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　　证券时报记者 罗平华

　　本报讯保利地产(600048)的节奏总是超过市场预期。在同行依然在保守与进取之间犹豫之际，在3月初股东大会上首次明确再融资意向后不足一个月，保利地产就推出了新一轮的再融资方案：拟以17.92元/股的价格，非公开发行不超过7亿股，募集不超过96亿元，投向12个项目，其中保利集团承诺以不超过12亿元不低于1亿元现金参与认购。

　　方案显示，与2009年的80亿非公开发行方案一样，此次所有发行对象也必须以现金认购。市场人士认为，保利地产去年曾经以24.12元/股的价格完成非公开发行，按其3月19日20.87元/股的收盘价计算，上次参与发行的投资者依然浮亏13.47%，这对公司今年的再融资构成了一定的市场压力。

　　另有长期关注保利地产的券商研究员则表示，保利地产去年提出非公开发行方案时，当时市场也不看好，但最后依然溢价成功发行，未来保利地产的发展节奏、战略能否获得市场认同才是这次发行能否成功的重要因素。

　　值得关注的是，保利地产提出，为应对低碳经济时代的到来，抢占房地产行业低碳技术革新和发展的制高点，将借助此次非公开发行，加大“绿色节能建筑”的投入，提高精装修住宅比例，并借鉴长沙保利麓谷林语的低碳建筑技术经验，在拟投入的12个房地产项目中积极推广绿色节能建筑技术，实现人与建筑、自然的和谐发展。

　　对于此次再融资，保利地产相关负责人表示，2010年，面对日益激烈的市场竞争和复杂的经济环境，为增强公司综合竞争力，巩固行业龙头地位和领先优势，公司围绕未来的发展战略，启动新一轮再融资，紧紧把握绿色低碳建筑发展、中小城市城镇化进程和房地产行业重组整合的机遇，实现“再造保利”的发展目标。

　　根据年报，2009年保利地产新开工面积564万平方米，在建面积1223万平方米，新增土地权益容积率面积1338万平方米，这将在2010年和未来数年成为公司持续发展的重要基础。截至2009年末，保利地产拥有可结算资源2918万平方米，对应超过300亿元以上的营业利润，这将为公司实现“三到五年再造一个保利地产”的战略目标奠定坚实基础。

　　在此前的年度股东大会上，保利地产总经理宋广菊曾经表示，对公司来说，要保持成长速度，离不开资本市场的支持，但不能降低股东回报是公司再融资首先要考虑的。而根据可行性研究报告，保利地产此次再融资投向的12个项目，项目投资回报率在14.14%至34.16%之间(均高于公司2009年度14.03%的净资产收益率)。

　　自上市以来，保利地产以稳健高增长的经营业绩，树立了蓝筹股的优质形象。公司的总资产和净资产自上市以来年复合增长率高达75.94%和90.54%，摊薄每股净资产收益率一直保持在15%左右的高收益水平。统计数据也显示，保利地产上市以来的净利润年复合增长率高达71%，确保了每股收益摊薄仍然稳健增长。

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