作为创业板江苏第一股，新宁物流(300013)最近一个月的走势强劲有力。从2月3日每股21.67元的最低点，一路走到上周末每股30.3元的高点，而且昨天又顶住了大盘的跳水，再次上涨1.7%，一个月内涨幅达到40%。记者采访新宁物流时，对方证实：高送配的方案正在讨论和拟议中，与此同时，去年在深交所上市时的超募资金开设新的物流项目也已经启动，而一些有名的资本炒家潜伏其中的消息，更推动了股价的持续走牛。

　　高送配有业绩支撑

　　新宁物流方面向记者介绍称，送配的方案董事会正在研究中，按照2月26日在深交所发布的公司业绩快报披露，预计2009年每股收益0.58元，每股净资产6.58元，净资产收益率19.72%，营业收入18448.31万元，同比增长30.10%，净利润2756.50万元，同比增长33.13%。这些指标不是最终确定的数字，根据东方财富股吧、和讯、网易等股票论坛上的传闻，最后的赢利指标，有可能还会再高一些，接近50%的水平。送配方案，应该会与这种收益水平相对应，10送5甚至10送8也不是不可能。

　　去年超募的6833.11万元中的2000万元，用于设立全资子公司上海新宁捷通仓储有限公司，该项目设立在上海的松江出口加工区，目前已经通过立项的审查，工商注册业已完成。这个项目的建设周期不长，为3个月，而产生收益回报也非常快。新宁物流方面介绍称项目投产后，预计2010年当年就可以产生收益。

　　成长性遭遇瓶颈

　　不过，虽然新宁物流的营业收入与毛利率表现均不错，但也有证券界专业人士认为其成长性很难得到保证。首先是大行业增长的放缓，2008 年以来，全国社会物流总额同比增幅比上年下降 6.7%，全年物流业增加值同比增幅比上年下降 4.5%。而在这个背景之下的数据是，新宁物流2006~2008年的净利润分别为1828万、2567万与2333万元，2008的净利润比前一年略有减少。

　　目前新宁物流募来资金会加大仓库的建设，但是国内具有长三角地区良好的产业集群的地方并不多，因此从长远来看，在募来的资金投完且业绩增长后，也许后继乏力，这也可能是新宁物流未来增长的一个瓶颈所在。产业集群是指因为一个地区有众多的生产商，因此海外的元器件厂商才同意支持，使得对于生产商而言“零库存”的状态可以达成，而如果一个地方没有这样的集群效应，则海外元器件厂商不会同意支持这种模式。新宁物流所在的昆山地区，以台资、美资为代表的电子厂商，普遍为了应对金融危机，大力推行以单定产，对于元器件的周转、仓储、运送，都压缩流程和费用，甚至电子厂商自己的生产量都在下降，这对于新宁物流单一的电子物流业务来说，不是一个好消息。

　　税收优惠政策

　　那么新宁物流为什么会在这种比较恶劣的大环境下，反而出人意料地取得了净利润较大增长呢？原因是政策补贴，新宁物流有关人士也并没有否认这个说法——新宁物流在今年初被认定为江苏省技术先进型服务企业，可在2009年1月1日至2013年12月31日期间享受按15%的税率征收企业所得税等税收优惠政策。而这个认定没有批复下来之前，新宁物流内部对于利润的问题相当保守。按照通常的标准，企业所得税税率是33%，新宁物流一下子得到了一半以上的税收减免，这种减免对于其净利润率的提升，可谓是及时雨、顺心风。

　　传王亚伟潜伏

　　而一些股票论坛指出，此前新宁物流在创业板里的表现一直不温不火，直到今年1月底2月初，税收减免的消息透露后，不少资金就开始进入埋伏，甚至坊间盛传牛人王亚伟的资金也悄悄进庄了。

　　至于新宁物流目前的这种逆势上扬的走高行情能持续多久，一些机构投资者认为，目前新宁物流的股价，已经超过了大部分券商早前对其的估值。一位仓储行业人士告诉记者，仓储业的平均业务利润率只有2.6%，整个物流行业的平均毛利率由2002年的30%降低到了目前的10%以下，进入微利时代。快报记者 石成

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