左手拿股民钱炒股，右手向股民要钱融资——

　　徐建华

　　随着年报披露渐入高潮，不少上市公司的炒股账单也公之于众，其中上周浙江阳光披露的年报就显示，该公司去年累计录得近749万元的股票投资收益，全年买卖股票数量达到119只之多。就在公布年报的同时，浙江阳光还披露了定向增发预案，拟募集资金不超过7亿元上马新项目。对此，广大股民普遍质疑，“公司既然有钱炒股，怎么还在拼命向股市伸手要钱？”上市公司炒股行为再一次被推向了舆论的风口浪尖。

　　年报泄密

　　上市公司成炒股“大户”

　　2月24日，浙江阳光披露的年报显示，以节能照明产品为主营业务的浙江阳光在2009年全年投入巨额资金炒股，一年中光买卖股票数量就达到119只之多。浙江阳光此举也被外界冠以“最牛大散户”称号。

　　根据披露，浙江阳光买入个股的资金量少则数十万元多则数千万元。公司去年最大笔的投入要数公司斥资4000多万元重仓安泰科技182.83万股股份，最后获利175.45万元离场。公司年报显示，公司赚得的股票投资收益1135.03万元。这在以非投资理财为主营业务的A股公司中，浙江阳光的行为实属少见。

　　事实上，不光浙江阳光，据相关数据统计，在已经披露年报的百多家公司中，共有63家企业留有证券投资记录，虽然其中不少是长期股权投资范畴，但是也有一些公司确实比较“偏爱”资本市场。在63家公司中，除了西南证券属证券业内上市公司外，创业科技、益民商业等公司手中的股权投资个数也达到两位数，而手持超过5种股票、基金或各类金融机构股权的公司共有15家之多。

　　另外，与许多“偏股型”上市公司不同，还有一些上市公司更偏爱基金。比方，伊泰B股年末仍存两个投资品种，其中属于证券投资栏目项下的是契约型开放式基金银华全球优选。

　　股民质疑

　　炒股公司凭啥增发股票

　　令人不解的是，部分上市公司炒股时出手阔绰，而在发展主营业务方面就“差钱”，并不断向股市伸手要钱。

　　浙江阳光在公布2009年年报的同时，还披露了定向增发预案。浙江阳光拟以16.72元/股的价格定向增发不超过6000万股股份。本次募投项目的投资总额为9.482亿元，本次募集资金净额预计将不超过7亿元。公司表示，所募得的资金将投向T2环保节能灯及MRT回收处理系统建设项目、厦门阳光恩耐照明LED节能照明产品项目和高效环保节能灯产业化项目。

　　在股票吧里，投资者对浙江阳光质疑不断，“今看年报，发现董事长是炒股专职干部，水准挺高”，“怎么就有钱炒股，没钱炒菜呢”，“上市公司从股民手中拿走钱，说是要发展主业，用不完怎么办？拿去炒股呗！反正不是自己的钱，赚了亏了无所谓。对这样伸手要钱的公司，监管部门真的该管一管”。

　　有意思的是，浙江阳光董秘吴青谊近日接受采访时称，公司董事会决定从今年3月1日起，公司及下属子公司停止全部证券投资行为，并选合适时机出售余下股票，把精力集中到公司的主营业务上。市场人士评价道，浙江阳光去年投入这么多精力去炒股，确实给投资者留下不务正业的印象。如今果断结束投资行为，实为挽回公司形象的必要之举。否则，接下来的增发无论如何是通不过的。

　　记者调查

　　公司炒股遭遇牛熊市

　　不可否认，上市公司把握住证券市场的发展良机，充分利用这一市场平台进行有益投资，来实现收益最大化，本身是一种合理的市场行为。但上市公司炒股是一把双刃剑，整个市场向好的时候，它能够为公司的经营业绩锦上添花，但是遇到市道不好的时候，它则令公司的经营雪上加霜。

　　2007年A股的疯狂上涨让许多上市公司大举入市，牛市淘金成为一股热潮。数据统计显示，2007年，上市公司实现投资收益约2782.18亿元，同比增长142.18%，投资收益占利润总额的20.63%，比2006年的12.5%有明显提升，其中宝钢股份炒股获利7亿，成为最会炒股的超级“大散户”，而07年最会炒股的9家上市公司获利均超过2亿，累积高达37.29亿。

