有大幅度的增长。上年同期净利润：88.93万元。

　　2009年年报：公司的总目标是主营业务规模实现13亿元，同比增长77%。净利润1.79亿元，同比增长18.58%。公司在2008年至2009年期间相继完成收购原世联中国持有的世联行等8家子公司25%的股权，亦引致2009年净利润同比大幅增长。2009年年报披露，前十大流通股东中，以个人机构投资者为主，上期康人寿旗下三个账户均已退出。

　　业绩锁定性高：今年1-3月房地产成交异常活跃，特别是3月下旬至今房地产市场量价齐升，即使下面进入严厉的行业调控，公司2010年净利润也至少应有1.8亿元，公司2010年业绩锁定性高；公司2009年代理业务收入占比为73.32%，较2008年再度上升12个百分点，珠三角区域业务收入占比在经历了2年的下降后今年再度上升，为68.9%，较上年增加近3个百分点。区域和业务均呈现出集中度增强的趋势，体现出公司在全国化扩张进程中阻力仍然较大。

　　在原有异地扩张模式遇到压力的情况下公司2009年尝试通过收购异地代理公司实现全国化扩张，并实现对青岛信立怡高公司的收购。华泰联合认为通过收购来切入外地市场无疑是一个更为有效且可以更充分利用公司上市带来的资金和品牌优势的手段，但公司能否在未来，特别是房地产市场不一定会再度出现严重调整的情况下持续找到可供整合的公司资源将是这种扩张模式能否延续的重要关键因素。

　　公司2009年代理费率从2008年的1.09%下降至0.88%，为2006年以来的最低水平，华泰联合证券认为随着竞争的加剧以及市场整体稳定向上更利于开发商拥有更多选择权，代理费率的下降会是一个趋势性的方向，公司近年新签约面积增速呈现逐年下降的趋势，今年仅为8.7%，低于2009年仅16个百分点，在代理费率下降以及全国化扩张未见明确推进动力的情况下，公司将不可避免地面临维持高成长的压力。

　　交运设备：销量超预期 高利润格局渐明

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至4月16日，一季度业绩预增超过60%的交运设备类公司合计17家，其中有15家公司业绩预计实现翻番。17家公司中，除特尔佳未披露2009年年报外，其余16家公司均披露年报，2009年平均每股收益达到0.5981元，且年报业绩同比均实现增长，包括13家公司2009年营业收入及净利润同比实现了双增长。

　　具体来看，亚太股份、福田汽车、宇通客车、上海汽车等公司年报每股收益均超过1元，在交运设备行业中业绩优良，且具有较高的成长性。既是小排量车龙头也是整个汽车业龙头的长安汽车，2009年年报披露，公司2009年每股收益0.46元，全年生产汽车138.68万辆，同比增长66.87%；销售汽车136.91万辆，同比增长64.07%；公司实现归属于母公司的净利润10.78亿元，同比大幅增长4323.36%。4月15日发布公告，预计2010年第一季度每股收益约0.34元，净利润约78912万元，同比增长2684.47%。上海汽车、福田汽车、福耀玻璃、宁波华翔、钱江摩托等公司不但在2009年实现了净利润的翻番，还预告今年一季度业绩可实现数倍增长。

　　此外，交运设备行业公司现金流增势喜人，在已披露年报的公司中有11家2009年经营性现金流同比实现增长。其中，一季度业绩预计实现倍增的有中鼎股份、华域汽车、福田汽车三公司，经营性现金流同比增长率分别高达1961.72%、1841.45%、1079.35%。

　　据统计，一季度交运行业指数涨幅超过4%，航空、公交指数涨幅分别达到24.48%和19.85%。航空、公交、高速公路、物流和机场五个子行业表现明显优于大盘，铁路、航运和港口三个子行业均出现下跌，且铁路运输指数跌幅超过6%。一季度除航空股集体大幅上涨外，其他个股的涨跌与市场对区域振兴、中小板新股等题材偏好高度相关。货运业务全面复苏，航空、水路、铁路货运2009年一季度受金融危机影响最大，今年一季度复苏的力度也最大。水路客运下滑，民航、公路客运需求较为稳定。

