发债比发股好，定向增发比公开增发好

　　陆媛

　　银行业如何闯关再融资且不抽血二级市场？消息人士昨日对《第一财经日报》表示，监管层对此问题的基调是，将考虑市场承受压力，谨慎处理银行再融资需求，主要根据融资方式和融资额度进行调控，倾向发债和非公开定向增发方式。

　　上述消息人士表示，对于银行业再融资，目前监管层有较明确的两个政策取向：发债比发股好，非公开定向增发比公开向所有投资者增发好，尽量找机构投资者作为下家认购，不过度掀起市场波澜。

　　这一态度受到部分机构投资者和分析师的欢迎。“这种政策取向对市场影响是正面的，如果坚持这种取向，相比预期，银行业再融资给市场造成的压力要小一些。”中投证券一位分析师表示。

　　“银行可以发债再融资，如公司债、可转债，这样对二级市场影响比较小，因为都已经和机构投资者协商认购情况，与二级市场没有太大关系，不会影响个人投资者。”上述消息人士表示。

　　近期一些银行正使用发债方式再融资。中国银行(601988.SH)拟发行400亿元可转债，已通过董事会决议，正在等待股东大会批准，此后将呈证监会审核。

　　出于呵护二级市场的原则，除发债外，非公开定向增发也是政策取向之一。“只要不向市场公开增发，不影响个人投资者的资金流动，就是市场可以承受的，所以非公开定向增发值得提倡，先找好机构投资者认购。”上述消息人士称。

　　浦发银行(600000.SH)正在寻找非公开定向增发接盘者，中国移动及子公司有望成为其战略投资者。而浦发银行董秘沈思日前在接受本报采访时表示，引入战略投资者的主要意图之一便是解决资本金问题。

　　有分析师测算，为满足未来两年增长，银行业需补足2000多亿元资本金缺口。“如建设银行(601939.SH)可能目前不需要，但预计年底也需要补足资本金。”上述分析师表示。

　　去年信贷飞速增长引发市场对坏账率上升的担忧。分析师认为，银行业必须融资以保持较高的资本充足率，应对风险和继续增长。招商银行(600036.SH，下称“招行”)董事长秦晓昨日在A股配股网上路演中回答提问时表示，银行业再融资主要为满足增长需要，而非为解决“有毒资产”，再融资短期内可能对银行板块产生一定影响，但长期看是正面因素。

　　“如果将永隆银行和一些雷曼债券认为是‘有毒资产’，认为是融资原因，就未免太牵强了，招行融资规模220亿元，主要还是出于增长需求。”上述分析师表示。

　　中国工业化和城镇化的进程、全球经济一体化进程为中国银行业提供巨大的增长空间。秦晓认为，银行业有良好发展前景，把握发展机遇的关键是控制风险、保持良好资产质量、降低资本消耗。

　　上述分析师认为，监管层对待银行再融资的政策取向是利好消息。

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