　　但2008年，股市急转直下，热衷于炒股的上市公司深陷泥潭，出现了巨额的投资亏损。仅2008年上半年，炒股亏损的71家公司总亏损额竟然高达85亿元。其中，中国平安以巨亏近68亿元高居亏损榜的首位，中煤能源、丽珠集团、张江高科等亏损也都超过了1亿元。

　　不过，去年证券市场的转暖，不少上市公司又从中获益。上半年在证券投资浮盈超过1亿的上市公司中，东方明珠获利最丰厚，因持有海通证券、广电网络和浦发银行3只股票，实现浮盈16.26亿元。而已经亏损一年多的湖北金环在去年中报终于扭亏为盈，每股收益0.79元，净利润达1.67亿元。而湖北金环扭亏的法宝是在第二季度抛售了手中长江证券550万股股权，由此获得了1.89亿元投资收益。这意味着该个股今年上半年的主营业务依然亏损，全靠证券投资填补了业绩缺口。

　　监管有文

　　拿股民钱转身炒股违规

　　去年，A股市场IPO和再融资重启，多数专家就指出，作为投资者，上市公司不同于市场上的一般投资者，上市公司炒股责任不小，压力也不小。因此，上市公司炒股，无论盈亏都要有限制。监管部门应该完善法规政策来有效约束上市公司炒股行为。

　　港澳咨询的分析师田文斌称，“如果股民把资金交给上市公司，而上市公司却用来在二级市场上购买股票，那还不如让股民直接购买基金了。况且，这样做危害太大了，一方面会让股市虚假繁荣，但实际上股市里并没有那么多的钱；另一方面，股民将不得不为上市公司的失职‘埋单’。”

　　记者了解到，对于上市公司炒股监管问题，美国和日本都有同样的规定，就是“企业既不准买自己的股票，也不准买别人的股票”。美国制订这样的政策，是因为企业之间相互买股票，造成了1929年的股市崩溃，引发经济大萧条。1990年，日本也这样做。两国的考虑出于一样的道理：企业理应干好本行，一窝蜂炒股票是不务正业；你买我的股票，我买你的股票，股指是上去了，但这样的利润不可持续。

　　南京一证券研究员介绍说，早在2007年，对于部分上市公司不专注主业，而将巨额资金投入到风险很高的证券市场中，深圳证券交易所发布的上市指引中就明确规定，上市公司不得把发行股票所募集的资金和银行信贷资金用于证券投资。要求上市公司合理安排、使用资金，致力发展公司主营业务。该研究员指出，现在的问题是监管能不能落到实处。

　　股票价值

　　要看主营利润

　　眼下正是年报披露高潮期，专家提醒投资者，上市公司“炒股”带来的投资收益是一次性的，去年好今年未必好，在预测未来收益时要综合考虑。

　　“证券投资与业绩是叠加作用，产生共振效应”平安证券专题研究员蔡大贵表示，证券投资对上市公司而言，不是“雪上加霜”就是“锦上添花”，并不会起到“雪中送炭”的效果。去年以来为上市公司“装扮”业绩的证券投资收益，并不具有持续性。例如，去年上半年业绩暴增4668%的苏常柴A,其主营业务收益并未发生大的改变，业绩大幅增长主要来自于证券投资收益——其将手中持有的3511.71万股*ST凯马B转让给中国恒天集团有限公司，转让的总价款高达1.87亿元，占其上半年总利润的90%以上。

　　“证券资产出售后，主业又未提升，未来靠什么盈利呢？”长江证券刘毅铭认为，证券投资所带来的收益仅为上市公司提供了喘息的机会，却不能使企业有质的飞跃。上市公司主营业务利润的比重，在很大程度上决定了公司盈利的稳定性与持久性。如果一家公司，去年炒股收益占利润总额的比例超过了主营业务利润。同时，公司手中持有的一只重仓股的市值就超过3亿元，而同期用于产品研发方面的现金支出却不足1000万元。

　　那么，这家公司主营业务的后续发展和未来竞争力不免要让人担心。因此，建议投资者把关注的焦点更多地放在上市公司的主营业务水平、主营业务现金流等方面。只有真正把自己家里的“一亩三分地”经营好的公司才最靠谱。

　　本报记者 徐建华

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