证券时报记者 邵小萌

　　本报讯 据证券时报数据部统计，截至3月17日，已披露2009年年报的466家上市公司存货同比大幅增长17.8%。随着经济的回暖，时下上市公司的增库存取代了去年的去库存；同时，一度是2008年上市公司利润“杀手”的存货因素，在2009年年报中扮演了业绩“推手”角色，部分上市公司因存货价值年内上涨，转回了已计提跌价减值，从而拉低了产品成本，增厚了整体利润。

　　由于2008年底全球经济骤然降温，大宗商品等价格大跌，使得存货跌价因素成为吞噬上市公司利润的主要因素。2008年，上市公司整体业绩下降17%，其中资产减值因素占47%，而大宗商品等的存货跌价减值首当其冲，成为上市公司利润“杀手”。2009年初，在全球化去库存背景下，国内上市公司在一季度库存达到最低点。目前已披露年报的466家上市公司数据也显示，去年一季度库存下降6.38%。

　　存货减值成年报增利因素

　　从去年二季度开始，实体经济开始激活，需求重新抬头，与生产相匹配的上市公司存货逐季回升，466家公司年报显示，去年二、三、四季度，存货分别环比增长5.38%、11.69%和6.97%。上述466家公司中，到去年底，存货同比增长17.8%，同时，计提跌价准备同比大幅下降63.13%，跌价准备仅占存货的0.43%， 466家公司实现净利润1171.83亿元，同比增长28.68%。

　　2008年被存货跌价准备打击的重灾区是房地产、钢铁和有色金属行业。在已披露2009年年报的公司中，房地产行业公司2008年计提的存货跌价准备总额为23.4亿元，接近净利润的两成；金属、非金属公司中，计提2008年存货跌价准备18.38亿元，超过净利润六成。

　　2009年计提存货跌价准备同比降幅最大的也来自这两大行业，凸显了房地产、金属、非金属行业价格的大幅回升。分行业跌价准备降幅最大房地产业，跌价准备同比降92.46%，排名第二的金属、非金属行业降幅达90.91%。到2009年底房地产存货同比增长19.2%，金属、非金属行业增长幅度小于平均值，为8.55%。

　　大型铝业公司中孚实业2009年年报披露，2008年计提的存货跌价损失高达1.46亿元，到2009年下半年，特别是第三季度，国际、国内铝价出现较高反弹，公司2009年底存货同比增长52.71% 达到10.68亿元，未计提任何跌价损失，表明原材料价格在持续上涨，全年其实现净利润的幅度也大增59.52%。

　　会计专家孙进山告诉记者，去年大宗商品价格回升，导致已计提存货跌价准备的企业根据市场价格对跌价准备转回，从而降低了企业的生产成本，提升企业产成品的毛利率，进而提升了上市公司的业绩。

　　房地产企业也是如此，2009年春季开始，全国房地产价格快速上涨，不少房地产公司已提取跌价损失的项目因此被转回，提升了毛利率，成为增利因素。地产龙头万科的年报显示，2008年万科根据市场情况对可能存在风险的13个项目计提存货跌价准备12.3亿元，2008年万科实现净利润同比下降16.7%，较2007年减少8.1亿元。万科认为此数据与当年计提存货跌价准备的影响基本相当。在2009年报告期末，万科又根据最新市场及销售情况，对2008年末计提跌价准备的项目进行了跟踪评估。根据测试结果，按照企业会计准则的要求，对其中9个项目计提的跌价准备予以全额冲回。

　　增库存现象有望持续

　　已披露年报的上市公司在谈到今年形势时对需求的回升非常乐观。首钢股份认为：“2010年我国经济的回升将不断巩固，房地产、汽车、工程机械、农业机械、运输设备、家用电器等一些耗钢产品行业也都会保持增长水平，钢铁市场需求也将保持增长。”

　　一方面是需求的回升，另一面，企业也面临着原材料价格的上涨。自去年下半年开始，随着信贷的宽松和经济的逐步回暖，大宗商品、土地等价格持续上涨。上市公司担心，原材料价格涨幅过快将进一步挤压企业的利润空间，中孚实业预计，2010年铝产能进一步释放，但原材料价格将维持上涨态势，铝生产企业盈利将受到一定影响。

　　受上述两因素影响，上市公司增库存现象有望持续。