　　2010年前2月，我国汽车累计销量达到287.57万辆，同比增长84%，产销率101.94%，其中2月的环比回落属于正常季节性效应。整体上看，汽车行业继续保持高景气运行。本月国内汽车产销走出2月传统低谷，反弹强劲，重新步入上行通道。除基本型乘用车(轿车)作为3月产销主力外，货车和交叉型乘用车表现良好，为3月逆转做出了积极贡献。3月产销数据进一步表明，汽车行业呈现全面向好态势。

　　目前，我国汽车用钢材需求连年递增。我国车用钢材年消耗量从2005年的923.40万吨到2009年的1752万吨。2005-2009年，我国钢产量为3.53、4.19、4.89、5.03和5.68亿吨。汽车钢材消耗量占全国钢产量的比重也从2005年的2.6%逐渐上升为2009年的3%。西南证券分析认为，因钢材价格上涨，给汽车全行业带来短期不利影响。汽车上市公司大都位居汽车各细分行业的龙头地位，抵御风险和自我消化能力较强。而且在采购供应链中，具有一定的话语权。目前，汽车及零部件行业板块2010和2011年市盈率分别为27倍和16倍。

　　世纪证券预计2010年汽车销量增速不低于14%。2010年汽车销量仍将适当的增长，预计销量1550万辆，同比增速14%；参考前2月行业表现以及季节性调整后的折年率数据，我们判断实现目标是大概率事件，并存在超预期可能。盈利能力维持较高水平。

　　明星个股

　　长安汽车 自主品牌扭亏为盈

　　2010年一季报：2010年4月15日公告，预计2010年第一季度每股收益约0.34元，净利润约78912万元(上年同期净利润2834万元)报告期内，公司加强营销管理，汽车销售整体大幅提升，2010年1—3月实现销量552996辆，同比增加85.73%，同时公司持续加强成本控制和产品结构优化，自主品牌业务盈利能力增强，合资业务投资收益贡献同比大幅增加。3月份公司生产汽车19.8万辆，同比增长77.84%；2010年1-3月公司累计生产汽车53.88万辆，同比增长100.43%。

　　2009年年报：报告期公司生产汽车138.68万辆，同比增长66.87%。销售汽车136.91万辆，同比增长64.07%。公司自主品牌业务在持续的成本控制和产品结构优化下，一举实现净利润约2.74亿元，对整体利润的贡献率达到25.43%。

　　合资公司稳定增长：在长安汽车微型客货车、自主品牌轿车以及长安福特马自达三大业务板块中，合资公司长安福特马自达仍是公司利润的主要来源。预计合资公司长福马和铃木方面将实现稳定增长。预计长福马整车的销量会保持持续、稳健增长，全年销量在40万辆左右，较2009年增长26%。2009年长福马发动机突破盈亏平衡点，净利由大幅亏损转为实现2000万元的盈利，银河证券预计2010年，随着收入水平的进一步上升，盈利将出现快速增长。

　　自主品牌轿车日渐成熟：经过多年探索，公司自主品牌轿车日趋成熟。2010年在新产品方面，公司推出奔奔MINI、奔奔改款车型以及悦翔、志翔两厢。一季度公司自主品牌轿车呈现放量增长态势，预计公司自主品牌20万辆的销售目标较易实现。悦翔仍是2010年的重点关注车型，预计会占自主品牌轿车销量的75%左右。由于量的增长，银河证券预计2010年自主品牌将大幅减亏。

　　机械设备

　　复苏效应助推行业周期向好

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至4月16日，一季度业绩预增的机械设备公司有24家，其中有22家预增幅度超过60%，包括17家公司业绩预计实现翻番。24家公司中，除厦工股份、中联重科、杰瑞股份未披露2009年年报外，其余21家公司均披露年报，2009年平均每股收益达到0.5108元，且年报业绩同比有17家实现增长，包括13家公司2009年营业收入及净利润同比实现了双增长。

