游资、机构激烈博弈，两股股价昨上演“大逆转”

　　新快报记者 陈昊旻

　　市场静待数月之久的济南钢铁、莱钢股份重组事项终于有了实质性进展。昨日两公司同时发布公告，公布了以换股吸收方式合并，向大股东定向增发收购资产的重组方案，并对流通股东给出了现金选择权的选项。面对利好，两股复牌却直奔跌停，午后更有资金突然涌入，使得济钢全天振幅高达20.11%，莱钢也达15.68%。成交回报显示，多家机构出逃。

　　重组后规模剧增

　　根据重组方案，第一步是济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份。济钢的换股价为每股5.05元，莱钢则为12.29元，换股比例2.43?1。交易完成后，莱钢股份将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员将并入济钢。此步骤完成后，济南钢铁拟向济钢集团和莱钢集团发行股份以收购集团资产，包括30亿元现金和预估值为85.85亿元的其他资产。

　　通过上述交易，山东钢铁集团将以济南钢铁为平台，实现其主营业务的整体上市。重组完成后，济南钢铁成为山钢集团下属唯一的钢铁主业上市公司。山钢集团承诺，在条件成熟时将把日照钢铁股权注入。

　　这意味着，即便不考虑未来日照钢铁的注入，新的济南钢铁也将从原先总资产不到300亿元、排名上市钢企前十名之外的中型钢企“摇身一变”为总资产超过500亿元、规模接近河北钢铁的大型上市钢企。

　　现金选择权催生投资机会

　　对于部分对重组方案有异议的流通股东，上市公司方面提出了现金选择权的选项。此部分股东，可要求山钢集团或济钢集团收购其所持异议股份。对于莱钢股份的股东，其现金选择权的定价为12.29元；而对于济钢股份的股东，上市公司方面仅提出将以“合理价格”收购，并未给出明确价格。

　　国联证券认为，现金选择权为股价提供了有效的安全边际，而对照彼时唐钢、邯钢和承德钒钛合并时的情况，三者从预案公布至重组结束，其间最低涨幅也都超过30%。因此，一旦莱钢股份跌破现金选择权，那么则存在无风险套利的可能。

　　机构大肆出逃，游资接盘

　　尽管属重大重组，且有现金选择权“垫底”，但两公司复牌后仍直奔跌停。济钢在触及跌停后有所回升，直到下午2点一直徘徊在5元以下，跌幅7%左右；莱钢则直到下午2时24分一直“躺在”跌停板上。

　　但下午2点后，戏剧性一幕出现了，有资金不断涌入济钢，并迅速推上涨停，收盘时仍有8.35%的涨幅；莱钢则在2时24分打开跌停，之后最高上涨4%，但在巨大抛压下最终仍下跌5.36%。两股成交均爆出“天量”，济钢换手5.36%，全天振幅20.11%；莱钢换手率更高达33.99%，位居两市所有个股之首，全天振幅15.68%。

　　昨日成交回报显示，大量机构出逃以及游资的接盘造就了两股上述异常表现。

　　昨日卖出济钢的前五大席位全部为机构，最多一家卖出9414万元，五家合计卖出2.57亿元，占昨日成交总额的25%。而买入前五名中仅两家机构，而合计买入也不过3500余万元，其余三个席位均属游资。

　　这和莱钢的情况如出一辙。昨日卖出莱钢的前五大席位也全被机构包揽，最多一家累计卖出1.19亿元，五家合计卖出达3.9亿元，占昨日成交总额的30%以上。而买入前五名中仅一家机构，买入金额5837万元。

　　莱钢股份去年三季度机构持仓情况

　　排名 名称 持股数(万股)占流通股比(%)

　　1 华夏红利 1558.44 6.67

　　3 海富通精选 1000.09 4.28

　　4 博时价值增长 856.73 3.66

　　5 鹏华动力增长(LOF)848.72 3.63

　　6 建信优化配置 799.96 3.42

　　7 FORTIS BANK SA/NV 706.47 3.02

　　8 建信优势动力 620.09 2.65

　　9 华夏复兴 620.00 2.65

　　10 中海优质成长 571.87 2.45

　　济南钢铁去年三季度机构持仓情况

　　排名 名称 持股数(万股)占流通股比(%)

　　2 中邮核心成长 2400.00 0.85

　　3 易方达价值成长 1100.00 0.39

　　4 华夏优势增长 1098.80 0.39

　　5 上证红利 1098.63 0.39

　　6 嘉实沪深300 860.93 0.30

　　8 英国保诚资产管理 552.60 0.19

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