《投资者报》记者 赖智慧

　　不到两个月时间里，十来名高管就减持超过亿元！细看排在《投资者报》减持榜第10名的金智科技(002090.SZ)减持戏法，你或许会惊叹：原来高管减持也可以如此花样百出。

　　金智科技高管在限售股解禁的第10个交易日就迫不及待地开始减持，不但全体高管人人参与，而且还通过成立一家控股公司南京金智创业投资有限公司(下称金智创投)进行大幅减持，看似是大股东在减持，背后控制人却是金智科技的一众高管。

　　更为蹊跷的是，金智科技高管在减持手法上还玩起了内部对敲游戏，以管理层为主的发起人股东频频以跌停价甩卖公司股票的同时，却有人神秘接盘，而从公开资料查看，接盘者中就有两位新加盟公司的高管。

　　因此，就在投资者对金智创投“过早”减持288万股以至于少套现4000余万元深表诧异与惋惜之时，高管的内部对敲对此作了最好的回答：肥水不流外人田，不管选择何时减持，最终套现额全都落入众高管口袋。

　　众高管两月内减持754万股套现1.12亿

　　金智科技成立于1995年，2006年12月8日在中小板挂牌上市，但上市以来并没得得到机构的青睐。截至2009年底，该公司前十大股东中，除持股52.28%的第一大股东金智创投外，其余6人葛宁、徐兵、叶留金、冯伟江、郭伟、朱华明均为公司现任高管，此外并无基金身影。

　　公司总股本仅1.02亿股，前十大股东的持股比例就占到68.45%。上市当年，公司高管允诺了三年禁售期。这批限售股直到2009年12月8日才解禁，而金智科技众位高管的首次减持，就发生在限售股解禁的第10个交易日，高管套现之急迫可见一斑。

　　深交所资料显示，2009年12月22日当天，金智科技高管徐兵、叶留金、朱华明、郭伟、陈钢、丁小异、贺安鹰等人就通过深交所大宗交易系统卖掉了各自持有公司的部分股份，总共减持了293万余股，成交均价为19元，7名高管当天就集体套现近5500余万元。

　　今年公司高管减持仍在继续。自监事华美芳1月5日小幅减持300股之后，监事会主席陈钢和执行副总经理郭伟在今年1月29日分别减持22万股和25万股，各自套现约441万元和388万元。

　　当金智科技高管集体减持刚告一段落时，金智科技大股东便接下“减持”接力棒。金智科技2月11日公告称，大股东金智创投于2月10日减持了金智科技无限售流通股100万股，平均价格为16.25元/股。而此前的2月2日、4日，金智创投已通过大宗交易分别减持公司股份100万股、88万股。

　　看似是从高管减持变为大股东减持，事实却是换汤不换药的把戏，公司招股说明书显示，金智创投是葛宁等公司高管为规避“自然人(股东)相对分散可能构成公司未来股权结构不稳定”的风险而设立的。金智创投是以葛宁为代表的管理层100%控股的公司，法人代表正是上市公司董事徐兵。大手笔减持背后，套现收益还是落入高管口袋。

　　这意味着，从2009年12月22日到2010年2月10日，金智科技的高管们通过个人和大股东总共减持627.93万股，套现近1.12亿元。大幅减持后，金智创投持股比例也从52.28%的绝对控股下降至49.46%，仍为公司控股股东。对于大股东减持原因，金智科技相关人士对《投资者报》表示，“是因为该公司需要资金”。

　　减持比例直冲25%红线

　　金智科技高管减持的大手笔，不仅体现为集团出动，人人有份，也体现为减持比例之大。按《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》规定，上市公司高管人员在职期间每年卖出不得超过所持股份的25%，而金智科技数名高管减持比例均超过各自持股的20%以上，4位高管一次性减持比例卡在25%红线上。

　　资料显示，董事徐兵减持75万股，占其持股量25%。执行副总贺安鹰减持29万股，占其持股量24.5%。董事、常务副总叶留金减持63.1万股，占其持股量的24.4%。董事、执行副总朱华明减持39.2万股，占其持股量24.4%。

　　另外几名高管尽管比例略低，但也在20%以上，监事会主席陈钢就减持23%，副总经理兼董事郭伟减持20.3%，董事丁小异减持20.4%。

　　金智科技高管还充分利用跨年度的条件继续减持。2010年1月，副总经理兼董事郭伟和监事会主席陈钢的减持就利用了这一优势，因为，尽管此次减持时间与金智科技高管上次减持时间仅相隔一月，但由于横跨两个年度，今年金智科技各高管又重新获得25%的自由减持权限。

　　于是，在2010年1月29日，副总郭伟再次通过大宗交易减持公司股份25万股，占其持股比例的19.56%，监事会主席陈钢同一天也减持22万股，占其持股比例的19.3%。两名高管在新年伊始减持量超过全年可减持数量的七成。

　　低位减持意在内部对敲

　　目前，金智科技股价一路走高，4月7日股价已涨至32.99元，这是上市以来的新高。从这个角度看，公司高管减持时机欠佳，少赚了近70%。事实果真如此吗？

　　一个不可忽略的细节是，在2009年12月22日这个金智科技高管集体减持的日子，却有人在这一天大手笔买入公司股票，而这两人就是2009年3月新加盟金智科技的两位高管，分别是执行副总经理金勇和执行副总经理叶锋。原因是，这两人加盟金智科技之前并不持有该公司的股票。但公司年报显示，截至2009年年底，这两位高管已分别持有金智科技63.1万股，其购得股票的时间正好是2009年12月22日。

　　而公司在接受媒体采访时的表述解释了这一事件。为留住人才，金智科技在金勇、叶锋加盟前后，计划推出股权激励方案，但由于整个2009年尤其是下半年，股市一直震荡，股权激励方案没有推出。为此，两位新高管只好选择在二级市场购入自家股票。

　　两名高管在同一天逆其他高管而动，以相同价位各自买入相同数量股票，这不可能只是巧合。而且，以19元的价格买入63.1万股，这两名高管每人需花现金约1200万元，如此数目显然难与其“自费买股”对上号。

　　结合公司所称的股权激励方案一说，这两名新高管买股显然只是走个形式，相当于个人不用掏钱，就从其他高管那里得到转让的股份。

　　有媒体从上述交易的买卖席位证实，金智创业减持席位是东吴证券苏州狮山路营业部，东吴证券是公司上市时的保荐人。而接盘席位则是广发证券南京北京东路营业部，这可是金智科技高管做股票的大本营。信息显示，前期公司高管都是通过这家营业部进行大宗交易减持的。

　　据了解，广发北京东路营业部位于宣武区，不远处是鼓楼，而从金智科技2006年招股说明中可以看到，公司高管几乎都住在这一片，董事长葛宁，董事冯伟江、郭伟、丁小异，副总贺安鹰等人住在宣武区，董事徐兵、叶留金、朱华明，监事会主席陈钢等人则住在鼓楼。

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