陈晶泽

　　以4.77元的均价买入37万股济南钢铁(600022.SH)，一私募人士用“很爽”两个字来总结昨天的成绩。粗略计算，济南钢铁昨日一度跌停吸引了约5亿套利资金涌入，并最终推动了从跌停到涨停的逆转。

　　意外跌停的“惊喜”

　　济南钢铁昨日公布了重组报告，公司拟换股吸收合并莱钢股份(600102.SH)，莱钢股份与济南钢铁的换股比例确定为1∶2.43，并赋予莱钢股份异议股东现金选择权，现金对价为每股12.29元。

　　同时，公司拟向济钢集团增发约8.39亿股，发行价格为5.05元/股。济钢集团以其持有的济南信赢煤焦化100%股权、济南鲍德气体公司100%股权评估作价，以及30亿元现金认购本次发行股份。另外，公司还拟向莱钢集团增发约14.55亿股。

　　对于这一利好，停牌3个多月后的济南钢铁昨日开盘后却选择了低开低走，仅仅开盘10分钟，股价就一路跌至跌停价的4.74元。但就在此时，买单突然涌现。上述私募人士便是此时开始买入。

　　该人士表示，济南钢铁昨天开盘下跌令人很是意外。其中既有补跌的因素，也不排除有人故意打压洗筹。但当股价到跌停时，这位私募人士看到了一个比济南钢铁的重组公告更大的利好：4.74元的跌停价按比例计算后，比现金选择权的12.29元这一基准价居然超过5%。

　　这就意味着，只要方案能获通过，那么这时候买入济南钢铁，换算后成本将低于莱钢股份的行权价12.29元。

　　与这位私募人士同时看到机会的人不在少数。根据济南钢铁分时图显示，昨天开盘后的半个小时，也就是济南钢铁股价从低开到跌停再打开跌停的这段时间，共成交2.5亿元，是昨天成交金额第二大的半个小时。

　　这部分人的勇气得到了回报。14点开始，济南钢铁股价从下跌7.18%开始飙升，在没有喘息的情况下一路拉到涨停价位。虽然在获利盘的打压下股价出现回调，最终收于5.71元，上涨8.35%。全天振幅高达20.11%，成交金额高达8.61亿元。如果以第一个半小时最后的价格4.9元计算，截至昨日收盘，开盘后半小时买入济南钢铁的投资者累计浮盈将达4133万元。

　　而全天，共有超过5亿元资金是低于5.05元这一现金选择权基准价买入的。

　　私募、大户嗅觉敏锐

　　对于济南钢铁昨天出现的这一无风险机会，私募和大户的嗅觉似乎更敏锐。

　　上海证券交易所盘后交易公开信息显示，在昨天买入济南钢铁资金量最大的5个交易席位中，只有2个是机构专用席位，其他都来自券商营业部。其中一家机构专用席位买入金额最多，高达2525.81万元，另外一家机构专用席位买入1073.43万元，是买入金额第三大的席位。中信建投常州晋陵中路证券营业部是买入金额最大的营业部，该营业部共买入1132.8万元。

　　相比较私募的踊跃参与，机构则更多选择了逢高出货。根据上证所公布的资料，卖出金额最大的5个交易席位全部来自机构，5个席位累计卖出25725.38万元。其中，卖出金额最大的一个机构专用席位共卖出9414.02万元。

　　国联证券分析师曾海对《第一财经日报》记者表示，他昨天从开盘起就不停地向客户推荐济南钢铁，因为其中存在的机会实在难得。曾海表示，对昨天在低于5.05元买入济南钢铁的投资者而言，他们最大的风险就是董事会否决这一议案，但从目前的情况来看，除非市场出现深度下跌，否则董事会否决议案的可能性很小。

　　曾海表示，山东钢铁集团整体上市的序幕已经拉开。通过吸收合并，山东钢铁集团将形成2800万吨的粗钢产能，成为国内产能规模仅次于河北钢铁集团的大型钢企。随着集团对日照钢铁整合的完成，山东钢铁集团的产能规模将达到3800万吨，未来产能规模有望稳居国内钢铁行业第二集团前列。

　　不过对于这样的一家初现雏形的超级航母，上述私募人士在“很爽”的同时，却又有一份冷静。

　　他表示，山钢集团持有的日照钢铁67%股权是一块优质资产，但除此之外的资产质量都很一般。整合完成后，山钢集团的规模可和河北钢铁集团相当，但产品线比不上河北钢铁。产品问题将会一直困扰重组后的山钢集团。所以重组完成后的股价值得商榷。而从昨天成交情况其实也可以看出大概。早上套利空间很大时，资金疯狂买进，但到下午拉到涨停价时，有不少前期介入的资金开始出逃。

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