　　具体来看，思源电气、科华恒盛两家中小板公司年报每股收益分别为2.16元、1.19元，成为机械设备板块业绩的冠亚军。新能源/变压器龙头万家乐，2009年年报披露，公司2009年每股收益0.3358元，实现主营业务收入26.90亿元，同比增长1.09%；净利润1.93亿元，同比增长194.41%。3月31日公告，2010年1-3月净利润预计为16000-16400万元，同比增长1720%—1766%，基本每股收益0.232—0.237元。星马汽车、万家乐、上柴股份等三公司不但在2009年实现了净利润的翻番，还预告今年一季度业绩可实现数倍增长。

　　此外，机械设备行业公司现金流增势喜人，在已披露年报的公司中有13家2009年经营性现金流同比实现增长。其中，一季度业绩预计实现倍增的有星马汽车、上柴股份、万家乐、思源电气四公司，经营性现金流同比增长率分别高达3876.47%、264.69%、184.38%、120.65%。

　　2009年FAI增速达到前所未有的30.5%， 这样高的投资并未拉动工程机械以相应的速度增长。根据我们的模型计算，2009年的FAI仍将在2010年发挥后续拉动作用，如果2010年FAI维持在26%，工程机械在2010年增长约17.4%，而且上半年增速要远远高于这个数字。尽管有政策退出预期，但中投证券认为政策退出是缓慢有序的，不会逆转工程机械的增长趋势。继续看好混凝土机械、挖掘机、推土机等品种。

　　由于目前房价一直持续高位，房地产企业利润丰厚，和缓的抑制政策不会抑制房地产企业的开发热情。1-2月泵车销量同比增长达到83%。这当然有2009年1-2月销量过低的因素，但市场繁荣无疑是泵车销量在1-2月淡季高速增长的主因。中投证券认为，房地产的调控政策并不会减缓房地产开发速度，混凝土机械仍将保持高速增长。混凝土机械公司等待市场的价值回归。

　　明星个股

　　万家乐

　　毛利率上升带来盈利倍增

　　2010年一季报：2010年1-3月净利润预计为16000-16400万元，同比增长1720%—1766%，基本每股收益0.232—0.237元。说明：公司之控股子公司顺特电气与阿海珐输配电合资设立的顺特阿海珐电气有限公司，于2009年12月4日由佛山市顺德区工商行政管理局核准登记，取得企业法人营业执照。其中顺特电气占注册资本50%。自2010年2月1日起，顺特出资资产已交付顺特阿海珐电气有限公司营运，顺特出资资产公允价值溢价3.65亿元，按会计准则有关规定确认营业外收入18250万元，影响归属母公司所有者的净利润15512.5万元，属非经营性收益。

　　2009年年报披露：2009年营业利润及净利润均大幅增长的原因是：①主要原材料价格下浮使主营产品毛利率上升；②银行贷款利率下降及银行借款余额减少使财务费用同比减少；③投资收益及公允价值变动收益同比增加。

　　公司逐步从年初的金融危机带来的生产萎缩中复苏过来，收入降幅缩窄。其中四季度收入同比增长0.13%，环比增长11.08%。公司的输变电业务海外收入仅达到2008年的42%是抑制总收入增长的主要原因，公司通过在国网招标及风电市场开拓，克服了不利因素，保证了收入稳定性。江南证券预计随着国内核电市场、铁路、风电市场快速发展，公司输变电业务将有较快的发展机遇。燃气具业务受到国家家电下乡政策刺激，在第四季度出现了较高的销售高峰。2010年“家电下乡”政策的启动时间、补贴力度较2009年有大幅提升，预计将给万家乐燃气具业务带来20%左右的销售增速。

　　公司净利润增长较大程度受益于毛利率的提升，其中顺特干变产品毛利率提高5.42%，热水器业务毛利率提高4.27%。除了铜价等原材料大幅度下跌等因素外，公司通过产品升级，技术改进，材料替代等多种手段提升了毛利率水平。公司的期间费用率在2009年呈现下跌态势，主要由于公司大幅度降低了银行贷款。2009年末公司短期借款比2008年末下降3.2亿，长期借款则减少了700万元，财务费用同比下降34%。公司的营业费用率也随着第四季度燃气具业务的收入上升，相对于2009年上半年的15.9%有所下降。同时2010年合资公司成立后，阿海珐将注入7.45亿现金，江南证券预计2010年的财务费用至少减少3-4千万的借款利息。因此期间费用率有望继续呈现下降态势。

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